国家统计局5月31日公布5月中国采购经(jing)理指数运行(xing)情况。制造业采购经(jing)理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。
5月份，非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本(ben)持平，非制造业继续保持扩张。
5月份，综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，继续高于临界点，表明我国企(qi)业生产经(jing)营活动总体保持恢复发展(zhan)态势。
5月制造业PMI重返收(shou)缩区间
继连续两个月位于扩张区间后，5月份制造业PMI较上月下降0.9个百分点至49.5%，重新回到收(shou)缩区间。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，5月制造业景气水平有所回落主要(yao)受前期制造业增长较快形成较高基数和有效需求不足等因(yin)素(su)影响。
中国物流与采购联合会特约分析师张立群指出，5月制造业PMI重回荣枯线之下，既有五一小长假因(yin)素(su)对环(huan)比数据的影响，也表明经(jing)济回升动能仍然不足。要(yao)高度重视需求不足导致的预期减弱，生产投(tou)资活动趋降的态势。
从分项指数看，生产指数（50.8%，比上月下降2.1个百分点）、供应商配送时(shi)间指数（50.1%，比上月下降0.3个百分点）高于临界点，新订单指数（49.6%，比上月下降1.5个百分点）、原材料库存指数（47.8%，比上月下降0.3个百分点）、从业人员指数（48.1%，比上月上升0.1个百分点）低于临界点。
东方金(jin)诚首席宏观(guan)分析师王(wang)青指出，当前首先要(yao)着力解决有效需求不足问题。新订单指数大幅下行(xing)1.5个百分点，除(chu)耐用消费品以旧换新等促消费措施有待进一步发力外，主要(yao)原因(yin)是在前期城镇(zhen)居民收(shou)入增速放缓，以及楼(lou)市低迷拖累居民消费信心等因(yin)素(su)影响下，当前消费需求不旺。外需方面，5月新出口订单指数大幅回落2.3个百分点至48.3%，进入收(shou)缩区间，王(wang)青认为，这与5月美国标普制造业PMI大幅上扬至50.9%，以及截(jie)至4月摩根大通全球(qiu)制造业PMI指数连续4个月处于扩张区间相(xiang)背离。不过(guo)这也表明，在今年全球(qiu)经(jing)济增长乏力的背景下，国际贸易回暖态势有待进一步观(guan)察(cha)，外需对宏观(guan)经(jing)济的拉动作用不宜过(guo)度高估(gu)。
生产指数继续高于新订单指数，不过(guo)生产指数也大幅下行(xing)2.1个百分点，王(wang)青认为，这主要(yao)受国内需求不足拖累，生产指数能够(gou)继续保持在扩张区间，则与当前外需拉动较强，企(qi)业消化前期积压订单，以及年初以来(lai)基建和制造业投(tou)资保持较快增长等因(yin)素(su)有关。
光大银行(xing)金(jin)融市场部宏观(guan)研究员周茂华表示，综合看，制造业需求端复苏仍滞后于生产供给端，制造业就(jiu)业市场偏弱。接下来(lai)，制造业需要(yao)关注欧美等主要(yao)经(jing)济体需求放缓压力，国际能源、原材料价格波(bo)动影响，以及地(di)缘冲突对全球(qiu)贸易的冲击等。
价格端方面，5月制造业PMI中两项价格指数大幅上升——主要(yao)原材料购进价格指数较前值上升2.9个百分点至56.9%，出厂(chang)价格指数较前值上升1.3个百分点至50.4%。
“这与近期钢铁、水泥、煤炭等国内主导的大宗商品价格上涨相(xiang)印证，主要(yao)是受产能压缩推动。”王(wang)青说，预计5月PPI环(huan)比也将由降转(zhuan)升，同比降幅会有明显收(shou)窄。需要(yao)指出，尽管5月出厂(chang)价格指数时(shi)隔7个月重返扩张区间，但与主要(yao)原材料购进价格指数的差值正在拉大，后期将对中下游制造业利润形成一定压力。
非制造业商务活动指数保持扩张，服务业景气回升
5月份，非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本(ben)持平（微降0.1个百分点），非制造业继续保持扩张。
其中，服务业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点，服务业景气回升，延续恢复发展(zhan)态势。
民生银行(xing)首席经(jing)济学家温彬分析，5月服务业表现(xian)符合季节性。根据国家统计局数据，从行(xing)业看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技(ji)术服务、文化体育娱乐(le)等行(xing)业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量较快增长；同时(shi)，资本(ben)市场服务、房地(di)产等行(xing)业商务活动指数继续低位运行(xing)，市场活跃度偏弱。“整体表现(xian)为生活性服务业强于生产性服务业。”温彬说。
建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.9个百分点，扩张有所放缓。周茂华认为，这也拖累5月非制造业商务活动指数小幅放缓，建筑业商务活动指数下降主要(yao)是今年专项债(zhai)发行(xing)后置，一定程度影响基建建设节奏，房地(di)产低迷表现(xian)也构成一定拖累。
加大相(xiang)关政策落实力度
温彬认为，从PMI指标来(lai)看，5月经(jing)济表现(xian)为内外需同步走弱。外需方面，全球(qiu)制造业库存周期触底(di)回升，但强度整体偏弱。内需方面，消费表现(xian)为假期时(shi)点的集中释放，但消费能力和消费信心有待进一步巩固；基建资金(jin)来(lai)源有所改善，尚未转(zhuan)化为实物工作量；地(di)产放松力度较大，但效果(guo)尚未显现(xian)。
展(zhan)望下阶段，王(wang)青认为，6月制造业PMI指数有可(ke)能继续处于收(shou)缩区间，但收(shou)缩幅度可(ke)能会有所缓和。一方面，短(duan)期内全球(qiu)制造业有望保持景气上行(xing)势头(tou)，外需将继续对国内制造业景气状况有正向拉动；另(ling)一方面，5月超长期特别国债(zhai)开闸发行(xing)，专项债(zhai)发行(xing)也有明显提速，加之大规模设备更新和耐用消费品以旧换新政策全面落地(di)实施，以及在促进新质生产力发展(zhan)及“三大工程”全面推进影响下，制造业投(tou)资和基建投(tou)资还(hai)会保持较快增长水平。
政策方面，房地(di)产政策是近期各方关注的重点，王(wang)青指出，在5月17日楼(lou)市新政出台后，接下来(lai)的关键是落实力度，其中较快下调居民房贷利率尤为重要(yao)，这是扭转(zhuan)市场预期，推动楼(lou)市企(qi)稳(wen)回暖的关键。
非制造业方面，周茂华认为，预计后续建筑业活动扩张步伐有望企(qi)稳(wen)，适度回升，主要(yao)是国内公共支出力度加大，特别国债(zhai)发行(xing)，推动专项债(zhai)资金(jin)加快使用，三大工程、各地(di)因(yin)城施策加快稳(wen)楼(lou)市力度等，“预计这些有针对性的政策措施，有助于改善建筑业订单与开工。”此外，服务业受假期等季节因(yin)素(su)波(bo)动影响，但整体有望保持稳(wen)健扩张态势，主要(yao)是国内经(jing)济活动逐步恢复活力，宏观(guan)政策支持下，国内服务消费市场潜力持续释放。