6月中期(qi)借(jie)贷便利（MLF）操(cao)作结果出(chu)炉，作为中期(qi)政策(ce)利率的1年期(qi)MLF利率连续10个月保持不变。人民银行6月17日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展40亿元公开市(shi)场逆回购(gou)操(cao)作和1820亿元MLF操(cao)作，充分满足了金融机构需(xu)求，中标利率为1.8%和2.5%，与此前持平。由于17日有2370亿元MLF到期(qi)，因而公开市(shi)场实(shi)现(xian)净回笼550亿元。
本月MLF缩量平价操(cao)作符(fu)合市(shi)场预期(qi)。东方金诚首席宏观分析师(shi)王青表示，当月缩量规模为550亿元，主要是受信贷需(xu)求偏(pian)弱及金融“挤(ji)水分”等影响(xiang)。近期(qi)银行信贷投放节奏放缓，银行体系流动性较为充裕，商业银行对MLF操(cao)作的需(xu)求较低。
“当前正处于宏观经济回升向上(shang)过程的关键阶段，仍需(xu)货(huo)币政策(ce)有效(xiao)发挥逆周(zhou)期(qi)调节作用，由此，近期(qi)MLF缩量不必过度(du)解(jie)读(du)，并不代表政策(ce)面释放数量收缩信号(hao)。”王青认(ren)为。
光大银行金融市(shi)场部宏观研究员周(zhou)茂华表示，价格工具方面，数据(ju)反映(ying)经济、物价延续修复与回升态势；市(shi)场利率维持低位，实(shi)体经济综合融资(zi)成本稳中有降，利率环境继续为经济复苏提供有力支持；银行净息差继续承压，加上(shang)海外市(shi)场剧烈(lie)波动，货(huo)币政策(ce)调控(kong)需(xu)要兼顾内外平衡。数量方面，目前市(shi)场利率维持低位，流动性偏(pian)松，同业存单利率走低，十年期(qi)国债收益率维持低位，削(xue)弱MLF资(zi)金的吸(xi)引(yin)力。
本次公开市(shi)场操(cao)作前，央行最(zui)新公布的数据(ju)显示，5月末，广义货(huo)币（M2）余额301.85万亿元，社(she)会融资(zi)规模存量391.93万亿元，人民币各项贷款余额248.73万亿元。
今年以来，央行全面降准0.5个百分点，取消全国性个人住房贷款利率下限，降低个人住房公积金贷款利率，市(shi)场利率继续呈现(xian)下降趋势。数据(ju)显示，5月份，新发企业贷款加权平均利率为3.71%，新发个人住房贷款利率为3.64%，分别比去年同期(qi)低25个基点和53个基点，均处于历史低位水平。
在MLF操(cao)作利率保持稳定的背景下，6月两个期(qi)限品种的LPR报价预计将保持不变。周(zhou)茂华表示，当前国内商业银行净息差压力依然较大，个人住房贷款利率下限取消等一揽子政策(ce)出(chu)台，有助(zhu)于满足刚需(xu)与改(gai)善型(xing)住房需(xu)求、提振(zhen)楼市(shi)信心(xin)。加之银行调整LPR成本较高，因此本月LPR大概率“按兵不动”。
展望后续货(huo)币政策(ce)操(cao)作，业内人士对记者表示，尽管当前利率下调仍有空间，但也面临内外部“双重约束”。
招联首席研究员董希淼(miao)分析称，从外部约束看，利率调整要考虑对人民币汇率的影响(xiang)。2024年初中美利差倒挂(gua)幅度(du)扩大至180个基点，目前这一幅度(du)已扩至220个基点左右。如果进一步调降政策(ce)利率，或将加剧人民币汇率波动。从内部约束看，去年以来，我(wo)国商业银行净息差呈现(xian)持续收窄的趋势。截至今年一季度(du)末，商业银行净息差已经降至1.54%，较上(shang)年末下降15个基点，首次跌破1.6%关口。如果调降MLF利率进而推动LPR下行，银行保持净息差基本稳定的压力将增大，不利于银行稳健发展和加大对实(shi)体经济的支持服(fu)务。因此，是否调降政策(ce)利率需(xu)要更(geng)长时间观察。
记者 向家莹
来源：经济参考报