作为美的集团(tuan)旗下的上(shang)市公司，合康新(xin)能（300048.SZ）正以其创新(xin)驱动和垂直一体(ti)化的竞争优势，快速(su)抢占市场高地，展现(xian)出强劲的增长趋势。
近日，合康新(xin)能发(fa)布2024年一季度财报(bao)。营业收入和归母净利等多项财务指标均大幅增长，公司经营业绩显著(zhu)提升，公司发(fa)展整(zheng)体(ti)呈现(xian)出显著(zhu)的积极态势。
新(xin)能源(yuan)业务贡(gong)献突出，战略布局调(diao)整(zheng)聚焦
据合康新(xin)能一季度财报(bao)显示，公司经营业绩超出市场预期，今年一季度公司实现(xian)营收6.99亿元，同比增长110.71%；实现(xian)归母净利1103万元，同比增长1566.40%；实现(xian)扣非归母净利873万元，同比增长4968.15%，显示出公司业务强劲发(fa)展和盈利能力大幅提升。
结合合康新(xin)能一季度财报(bao)中其他重(zhong)要财务指标可发(fa)现(xian)，公司资产周(zhou)转速(su)度亦有所提升（主要系存货水平的下降），公司经营性现(xian)金(jin)流(liu)净额为正，较2023年大幅增长超12倍。
此外，合康新(xin)能一季度财报(bao)货币资金(jin)7.51亿元，较期初增加12.36%。
营收和净利润大幅增长，资产周(zhou)转加快，现(xian)金(jin)流(liu)大幅增长，货币资金(jin)也有所增加等财务指标向好的变化都证明，合康新(xin)能经营质量已经得(de)到有效提升。
合康新(xin)能2024年一季度业绩亮点主要有两(liang)方(fang)面(mian)。一是公司光(guang)伏EPC销售业务规模增加，成为公司收入的重(zhong)要增长点。一季度，合康新(xin)能自研自产的户储(chu)产品已开始批量销售出货。
二是公司一季度变频器(qi)业务继续稳健发(fa)展也支撑了(le)公司的全面(mian)发(fa)展，新(xin)产品的推出预示着业绩的进一步增长的概率不断提升。今年3月，公司隆重(zhong)推出了(le)低压变频新(xin)品——CM690系列通用变频器(qi)和EL10通用灵巧型(xing)变频器(qi)，展现(xian)了(le)公司技术创新(xin)能力。同时，日业电(dian)气也以崭新(xin)的品牌形象亮相。
进一步看，合康新(xin)能经营明显向好的核心原(yuan)因是公司战略布局调(diao)整(zheng)和业务聚焦。去年下半年，合康新(xin)能进行了(le)战略布局调(diao)整(zheng)，聚焦于户用储(chu)能及光(guang)伏逆(ni)变器(qi)自研自产、光(guang)伏EPC、高低压变频器(qi)自研自产三大主营业务。
由此，公司能够更高效地利用资源(yuan)，发(fa)挥其在(zai)新(xin)能源(yuan)与工控领域的技术优势和市场潜力。通过垂直一体(ti)化产业链布局，公司实现(xian)了(le)从研发(fa)到生产的全面(mian)覆盖，进一步提升了(le)产品质量和市场竞争力。在(zai)此背景下，目前合康新(xin)能主营业务国内(nei)外市场拓展顺(shun)利，订单充足，竞争优势显著(zhu)增强。
新(xin)基地启动提升产能，打开海外市场未来增长空间
对于合康新(xin)能而言，当前的业绩或许仅(jin)仅(jin)是一个持续增长趋势的起点，展望未来，其业绩有望进一步提升。
合康新(xin)能一季报(bao)显示，公司一季度研发(fa)费(fei)用同比增134.75%。这意味着公司在(zai)研发(fa)上(shang)的投入力度较去年同期有了(le)大幅度的提升，表明公司正致力于产品升级，以增强其市场竞争力。合康新(xin)能表示，公司持续培育高质量发(fa)展的核心能力，大力度投入各项资源(yuan)，开展短中长期产品与技术研发(fa)。
而在(zai)新(xin)能源(yuan)业务方(fang)面(mian)，合康新(xin)能的户储(chu)和光(guang)伏业务正步入快速(su)发(fa)展阶段(duan)。公司为了(le)扩大生产规模、推动持续发(fa)展，现(xian)已启动位于安庆的新(xin)制造基地建(jian)设，提升公司主营业务的产能，为公司下阶段(duan)业务发(fa)展打下坚(jian)实基础。
数据显示，目前该公司已在(zai)全国多地布局生产基地，形成了(le)多点支撑的产业基地格局。在(zai)苏州，设立了(le)专注于户用储(chu)能、光(guang)伏逆(ni)变器(qi)及变频器(qi)研发(fa)的基地，致力于技术创新(xin)与产品研发(fa)。北京总(zong)部(bu)则作为高压变频器(qi)、户用储(chu)能及光(guang)伏逆(ni)变器(qi)的核心生产基地，发(fa)挥着重(zhong)要的产业支撑作用。同时，合肥的光(guang)伏EPC运营总(zong)部(bu)也在(zai)高效运营，推动公司在(zai)光(guang)伏领域的业务拓展。
可以预见，合康新(xin)能的产能增加有助于其进一步拓展海外市场，打开市场增量空间，尤其是针对户储(chu)业务。公司已推出户储(chu)单相一体(ti)机和三相一体(ti)机产品，并开始批量销售。
除(chu)此之外，海外市场较高的储(chu)能业务毛利率也将进一步提升公司的盈利能力。因为，公司在(zai)分布式光(guang)伏EPC业务方(fang)面(mian)也取得(de)了(le)快速(su)增长，海外市场对可再生能源(yuan)项目的需求为公司提供了(le)广阔(kuo)的发(fa)展空间。
变频器(qi)主业方(fang)面(mian)，随着政府在(zai)3月份推出的《推动大规模设备更新(xin)和消费(fei)品以旧换新(xin)行动方(fang)案》政策的实施，公司所在(zai)的细分市场预计将在(zai)未来几年内(nei)保(bao)持高景气度，这不仅(jin)有利于公司获取更多订单，也有助于提升其稼动率。
长期来看，公司变频器(qi)业务板块的稳健增长趋势愈(yu)发(fa)明显。由此可见，随着变频器(qi)主业进一步企稳以及新(xin)能源(yuan)领域的持续深(shen)耕(geng)和聚焦，合康新(xin)能正加速(su)释放发(fa)展潜力。研发(fa)投入的加大、新(xin)制造基地的建(jian)设以及海外市场的不断拓展将为公司未来几年的稳健增长提供有力支撑。
基于此，有卖方(fang)研报(bao)维持了(le)“买入”评级，并预测(ce)合康新(xin)能在(zai)未来三年的收入和净利润将保(bao)持稳健增长。2024-2026年的收入分别为34.77亿元、47.50亿元和65.19亿元，归母净利润分别为0.60亿元、1.30亿元和1.86亿元。
可以看到，合康新(xin)能的核心竞争力正持续增强，商业模式和增长逻辑亦日益清(qing)晰，预示着公司即(ji)将迈入一个全新(xin)的成长期。未来，合康新(xin)能的快速(su)发(fa)展不仅(jin)增强了(le)自身核心竞争力，也将为美的集团(tuan)拓宽新(xin)能源(yuan)产业版图，共同迎接(jie)全球能源(yuan)结构转型(xing)的机遇。