7月11日，美国股市(shi)经(jing)历了一次剧(ju)烈的波动，小盘股和大盘科技股间惊现历史性的“大逆转”。
标普500指数中(zhong)有396只(zhi)股票上涨，但整体指数却下跌了0.88%。与此同时，标普500等权重指数上涨1.17%，小盘股罗素2000指数上涨3.57%，创(chuang)下去(qu)年11月以来的最佳(jia)单日表(biao)现。这也是自(zi)2020年11月以来，标普500指数整体表(biao)现与标普500等权重指数表(biao)现间的最大差(cha)距。
有媒体分析称，美股七巨头股票的暴跌开启了市(shi)场“大轮换”。七巨头迎来了自(zi)2022年10月以来的最大跌幅(fu)，下跌4.26%。过去(qu)的5天里，七巨头经(jing)历了历史性的溃败，市(shi)值蒸(zheng)发超1万亿美元。
此外，纳斯达克指数也创(chuang)下 2022 年以来的最大单日跌幅(fu)，而(er)小盘股则(ze)逆转飙升。
回顾历史，2000年科技泡沫破裂时，市(shi)场经(jing)历了类似(si)的波动。德(de)意志银行的Jim Reid指出，当时科技股经(jing)历了一轮巨大的轮换，而(er)整个市(shi)场的最大跌幅(fu)尚未(wei)出现。
Reid通过图表(biao)展示(shi)了2000年3月科技泡沫破裂之前的景象：消费必需品、医疗保健和公用(yong)事业等防(fang)御(yu)性行业大幅(fu)下跌，科技股则(ze)吸引了大量资金。而(er)当泡沫破裂时，资金迅(xun)速(su)回流，导致防(fang)御(yu)性行业的股价在年底较3月泡沫破裂时上涨了35-45%。
尽(jin)管标普500指数在泡沫破裂后的三周内(nei)下跌了10%，但到9月，它又回到了科技泡沫高点附(fu)近。直至2001年和2002年，市(shi)场才出现了更大的下跌，这与当时的最终经(jing)济(ji)衰退和企业欺(qi)诈丑闻（如安(an)然和世(shi)通）同时发生，而(er)这些丑闻只(zhi)有在第(di)一次科技泡沫的狂(kuang)热(re)中(zhong)才有可能(neng)发生。
Reid认为，这种历史现象可能(neng)会重演。
“这让人不禁想知道(dao)，一旦AI泡沫破裂，会出现什么样的大企业欺(qi)诈。”
“这让人不禁想知道(dao)，一旦AI泡沫破裂，会出现什么样的大企业欺(qi)诈。”
最终，科技公司和电信公司的市(shi)值分别从2002年底的高峰值下跌了约85%和75%。此时，消费必需品较2000年3月科技峰值时高出超25%以上。
事实上，这一次的情况有所不同，七巨头在很(hen)大程(cheng)度上是“现金奶牛”，每季度产生数百亿美元的现金，更重要(yao)的是，它们的收入和利润增长速(su)度都远远快于其余 497 只(zhi)股票。
Reid认为，虽然标普500指数的整体定位非常高，但这是由超大规模成长股和科技股的极端定位所驱动的。大多数其他行业的定位处于平均水平或低于平均水平。这种差(cha)异反映(ying)了近期实现的盈利增长，前者在第(di)一季度实现了同比增长38%，而(er)后者（即其余行业）仅(jin)实现了同比增长2.5%。
德(de)意志银行的分析师预计：
这一巨大差(cha)距将在年底缩小，预计第(di)二季度将实现分别同比增长30%和7.5%...到年底，两者的同比增长率将均在10%左右，定位也应(ying)随之调整，这将对市(shi)场轮换产生影响。
这一巨大差(cha)距将在年底缩小，预计第(di)二季度将实现分别同比增长30%和7.5%...到年底，两者的同比增长率将均在10%左右，定位也应(ying)随之调整，这将对市(shi)场轮换产生影响。
这也正如Reid指出的，大多数美股有可能(neng)在年底上涨，而(er)市(shi)场整体则(ze)可能(neng)下跌。