新一轮MSCI指数调整结果显示，汇通达网络首次获纳入MSCI全球小盘股(gu)指数，相关调整将于2024年5月31日盘后正式生效(xiao)。
一般来说，MSCI指数根据流动性、自由流通市值、行业地位等要素进(jin)行综合检讨(tao)，能够被纳入MSCI指数即意味着公司价值得到市场认可。
同时，MSCI指数作(zuo)为全球最广(guang)泛使用的基准之一，牵动着全球资本市场的神经，尤其不少长线被动资金会(hui)直接根据相关指数调整布局；半年度检讨(tao)（5月/11月）因调整幅度更(geng)大、范围更(geng)广(guang)，事件效(xiao)应也更(geng)强，对于相应个股(gu)的影响可能强于常(chang)规季度。
在此(ci)时间(jian)窗口，值得再度梳理汇通达网络的价值逻辑(ji)。
一、模式创新升(sheng)级，以赋能打开成长
汇通达网络首创“平台+会(hui)员(yuan)店”商业模式，利(li)用数字化(hua)技术和供应链能力赋能服务乡镇夫妻店，真正锚定用户刚需、痛点。在此(ci)底层框(kuang)架上，汇通达网络亦(yi)不断推动其模式创新升(sheng)级，为产业链提供出一揽子解(jie)决方案。
从终端夫妻店角度来看，在农(nong)村电商逐步发展的情况(kuang)下，夫妻店长期生存(cun)的根本是物美(mei)价廉，满足(zu)消费者对优质产品和合理价格的期待，同时维持一定的盈(ying)利(li)空间(jian)，并(bing)且需要逐步补(bu)齐(qi)数字化(hua)技术、各(ge)链路信息数据缺失的短板(ban)。这仅依靠(kao)店主(zhu)自身经验较(jiao)难实现，必然需要借助供应链体系强大的平台企业。
汇通达网络则创新打造出独特的供应链体系，实现线上线下全链路赋能，尤其大大降低(di)供应链成本，将利(li)润(run)更(geng)多地留乡镇夫妻店中(zhong)。
从上游(you)品牌厂商角度来看，在汇通达网络的“桥梁”作(zuo)用下，大大促进(jin)了品牌厂商与下沉消费者的供需匹配，同样有助于其经营。
这背后，汇通达网络持续(xu)加强与各(ge)产业头部品牌的合作(zuo)，同时加码b2F反向供应链模式、产销一体化(hua)模式，以及焕(huan)新SaaS+产品智能化(hua)水平、推动会(hui)员(yuan)店活动升(sheng)级落地等，推动产业链降本增效(xiao)。
b2F反向供应链模式来看，其最大的特点是需求驱动，通过(guo)集合采购、以销定产等帮助夫妻店以相对较(jiao)低(di)的价格向上游(you)采购。在实际运用中(zhong)，汇通达网络还对现有模式进(jin)行创新改进(jin)，参与到产品研发制造端，进(jin)一步提升(sheng)赋能力。
如2023年，汇通达网络与江西共青(qing)城青(qing)创集团、荣电集团达成合作(zuo)，在精准适配下沉市场对产品、价格等方面(mian)的需求下推出“中(zhong)汇达”品牌空调。该(gai)产品库存(cun)周转天数仅20-30天，展现出非常(chang)高的运营效(xiao)率。汇通达网络也由此(ci)吸引(yin)了其他10余(yu)个空调品牌加入合作(zuo)，加速家电行业板(ban)块(kuai)升(sheng)级。
在赋能过(guo)程中(zhong)，汇通达网络自身的成长空间(jian)也逐步打开。例如有望持续(xu)增强双边(bian)网络效(xiao)应，吸引(yin)更(geng)多的夫妻店、品牌厂商等进(jin)入生态，从而不断扩大业务规模和效(xiao)益，巩固市场领导地位。
二、业绩(ji)持续(xu)兑现，商业潜力仍待释放
同时，模式创新升(sheng)级为汇通达网络带来了业绩(ji)持续(xu)兑现。业绩(ji)兑现也是当前市场重视的要素之一。
2024年以来，中(zhong)国经济趋向于复苏，也为资本市场的“基本面(mian)驱动”提供一定支撑。参考(kao)机(ji)构观(guan)点，国泰君安（香港）表示，经济回暖(nuan)有助整体港股(gu)市场盈(ying)利(li)预期改善(shan)；东吴证(zheng)券表示，仅是估(gu)值“便(bian)宜”并(bing)不能成为资金加仓的理由，港股(gu)的上涨还隐含了国内基本面(mian)或者基本面(mian)预期的向好。
微观(guan)层面(mian)，从最新披露(lu)的财(cai)报(bao)看，多家知名港股(gu)互联网盈(ying)利(li)增速高于预期，业绩(ji)进(jin)入上升(sheng)通道，板(ban)块(kuai)投资焦点有望回归业绩(ji)增长这一核心主(zhu)线上。
聚焦汇通达网络的业绩(ji)表现，2023年，汇通达网络实现营收824.3亿元，同比增长0.4%；净利(li)润(run)和归母净利(li)润(run)分别同比大增25.0%、41.7%；经营性现金流达4.7亿，再次验证(zheng)其商业模式的盈(ying)利(li)能力与质量。
值得一提的是，这是在汇通达网络持续(xu)增长的基础上实现的，2020年以来其业绩(ji)保持向好趋势。
运营数据方面(mian)，汇通达网络更(geng)是迎来全面(mian)增长。其会(hui)员(yuan)店总数超过(guo)23万家，新增会(hui)员(yuan)店数量同比增长15%；SaaS+订阅用户数量达13.2万家，同比增长15.6%，其中(zhong)付费用户数量达4.8万家，同比增长61.4%；会(hui)员(yuan)店的单店平均采购额，从上一年度的25万元提至35万元。
从中(zhong)也可以看到，汇通达网络的付费用户增长更(geng)快，同步提升(sheng)用户规模与单个用户价值，商业潜力逐步释放。这意味着其后续(xu)的业绩(ji)兑现同样具(ju)有支撑。
综合前文，汇通达网络既有规模扩张能力，又有较(jiao)强的盈(ying)利(li)能力，未来发展前景广(guang)阔，价值进(jin)阶只是时间(jian)问(wen)题。恰逢(feng)获纳入MSCI全球小盘股(gu)指数的时间(jian)窗口，其价值再次得到验证(zheng)，后续(xu)表现值得期待。