高盛全球股票(piao)研究主管Jim Covello新(xin)近报告给今(jin)年美股上涨的主要推手人工智能(neng)（AI）概念泼了冷(leng)水。
在华尔街从业三(san)十(shi)多年的经历让(rang)Covello深知，面对不断膨(peng)胀的科技股泡沫，逆向做空会有多痛苦。市场总有办法月(yue)复一月(yue)不断造富，即使最新(xin)的技术突破进展显(xian)然(ran)不及(ji)预期。Covello认为，AI领域可(ke)能(neng)也会发生这种情形(xing)，因此，开(kai)始做空英伟达之流很危险，甚至于是在犯蠢。
Covello认为，可(ke)能(neng)不是今(jin)年，甚至也不是明年，但总有一天，Aides泡沫的破灭会到(dao)来。在他看(kan)来，各企(qi)业在AI领域豪掷数千亿(yi)美元不会掀(xian)起下一场经济革命，甚至比不上智能(neng)手机和互(hu)联网的效(xiao)益。当这一点变得(de)明朗时，所有因AI前景而大涨的股票(piao)也都将下跌。
Covello在报告中指出：
“历史上多数技术转型，尤其是那些有变革意义的技术转型，都是用非常便(bian)宜的解决方案取代非常昂(ang)贵的解决方案。而可(ke)能(neng)用成本极高的技术取代工作岗位基本上完全是反其道(dao)行之。”
“AI将解决什么价值万(wan)亿(yi)美元的问题？用成本高昂(ang)的技术取代低薪工作，这与我三(san)十(shi)年来密切关注科技行业所见证的此前技术转型完全相反。”
“历史上多数技术转型，尤其是那些有变革意义的技术转型，都是用非常便(bian)宜的解决方案取代非常昂(ang)贵的解决方案。而可(ke)能(neng)用成本极高的技术取代工作岗位基本上完全是反其道(dao)行之。”
“AI将解决什么价值万(wan)亿(yi)美元的问题？用成本高昂(ang)的技术取代低薪工作，这与我三(san)十(shi)年来密切关注科技行业所见证的此前技术转型完全相反。”
Covello认为，为了证明自身(shen)的高昂(ang)成本合理(li)，AI“必须能(neng)够解决复杂的问题，而这并不是它的设(she)计初衷”。AI技术非常昂(ang)贵，即使用机器学习取代人类也无法降低成本。
Covello的报告写(xie)道(dao)：“我们(men)发现，AI更新(xin)我们(men)公司模型中的历史数据比（人类）手动更新(xin)更快，成本却是手动的六倍。” 他还说，成本必须大幅下降，才能(neng)让(rang)大众负担得(de)起AI自动化执(zhi)行任务。
AI的拥趸认为，AI技术尚(shang)处于起步阶段，就(jiu)像上世纪90年代互(hu)联网泡沫时期的互(hu)联网一样，AI的成本最终(zhong)会下降。但即便(bian)如此，Covello指出，互(hu)联网仍具有成本优势。“亚马逊可(ke)以(yi)以(yi)比巴(ba)诺(nuo)书店更低的成本销售书籍，因为它不必维持高成本的实体店。”
Covello称，“技术通常一开(kai)始很贵，然(ran)后才变得(de)更便(bian)宜，这种想法是对历史的修正。”
Covello担心的不仅仅是高成本。他只是预计AI不会成为人们(men)期待的突破性技术发明。到(dao)目(mu)前为止，AI还没有“杀(sha)手级应用”，就(jiu)连(lian)比他更乐观的高盛同事也在报告中承认了这一点。
媒(mei)体称，2022年底以(yi)来，AI概念的热潮推动标普(pu)500指数市值激增近16万(wan)亿(yi)美元，现在Covello为首的一小撮市场观察人士对AI概念的关键原则提出质(zhi)疑(yi)。这个原则是，大语言模型（LLM）的强大力量将开(kai)启资本主义的下一个伟大阶段，随着越来越多的工作被交给智能(neng)机器，企(qi)业利润将蓬(peng)勃(bo)发展，从而提高效(xiao)率并加速增长。
Covello等为数不多但持续增加的怀(huai)疑(yi)论者则认为，问题在于，人们(men)对AI技术的商业期望(wang)可(ke)能(neng)被极度夸大，如果科技巨头重新(xin)考虑在AI领域的巨额投资，股市可(ke)能(neng)会出现回调。