“草木会发芽 孩子会长大，岁(sui)月(yue)的列车 不为谁(shui)停下”。
这(zhe)是(shi)一部知(zhi)名电视(shi)剧(ju)主题歌的歌词，却讲出了一个非常浅显的投资哲(zhe)理：
把握时代的特征，看清(qing)时代的风向，投资才(cai)更能事半功倍。
如今时代，投资的风在吹向何处呢？
两个历史上的小故事可能会有所启发。
39年前的1985年，31岁(sui)的斯文森从华尔街辞职，受(shou)邀加盟耶鲁(lu)大学，管理耶鲁(lu)大学的捐(juan)赠(zeng)基金。
彼时美(mei)国经(jing)济已经(jing)度过了高速增长期，也经(jing)历了70年代末的滞涨，进(jin)入平稳增长阶(jie)段(duan)。
斯文森在深度评估各类资产的潜在收益(yi)率水平后，大幅改变了耶鲁(lu)捐(juan)赠(zeng)基金原来的资产配置。
他把资金投入到更广泛的资产领(ling)域中去，包括海外市场、风险资本、自然(ran)资源、商品(pin)等。这(zhe)构成了耶鲁(lu)捐(juan)赠(zeng)基金相当长时间内跑赢绝大部分同行捐(juan)赠(zeng)基金的重要前提。
几乎同一时期，一个名叫(jiao)马(ma)克·莫比乌斯的基金经(jing)理做了他投资生涯中最重要的一个选择。
1986年，马(ma)克接到了坦(tan)伯顿基金创始人约翰·坦(tan)伯顿的电话，让他去主理坦(tan)伯顿旗下的一只新兴市场基金（面(mian)向美(mei)国大众），当时马(ma)克是(shi)华尔街很少数有新兴市场研究经(jing)验的人。
此(ci)后的故事大家都能了解，全球化投资在发达国家盛行，马(ma)克·莫比乌斯和约翰·坦(tan)伯顿都因在这(zhe)方面(mian)的先(xian)驱(qu)表现，而被载入投资界的“史册”。
明辨投资方向、跟上时代列车的步伐，就是(shi)如此(ci)重要。
01
未来最重要趋势：科技创新
过去几年，市场里有许多对于未来的预判，其中最没有争议的趋势是(shi)，科技创新会成为时代重要推动力。
而回(hui)溯过去几年，全球市场几个重要的科技创新方向主要是(shi)：AI、大数据、云、新能源等。
这(zhe)些(xie)创新趋势共同指向人类社会未来的发展目标：让环境(jing)更加美(mei)好、让社会更加和谐，让身处其中的人更加舒(shu)适。
以此(ci)方向展开，全球市场上在某些(xie)方向技术领(ling)先(xian)的大型(xing)科技股，是(shi)格(ge)外引人关注的。
具(ju)体来说，比如同时覆盖电商+云计(ji)算业务的亚马(ma)逊，同时深入AI和云业务的谷歌，全球最大电脑软件提供商并深入AI方向的微软，全球市值最大的图形加速半导体公司英伟(wei)达，智能手机和IOS生态的领(ling)导者苹果、新能源车和智能驾驶的龙头公司特斯拉、社交网络和AI的领(ling)军企业Meta等等。
这(zhe)些(xie)公司在自己的领(ling)域里处于领(ling)导地位，且财务指标和估值亦不被认为过于高估。比如，巴菲特长期重仓持(chi)有的苹果公司。（下图）
附图：苹果历史股价走势
数据来源：WIND，时间区间：2005.1.3-2023.12.31
02
未来重要投资工具(ju)：QDII基金
这(zhe)些(xie)公司毕竟(jing)多数在境(jing)外上市，参与(yu)投资并不方便，目前主流方法是(shi)通过相关基金来参与(yu)这(zhe)方面(mian)的投资。
自2006年开始，国内市场开始推出投资境(jing)外市场的公募基金品(pin)种，至(zhi)此(ci)这(zhe)个规范、成本较低、效率较高的境(jing)外投资工具(ju)开始运作，并渐渐受(shou)到关注。
投资者支(zhi)付一定的费用，就可以较快完成全球科技大盘基金的布局(ju)，相较私募和理财产品(pin)，性价比更加突出。
而在QDII基金中，能够囊括众多科技巨头的基金产品(pin)，目前业内主要包括两类：
以华宝纳斯达克精选基金（A类：017436；C类：017437）为代表的主动型(xing)QDII基金；
以纳斯达克100指数基金为代表的被动型(xing)QDII基金。
从投资角度看，两者都能布局(ju)相关科技股的投资。但两者也有区别(bie)。
华宝纳斯达克精选这(zhe)样的主动型(xing)QDII基金，会有基金经(jing)理的主动判断(duan)，从过去一段(duan)时间看，对大型(xing)科技股的配置会相对更加集中，基金经(jing)理在波动控制上也更加用心。
以华宝纳斯达克精选为例，该基金共配置了3位基金经(jing)理。目前，华宝纳斯达克精选基金已成立一年有余。据2024年基金一季(ji)报，截至(zhi)2024.3.31的最近一年，华宝纳斯达克精选A（017436）区间回(hui)报高达36.26%，华宝纳斯达克精选C（017437）区间回(hui)报高达35.84%。
附图：华宝纳斯达克精选2024年一季(ji)报重仓股名单
数据来源：基金2024年一季(ji)报
而跟踪纳斯达克的指数基金则相对简单、直接，组合表现跟踪相关指数，收益(yi)表现由标的指数决定。
近年来，借道QDII基金投资海外科技渐成主流，规模扩增明显，这(zhe)从另一个方面(mian)显示了各方面(mian)资金对科技大盘股的重视(shi)。
03
关键：额度、额度、额度
不过，在对投资大趋势有所了解后，另一个情况逐步浮出水面(mian)：
QDII基金的投资额度越(yue)来越(yue)少了。
所谓“投资额度”，指的是(shi)可以购买QDII基金的金额。
作为出海投资的工具(ju)，所有QDII基金都需要申请相应的外汇额度才(cai)能帮助境(jing)内投资者出境(jing)投资。而外汇额度的审批相对审慎。
所以，在“聪明资金”连(lian)续几轮(lun)的增持(chi)之后，目前业内能够正常开放申购、以海外大型(xing)科技股为方向的QDII基金品(pin)种已经(jing)成为了少数派。
目前全市场QDII基金管理规模超50亿元的公募基金管理人共计(ji)17家，这(zhe)17家公司管理的QDII基金，超半数正处于限购状态，有的基金公司旗下所有QDII基金均已实施限购（包括暂停申购、暂停大额申购两类）。（数据来源：Wind，时间截至(zhi)2024.3.31）
不过，也有少数老牌QDII大厂(chang)依然(ran)“开门迎客”，比如国内最早一批开展海外投资业务的华宝基金，其截至(zhi)2024年一季(ji)度末的QDII基金管理规模合计(ji)为70.79亿元。
目前，华宝基金旗下投资美(mei)股方向的QDII基金主要有3只，既有华宝油(you)气这(zhe)样名声在外的油(you)气明星基金，也有美(mei)股大盘科技风格(ge)的华宝纳斯达克精选基金（A类：017436；C类：017437），同时还有带着“木头姐”标签的美(mei)股高弹性小盘科技风格(ge)基金——华宝海外科技LOF（A类：501312；C类：017204）。
对于投资者来说，如果真的考虑投资布局(ju)上述方向的基金产品(pin)，发掘尚有QDII额度的产品(pin)，并及(ji)早决断(duan)，可能是(shi)必要的投资思路(lu)之一。
注：持(chi)仓来自2024年一季(ji)报，定期报告中显示的各季(ji)度末前十(shi)大重仓基金仅为季(ji)度末当天持(chi)仓，不代表基金在各个完整季(ji)度始终持(chi)有，亦不代表未来持(chi)续持(chi)有，以上持(chi)仓仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
数据来源：基金定期报告、Wind。
风险提示：华宝纳斯达克精选基金、华宝海外科技QDII-LOF均由华宝基金发行与(yu)管理，代销机构不承(cheng)担产品(pin)的投资、兑(dui)付和风险管理责任。投资人应当认真阅读(du)《基金合同》、《招募说明书(shu)》、《基金产品(pin)资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益(yi)特征，选择与(yu)自身风险承(cheng)受(shou)能力相适应的产品(pin)。基金管理人对华宝纳斯达克精选、华宝海外科技QDII-LOF的风险等级评定均为R4-中高风险，适合积(ji)极型(xing)（C4）及(ji)以上的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根(gen)据相关法律法规对本基金进(jin)行风险评价，投资者应及(ji)时关注基金管理人出具(ju)的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然(ran)一致，且基金销售机构所出具(ju)的基金产品(pin)风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益(yi)特征与(yu)基金风险等级因考虑因素不同而存(cun)在差异。投资者应了解基金的风险收益(yi)情况，结合自身投资目的、期限、投资经(jing)验及(ji)风险承(cheng)受(shou)能力谨慎选择基金产品(pin)并自行承(cheng)担风险。中国证监(jian)会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益(yi)做出实质性判断(duan)或保证。基金经(jing)理观点(dian)仅代表当时观点(dian)，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何业务的宣传(chuan)推介(jie)材料、投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。境(jing)外市场基金除了需要承(cheng)担与(yu)境(jing)内证券投资基金类似的市场波动风险等一般(ban)投资风险之外，还面(mian)临汇率风险等境(jing)外证券市场投资所面(mian)临的特别(bie)投资风险。
华宝纳斯达克精选基金成立于2023．3．2，业绩比较基准为经(jing)人民币汇率调整的纳斯达克100指数收益(yi)率×90%+人民币活期存(cun)款税后利率×10%。华宝纳斯达克精选A成立以来首个完整年度（2023）净(jing)值增长率及(ji)其业绩比较基准增长率分别(bie)为37.87%、38.89%；华宝纳斯达克精选C成立以来首个完整年度（2023）净(jing)值增长率及(ji)其业绩比较基准增长率分别(bie)为37.51%、38.89%。华宝纳斯达克精选自成立以来至(zhi)今（2023.3.2-2024.3.31），基金A份额累计(ji)净(jing)值增长率为47.82%，基金C份额累计(ji)净(jing)值增长率达47.30%，基金业绩比较基准回(hui)报为49.75%。
赵启元目前还管理着华宝海外科技LOF、华宝海外新能源车2只QDII基金。其中，华宝海外科技QDII-LOF成立于2023．4．11，业绩比较基准为经(jing)人民币汇率调整的纳斯达克100指数收益(yi)率×80% + 恒生科技指数收益(yi)率×10% + 中证综(zong)合债(zhai)指数收益(yi)率×10%，华宝海外科技QDII-LOF A成立以来首个完整年度（2023）净(jing)值增长率及(ji)其业绩比较基准增长率分别(bie)为34.89%、25.38%，华宝海外科技QDII-LOF C成立以来首个完整年度（2023）净(jing)值增长率及(ji)其业绩比较基准增长率分别(bie)为34.76%、25.38%。华宝海外新能源车成立于2023．5．23，业绩比较基准为中证港美(mei)上市全球智能汽车主题指数收益(yi)率×80% + 恒生指数收益(yi)率×10% + 人民币活期存(cun)款税后利率×10%，海外新能源汽车（QDII）A （017144）成立以来首个完整年度（2023）净(jing)值增长率及(ji)其业绩比较基准增长率分别(bie)为8.26%、16.18%，海外新能源汽车（QDII）C （017145）成立以来首个完整年度（2023）净(jing)值增长率及(ji)其业绩比较基准增长率分别(bie)为8.07%、16.18%。