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遵义高质量品茶地方外卖推荐,残酷的高端啤酒战,尚无赢家,产品,行业,消费
2024-06-09 07:58:21
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2023年以来,消费复苏的(de)东风并没有均衡的(de)照拂到啤酒行业的(de)所有玩(wan)家。

从行业五大(da)龙头公司百威(wei)亚太(1876.HK)、华润啤酒(0291.HK)、青岛啤酒(600600.SH)、重庆啤酒(600132.SH)和燕京啤酒(000729.SZ)分(fen)化(hua)的(de)业绩表现中(zhong)就能管窥一(yi)二。

今年一(yi)季度(du),百威(wei)亚太和青岛啤酒均录得(de)销量、营收同比(bi)双(shuang)降,而在过去三年营收增速均超10%的(de)燕京啤酒骤降至1.72%。

自2018年行业价格战停止后,头部酒企(qi)纷纷开启高端化(hua)进程(cheng),这是过去近10年间啤酒企(qi)业找增量业绩的(de)主线。

但在当下(xia)啤酒消费走弱的(de)背景下(xia),过往啤酒企(qi)业通过高端化(hua)“以价换量”的(de)逻辑面临挑战。

一(yi)方面从“量”来看,规模以上企(qi)业今年4月的(de)啤酒产量276.4万千升,同比(bi)下(xia)降9.1%,在临近7、8月的(de)啤酒销售旺季,产量不升反降;

另一(yi)方面,从“价”来看,高端啤酒的(de)价格也坚持不住了。今年以来,在KA等(deng)流通渠道,库(ku)存高企(qi)的(de)高端啤酒打起了更狠的(de)折扣清(qing)库(ku)存。

比(bi)如近期在湖(hu)北地区,华润啤酒的(de)高端啤酒品牌喜力的(de)零(ling)售价格从15元(yuan)大(da)幅降至12元(yuan)。

此(ci)前在2023年度(du)业绩说明会上,华润啤酒CEO侯孝海曾(ceng)就高档啤酒的(de)促销情况表示,“华润啤酒没有任何去降价、打促销战、打价格战的(de)想法”。

信风(ID:TradeWind01)询问华润啤酒相关人士在行业啤酒销量承(cheng)压(ya)的(de)情况下(xia),华润对于(yu)中(zhong)高端产品的(de)“量价”策略,但截至发稿未获得(de)回(hui)复。

消费力不足(zu)的(de)大(da)前提下(xia),各家酒企(qi)的(de)应对各不相同。它们(men)或在产品中(zhong)腾挪,承(cheng)接降级的(de)消费力;或在渠道上发力,冲着稀缺的(de)高端消费力找增量。

当下(xia)各家酒企(qi)能给资(zi)本市(shi)场(chang)的(de)回(hui)应则(ze)在于(yu)提高分(fen)红率。

2023年底,多(duo)家酒企(qi)提高了年末分(fen)红比(bi)例,重啤和青啤两家A股上市(shi)公司算是响应了“国九条”对提高分(fen)红比(bi)例的(de)号召:

百威(wei)亚太从54.76%提高至82.22%;华润啤酒从22.75%提高至40.94%;重庆啤酒从99.58%提高到101.39%;青岛啤酒从47.8%提高到63.93%,仅有燕京啤酒是从64%降至43.72%。

但问题是,当投资(zi)人对一(yi)个行业的(de)期待只剩高股息时,说明行业真的(de)陷(xian)入增长困(kun)境了。

贵啤酒卖不动了

消费力的(de)两极化(hua),正在让酒企(qi)把(ba)一(yi)瓶“小麦果汁”卖到一(yi)杯蜜雪冰城的(de)价格变得(de)更难。

信风(ID:TradeWind01)从华东啤酒分(fen)析师处获悉,目前有些地区啤酒经销商的(de)流通渠道库(ku)存在2个月左右,已经“爆”了,库(ku)存翻了两倍(bei)。

有限的(de)消费力之下(xia),酒企(qi)要在不同的(de)价格带承(cheng)接分(fen)层的(de)消费力。

据国信证券(quan)分(fen)析师张向伟测算,目前我国啤酒行业产品结构呈金字塔型。

按价格带划(hua)分(fen),当下(xia)啤酒行业销量最大(da)的(de)仍是6元(yuan)以下(xia)的(de)经济型产品,占比(bi)超40%;而过去消费升级的(de)主力价格带8-10元(yuan)产品的(de)销量占比(bi)仅在10%-20%;10元(yuan)以上的(de)高档及(ji)超高档产品销量占比(bi)尚不足(zu)20%。

高端啤酒不好卖,首当其冲的(de)是近五成产品定位高端及(ji)以上的(de)百威(wei)亚太。其在今年一(yi)季度(du)中(zhong)国市(shi)场(chang)的(de)销量同比(bi)下(xia)滑6.2%。

信风(ID:TradeWind01)从啤酒渠道相关人士处了解(jie)到,百威(wei)亚太的(de)百威(wei)金尊等(deng)高端产品今年4月以来的(de)销售表现弱于(yu)销售大(da)盘。

一(yi)名华东地区啤酒分(fen)析师对信风(ID:TradeWind01)称,由于(yu)百威(wei)亚太在中(zhong)国高端啤酒市(shi)场(chang)市(shi)占率位列第一(yi),是头部企(qi)业中(zhong)高端化(hua)程(cheng)度(du)最高的(de),其销售受(shou)阻导致市(shi)场(chang)当下(xia)对啤酒消费结构向12元(yuan)以上的(de)升级趋(qu)势存有疑(yi)虑。

这在股价上也有所表现。

截至5月27日,百威(wei)亚太的(de)年内跌幅超25%,在头部五家中(zhong)唯一(yi)录得(de)股价下(xia)跌。

信风(ID:TradeWind01)致信百威(wei)亚太方面询问对于(yu)中(zhong)国市(shi)场(chang)高端啤酒的(de)消费趋(qu)势变化(hua)等(deng)问题,但截至发稿未获得(de)回(hui)复。

浦银国际分(fen)析师林闻嘉曾(ceng)分(fen)析指出,其担(dan)心啤酒行业原有的(de)消费升级趋(qu)势将进一(yi)步演变为消费分(fen)级,即只有小部分(fen)高端消费者(zhe)依然在追(zhui)求更高端和高品质的(de)啤酒产品,而大(da)多(duo)数大(da)众消费者(zhe)则(ze)更加关注啤酒产品的(de)性价比(bi)。

而另一(yi)边,吨价不及(ji)百威(wei)的(de)同行们(men),也正做出了他们(men)的(de)选择。

近年来,燕京啤酒凭借价格定位中(zhong)高档(6元(yuan)以上)的(de)大(da)单品燕京U8以远超行业大(da)盘的(de)速度(du)快速增长。其在2023年实现营收142.13亿(yi)元(yuan),同比(bi)增长7.66%;实现净利6.45亿(yi)元(yuan),同比(bi)大(da)涨83%。

其净利大(da)幅增长主要得(de)益于(yu)中(zhong)高档产品放量,2023年营收同比(bi)增长17.28%,营收占比(bi)达(da)到61.06%。

但相较2021年和2020年分(fen)别为9.45%和10.38%的(de)营收增速,燕京啤酒已逐渐显出颓势。

今年一(yi)季度(du),燕京啤酒的(de)营收仅微增1.72%至35.87亿(yi)元(yuan),其为2024年定下(xia)的(de)营收增长目标为7%,进一(yi)步下(xia)滑。

原因或在于(yu),在定价中(zhong)高端的(de)大(da)单品U8之外,燕京啤酒还未找到第二款能接力U8的(de)单品。

一(yi)个成功案例是:吨价仅低于(yu)百威(wei)亚太(超5000元(yuan)/吨)的(de)重庆啤酒就在2023年下(xia)半年乌苏销售遇挫后,由定价较低的(de)乐堡啤酒实现了增长的(de)接力。

据国信证券(quan)分(fen)析师张向伟调研(yan)数据,乐堡啤酒在2023年的(de)增速在8%左右,乌苏品牌仅微增2%。

重庆啤酒在今年一(yi)季度(du)实现营收42.93亿(yi)元(yuan),同比(bi)增长7.16%,扭转(zhuan)了在2023年第四季度(du)营收净利双(shuang)降的(de)颓势。

在2023年度(du)业绩说明会上,当分(fen)析师问及(ji)行业的(de)竞争趋(qu)势,重庆啤酒管理层坦言,中(zhong)长期高端化(hua)是必然趋(qu)势,但高端化(hua)不仅指卖更贵的(de)产品,而在于(yu)创新(xin),通过产品、场(chang)景、给消费者(zhe)带来不同体验进行增值。

言外之意或是,消费者(zhe)需要更多(duo)为贵啤酒买单的(de)理由。

渠道短兵相接

消费环境的(de)困(kun)难,还不足(zu)以让啤酒巨(ju)头们(men)在高端啤酒市(shi)场(chang)却步。

毕竟在高端啤酒市(shi)场(chang),卖得(de)更贵自然能赚的(de)更多(duo)。

百威(wei)亚太2023年吨价达(da)到5235元(yuan)/吨,比(bi)华润啤酒和燕京啤酒足(zu)足(zu)高约2000元(yuan)。百威(wei)亚太的(de)毛利率也常年高于(yu)50%,同期华润啤酒和燕京啤酒则(ze)在40%左右。

2023年高端及(ji)超高端产品的(de)销量占比(bi)接近 45%后,百威(wei)显然想吃尽这个“肥(fei)沃”市(shi)场(chang)。

百威(wei)亚太管理层在2023年度(du)业绩说明会上表示,“目前,我们(men)的(de)高端品牌在中(zhong)国的(de)分(fen)销覆盖率不到10%,超高端品牌覆盖的(de)城市(shi)不到三分(fen)之一(yi)。今年我们(men)的(de)目标是将高端品牌的(de)分(fen)销城市(shi)从25个增加到35个,超高端品牌从63个增加到70个。”

百威(wei)亚太能在高端市(shi)场(chang)大(da)杀四方的(de)原因有二。

其一(yi)在于(yu),相比(bi)本土品牌,百威(wei)有着更多(duo)的(de)品牌资(zi)产。

旗下(xia)的(de)科罗纳和福佳等(deng)品牌自进入中(zhong)国市(shi)场(chang)以来就定位高端;反观雪花和青啤需要去做SuperX、鸿运当头等(deng)新(xin)产品来重新(xin)打造品牌,扭转(zhuan)廉价形象。

其二则(ze)在于(yu)高端啤酒市(shi)场(chang)竞争中(zhong)更关键的(de)渠道,百威(wei)占到了卖更贵啤酒的(de)夜场(chang)渠道优势。

据方正证券(quan)分(fen)析师王泽华研(yan)报数据,百威(wei)亚太在夜场(chang)渠道的(de)销量占比(bi)能达(da)到15%,而从整体来看,夜场(chang)渠道占行业整体仅为8%。

一(yi)名华中(zhong)地区啤酒经销商人士对信风(ID:TradeWind01)表示,餐饮渠道和夜场(chang)渠道的(de)恢复情况对啤酒销量有重要影响,特别是对于(yu)高端啤酒品牌。因为夜场(chang)流通的(de)产品价格通常不够透明,渠道利润高的(de)同时价格体系也更坚挺,经销商更乐于(yu)推(tui)。

但正如上文所述(shu),百威(wei)亚太也面临增长的(de)压(ya)力。其在今年一(yi)季度(du)中(zhong)国市(shi)场(chang)的(de)销量同比(bi)下(xia)滑6.2%,营收同比(bi)下(xia)滑3.7%,净利同比(bi)下(xia)滑3.37%。

目前来看,百威(wei)找增量的(de)方式在于(yu)拓餐饮渠道。

去年12月,百威(wei)与太古可口可乐达(da)成合作,在安徽和湖(hu)北市(shi)场(chang),百威(wei)公司系列产品经销权归太古可口可乐所有。

彼时百威(wei)亚太CEO杨克公开表示,双(shuang)方合作后,百威(wei)原有经销商继续负责夜场(chang)分(fen)销,同时能与太古可口可乐分(fen)销系统及(ji)经销商合作,以拓展家庭和中(zhong)餐厅渠道。“这是一(yi)个非常好的(de)协同,对我们(men)和太古来说确实是双(shuang)赢。”

但这同时意味着,在华润啤酒强势的(de)流通和餐饮渠道,百威(wei)亚太将与其短兵相接。

华润啤酒的(de)高端品牌喜力的(de)销量在2023年同比(bi)大(da)幅增长60%,侯孝海也曾(ceng)喊出在2025年拿下(xia)“中(zhong)国高端啤酒第一(yi)”的(de)口号。

华润啤酒的(de)口号能否实现取决(jue)于(yu)其与百威(wei)亚太又一(yi)轮渠道竞争的(de)结果。

在增量难寻的(de)高端啤酒市(shi)场(chang),在折扣渠道并排摆着的(de)百威(wei)和喜力,或许才是当下(xia)最真实写照。

临期超市(shi)的(de)高档啤酒们(men)

不过库(ku)存的(de)压(ya)力暂时还没表现在上市(shi)公司的(de)财报上,除华润啤酒并表白(bai)酒企(qi)业金沙酒业导致存货周转(zhuan)天数大(da)幅增加至133.28天外,青啤、燕京啤酒和重啤的(de)存货周转(zhuan)天数均同比(bi)有所减少。

经销商的(de)体感或有不同。

有啤酒经销商对信风(ID:TradeWind01)表示,现在消费的(de)降级难以避免,如果想保证回(hui)款。一(yi)方面必须促销,把(ba)利润率降低。“另一(yi)方面则(ze)要缩减成本,我减少了车和仓(cang)库(ku)的(de)成本以及(ji)五分(fen)之一(yi)的(de)员工,以应对啤酒卖的(de)更贵也更少的(de)冲击”。

而酒行业产量接连下(xia)滑的(de)秘密,就藏在啤酒企(qi)业和下(xia)游经销商缩减的(de)成本里。

发布于(yu):上海市(shi)
版权号:18172771662813
 
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