上周，市(shi)场整体(ti)波动下行，主要指数均收跌(die)。上证指数累跌(die)1.15%，深成指跌(die)1.16%，创业板(ban)指跌(die)1.33%，科创50跌(die)0.71%。市(shi)场在近期的调整波动下，交易情绪也大幅回(hui)落，本周日均成交额仍在8000亿元以(yi)下。不(bu)过，北向资金无惧市(shi)场波动上周出现53亿元的净流入。
本周，环球市(shi)场重磅(pang)看点颇多。因端午假期，港、A股周一休市(shi)。周二，苹果2024全球开发者大会举行，一系列AI功能将亮相；周三，中国5月(yue)金融数据、中美通胀数据将出炉；周四(si)，美联储FOMC将公布最新利(li)率“点阵(zhen)图”；周五，日本央行公布利(li)率决(jue)议，购债计(ji)划(hua)是否变动成为市(shi)场焦点；同时，特斯拉将召(zhao)开2024股东大会。
后市(shi)市(shi)场将如何演绎？且看最新十大券商策略(lue)汇总。
1.海通策略(lue)：市(shi)场基本面验证蓄势 白马(ma)或是中期主线(xian)
今年(nian)2月(yue)初(chu)A股或已筑底，2月(yue)初(chu)以(yi)来上涨(zhang)是底部第一波反弹，当前市(shi)场正处基本面验证的蓄势阶段。展望下半年(nian)，资金面和基本面或迎来积极变化，市(shi)场中枢有望再上新台阶。随着政策落地见效推动宏微观基本面改善，企业盈利(li)复苏支(zhi)撑A股中枢上行，市(shi)场中期主线(xian)将逐渐明晰，低估(gu)低配(pei)、业绩弹性更大的白马(ma)板(ban)块或将占优。
具体(ti)领域(yu)来看，关注优势不(bu)断增强、业绩确定性高的制(zhi)造板(ban)块。第一，中高端制(zhi)造有望率先破局。过去(qu)一段时间(jian)，对中国出口贡献最大的就(jiu)是以(yi)“新三样”为代表的中高端制(zhi)造，此外还包括(kuo)家电、船舶等制(zhi)造品。展望未(wei)来，中高端制(zhi)造需求空(kong)间(jian)广阔，景气度有望延续。第二，科技制(zhi)造有望引领新质生产力发展。以(yi)ChatGPT为代表的人工智能超(chao)大规模预训练模型，凭借其良好的通用(yong)性和泛化性，正显(xian)著降低人工智能的应(ying)用(yong)门槛，推动人工智能技术在各领域(yu)大规模落地，关注消费(fei)电子、半导体(ti)、数字基建、AI应(ying)用(yong)等。
2. 招商策略(lue)：中国出口增速持续改善，复苏进入下半场
招商策略(lue)表示，近期大宗商品尤其是金属价格出现了异常波动，金属价格冲(chong)高回(hui)落，油价触底反弹，非常类似历史上多次出现过的美元信用(yong)驱动到经济改善阶段大宗商品价格表现特征。在此前美元信用(yong)增速持续回(hui)升后，近期全球需求，中国出口增速持续改善，复苏进入下半场，铜油比有望回(hui)落。大宗方面更加(jia)关注石化化工类商品。中国出口的强劲对上市(shi)公司盈利(li)回(hui)升产生积极作用(yong)，推动A股盈利(li)复苏。
3.光大策略(lue)：市(shi)场有望震荡上行，建议关注均衡和顺周期板(ban)块
盈利(li)预期的向上修正以(yi)及政策的推进可能会成为市(shi)场的上行动力。随着利(li)好政策的陆续出台，叠加(jia)海外风险因素(su)逐步收敛，市(shi)场估(gu)值水平或将逐步抬升，逐步回(hui)到与当前流动性、盈利(li)相匹配(pei)的水平，预计(ji)市(shi)场行情有望修复到去(qu)年(nian)的乐观水平。
配(pei)置方向上，6月(yue)市(shi)场介于(yu)均衡与顺周期。情绪方面，政策或将对市(shi)场情绪形成较强支(zhi)撑；现实方面，出口及地产均有望改善的背景下，国内经济或继续修复。未(wei)来市(shi)场大概率会处于(yu)“强现实、强情绪” 或“强现实、弱情绪”情景，风格将会介于(yu)均衡与顺周期。一级行业中，6月(yue)重点关注家用(yong)电器、电子、银行、基础(chu)化工、有色金属及房地产。
4. 华金策略(lue)：A股下半年(nian)或震荡偏强 中大盘有望依然相对占优
展望下半年(nian)，在经济恢(hui)复、盈利(li)回(hui)升下，A股大概率延续震荡趋势，中大盘或依然相对占优。下半年(nian)A股处于(yu)盈利(li)上升至中后段、信用(yong)回(hui)落后筑底的阶段，复盘历史，信用(yong)回(hui)落筑底期间(jian)若盈利(li)回(hui)升则市(shi)场表现大概率偏强，若盈利(li)下行则市(shi)场表现可能偏弱。整体(ti)来看，A股下半年(nian)有望震荡偏强，节奏上三季度可能偏强，四(si)季度可能震荡。配(pei)置方面，中大盘或占优，高景气的TMT、电新、部分周期和消费(fei)等可能相对偏强。下半年(nian)建议投(tou)资者以(yi)高股息为盾，核心资产为矛。
5. 兴(xing)业证券：大盘龙头风格仍将是超(chao)额收益的重要源头
从龙头整体(ti)来看，其相比于(yu)全A的盈利(li)优势正在逐步凸显(xian)。分行业的情况来看，多数行业的龙头净利(li)润同比增速和ROE水平高于(yu)行业整体(ti)。从基本面来看，龙头优势或仍将延续。参考历史经验，每一轮经济、盈利(li)企稳复苏阶段，龙头白马(ma)往往率先企稳并迎来修复，以(yi)A50、沪深300为代表的大盘风格指数凭借更强的竞争优势，多数跑赢全A。
往后，随着经济释(shi)放出更加(jia)明确的回(hui)暖(nuan)信号，小盘、成长方向的盈利(li)弹性开始显(xian)现，市(shi)场风格也往往迎来均衡。当前经济底部已逐步明朗(lang)，但经济修复的路径或较为温和，而非“V形”反转。在此背景下，大盘龙头作为各行业中具备竞争优势的标杆，在未(wei)来一个阶段其超(chao)额收益或仍将持续。
6. 平安策略(lue)：大盘风格延续占优
A股市(shi)场在经历短期震荡蓄势后中期结构性机会在增加(jia)，围(wei)绕基本面信号及政策方向布局。中期建议关注高景气持续的出口制(zhi)造链、具有全球竞争力的大盘龙头以(yi)及涨(zhang)价有望延续的上游资源品板(ban)块等，持续配(pei)置稳健的红利(li)策略(lue)。
7. 华西策略(lue)：政策基调偏暖(nuan)支(zhi)撑A股底部区间(jian)
华西证券认为，本轮微盘股下跌(die)造成的影响(xiang)小于(yu)今年(nian)2月(yue)初(chu)的流动性负反馈冲(chong)击(ji)。资金面来看，二级市(shi)场减持和IPO募资等股市(shi)资金需求端已明显(xian)减少(shao)，限(xian)制(zhi)了A股调整幅度。更重要的是，“517”地产新政后各一线(xian)城(cheng)市(shi)陆续落地相关政策、以(yi)及即将召(zhao)开的三中全会，均释(shi)放政策层面“稳增长、防风险、促改革(ge)”的信号，形成市(shi)场风险偏好的有利(li)支(zhi)撑。A股阶段性盘整后有望重回(hui)震荡上行，期间(jian)高股息红利(li)板(ban)块仍是中长期资金配(pei)置的重要方向。
8. 中泰证券：中长期投(tou)资者逢低布局 适当增持“稳健类资产”
市(shi)场环境方面，当前市(shi)场对于(yu)强刺激预期或逐渐减弱，但改革(ge)预期出现上升。预计(ji)未(wei)来在各类产业大基金落地的影响(xiang)下，市(shi)场整体(ti)的风险偏好或持续提升。流动性方面，未(wei)来社(she)融数据或出现明显(xian)好转，市(shi)场流动性预期得到提升。结构方面，半导体(ti)设备以(yi)及近期各大发布会所集中的AI硬件(jian)，消费(fei)电子等相关科技股在本轮反弹中弹性或较大。同时，也需注意重要会议临近下，“窗口指导”增强或对具体(ti)机构操作产生一定影响(xiang)。
需要注意的是，当前时点仍需关注下半年(nian)可能出现的一些重大风险。当前阶段可能是本年(nian)地产政策的相对高点。另外，下半年(nian)金融监(jian)管或持续强化，需要持续注意小微市(shi)值上市(shi)公司的整体(ti)风险。当前时点建议中长期投(tou)资者逢低布局，适当增持“稳健类资产”。
9.信达策略(lue)：7月(yue)以(yi)后，可能会再次开启上涨(zhang)
短期A股策略(lue)观点：休整时间(jian)已完成一半，上涨(zhang)空(kong)间(jian)或已完成更多，再次上涨(zhang)等待7月(yue)。近期的休整本质上是历次熊市(shi)结束后，市(shi)场上涨(zhang)一个季度之后大多都会出现的阶段性休整，2005年(nian)以(yi)来历次牛市(shi)第一年(nian)的第二个季度均出现了休整。休整是左侧估(gu)值修复到右侧业绩兑现之间(jian)的切换，历史上基于(yu)业绩兑现的速度力度，会有三种结局。(1)乐观结局(2005H2-2006H2、200804-200904):有较强的盈利(li)，也有较多的增量资金。当前较难出现类似情形。(2)中性结局(2013年(nian)、2016年(nian)、2019年(nian)):有弱盈利(li)或弱增量资金。当前与该情形较为相似。(3)悲观结局(2012年(nian)、2023年(nian)):熊市(shi)还没结束，盈利(li)还在下行且居民资金还在离场。当前出现该种情况的概率较小。近期开启的调整可以(yi)类比中性情形，时间(jian)上还未(wei)走(zou)完，空(kong)间(jian)上不(bu)大。7月(yue)以(yi)后，可能会再次开启上涨(zhang)，主要的催(cui)化可能来自中报披露、三中全会和地产政策对销售的影响(xiang)。
年(nian)度建议配(pei)置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药(yao)&半导体(ti)&新能源>消费(fei)，排序靠前的可能是未(wei)来牛市(shi)的最强主线(xian)。
10. 华安策略(lue)：行业极速轮动，前期主线(xian)和提前确定性机会更值得坚守
市(shi)场在等待新变化，而新主线(xian)的线(xian)索亦不(bu)明朗(lang)，因此我(wo)们(men)6月(yue)报中推荐(jian)的4条主线(xian)仍是良好的配(pei)置组合：1）有景气支(zhi)撑的部分周期品，包括(kuo)有色（工业金属、贵金属），煤炭，公用(yong)事业（电力）等。2）农林牧渔(yu)中长期配(pei)置机会判断不(bu)变。3）“新质生产力”催(cui)化不(bu)断，设备更新、低空(kong)经济存(cun)在事件(jian)催(cui)化，关注半导体(ti)设备、专用(yong)设备、工业母(mu)机、机器人、低空(kong)经济等方向。4）存(cun)在滞后性和事件(jian)催(cui)化契机的国防军工。