为何20多(duo)年来最(zui)高的(de)利率，似乎(hu)并未给美国人的(de)消费带来太(tai)大阻力？答案可能是，一些未被披露的(de)“幽灵(ling)债务”撑起了美国人的(de)开(kai)支，但同时也埋(mai)下(xia)了祸患的(de)种(zhong)子。
媒体(ti)最(zui)新(xin)报道指出(chu)，日益流行(xing)的(de)"先消费、后付款" (Buy Now，Pay Later，简称BNPL) 模式，创造了大量隐性债务，让美联储和华尔街越来越难以掌握实际经济状况，影响了经济学家对经济前景和利率轨迹的(de)判断。
什么是BNPL？
BNPL即允许消费者先用后付、分期付款的(de)购物模式，提供这(zhe)项服务的(de)美国公司包括(kuo)Affirm、Klarna和Block旗(qi)下(xia)Afterpay等。
虽然听起来很像中国的(de)蚂蚁花呗、京东白条，但不(bu)同的(de)是，中国电商平台的(de)消费金融(rong)服务也需像银行(xing)信贷信息一样，纳入(ru)征信系统，而美国的(de)BNPL平台则无(wu)需向(xiang)征信机构报告，因此高度不(bu)透明。
由于平台未公布数据，因此也无(wu)从计算BNPL债务规模到底(di)多(duo)大。根据Adobe Analytics的(de)估算，一季度美国网购人群使用BNPL贷款消费了约192亿美元，与去年同期相比增长了12.3%。
BNPL服务通过免息分期付款等方(fang)式，在疫(yi)情期间大行(xing)其道，尤其吸引年轻数字化消费群体(ti)。然而，批评人士认为，这(zhe)些服务格外诱惑那(na)些财务困难的(de)人群。斯坦福大学会计学教授Edde Haan对媒体(ti)表示，BNPL“让人们更(geng)容易陷入(ru)债务泥淖，而缺乏透明度使这(zhe)种(zhong)情况更(geng)加严峻”。
民调(diao)机构Harris Poll收集的(de)数据显(xian)示，43%的(de)BNPL用户拖欠付款，28%的(de)人因使用这(zhe)些平台而拖欠其他(ta)债务。中产阶(jie)层家庭(ting)也在大量依赖这(zhe)些服务。民调(diao)发现(xian)，42%的(de)年收入(ru)超10万美元家庭(ting)的(de)BNPL服务出(chu)现(xian)过逾期。
在使用BNPL的(de)受访者中，超过一半的(de)人表示，BNPL让他(ta)们购买了超过自己支付能力的(de)东西，而近四分之一的(de)人认为他(ta)们的(de)BNPL消费已经"失控"。调(diao)查还发现(xian)，23%的(de)用户表示，如果不(bu)分期付款，他(ta)们就无(wu)法负(fu)担大部分的(de)购物支出(chu)，而超过三分之一的(de)用户是在信用卡透支后才求助于BNPL服务的(de)。
一些BNPL服务会自动(dong)从用户账户扣(kou)款，可能导致透支费用。此外，BNPL平台用户按时付款不(bu)会提高信用评分，但一旦拖欠付款，就可能会被起诉，对信用造成负(fu)面影响。
美国消费者金融(rong)保护(hu)局也警告称，BNPL服务会带来诸多(duo)潜在风险，包括(kuo)滞纳金、隐性利率支出(chu)以及以贷养贷等。
隐形债务遮(zhe)掩美国经济前景 影响利率轨迹判断
长期以来，BNPL服务平台一直(zhi)拒绝与美国三大征信机构合作，披露这(zhe)些幽灵(ling)贷款的(de)数据，声(sheng)称后者无(wu)法妥善(shan)处理这(zhe)些小额(e)贷款数据，公开(kai)信息可能会损害(hai)消费者信用评分。
尤其关键的(de)是，BNPL的(de)不(bu)透明属(shu)性，可能已经误(wu)导了美联储和华尔街分析(xi)师对美国经济形势的(de)判断。顽固(gu)的(de)高通胀之下(xia)，大多(duo)数传统经济指标都指向(xiang)美国消费动(dong)能不(bu)足，而现(xian)实却恰恰相反。以至于经济学家和交易员不(bu)得不(bu)一再(zai)推翻他(ta)们对经济增长放缓(huan)和美联储降(jiang)息的(de)预测。
强劲的(de)消费者支出(chu)和低失业率使许多(duo)经济学家相信美国消费者韧性十足，但实情是他(ta)们可能只是在借(jie)助未被纳入(ru)统计数据的(de)幽灵(ling)贷款来消费。
金融(rong)博(bo)客Zerohedge指出(chu)，对于美联储和华尔街而言，利用现(xian)有的(de)数据来理解疫(yi)情后的(de)经济已经够难了，幽灵(ling)债务的(de)存在更(geng)进一步遮(zhe)掩了美国家庭(ting)财务健(jian)康状况的(de)全貌，加大了经济学家判断经济前景和利率轨迹的(de)难度。
除了BNPL这(zhe)样的(de)幽灵(ling)债务，显(xian)性的(de)债务也暴露出(chu)美国消费信贷面临的(de)潜在风险。费城联储上月公布的(de)一份报告显(xian)示，去年第(di)四季度，美国信用卡拖欠率创下(xia)历史最(zui)高纪录。截至去年12月底(di)，近3.5%的(de)信用卡余额(e)至少逾期30天(tian)。未2012年以来的(de)最(zui)高水平，比上一季度上升了约30个基点。逾期60天(tian)和90天(tian)的(de)比例(li)也有所上升。名义信用卡余额(e)创下(xia)新(xin)高，信用卡使用率也上升，因消费者进一步扩大信贷额(e)度。经通胀调(diao)整后的(de)信用卡余额(e)仍低于2019年第(di)四季度的(de)水平。