5月最后(hou)一周市场量能低迷，两市成交额(e)连续6日低于8000亿元，创下年内资金活跃度新低。券商板块随市震荡，券商ETF（512000）标的指数(shu)中证全指证券公司指数(shu)上周微跌0.28%，为连续第5周收绿(lu)。
机构(gou)指出，虽然券商板块底(di)部已经显(xian)现，但是在政策不确定性和市场低风险偏好的双(shuang)重夹击之下呈现震荡之势，反弹行情的或仍需时(shi)间(jian)。
6月行情拉开序幕，板块将如何演绎？需要看(kan)到的是，券商的诸多积极变化正在酝酿(niang)中：
1、板块估值处于历史低位，向下空间(jian)有限(xian)而向上空间(jian)可观(guan)。截至上周五，中证全指证券公司指数(shu)市净(jing)率(lu)仅1.17倍，位于近10年1.18%分位点的绝对低位，整体赔(pei)率(lu)处于高位。
2、券商板块在金融(rong)行业(ye)内的配置(zhi)价值处于高位。券商板块PB估值相比于银行板块的溢价率(lu)为82.70%，处于近五年的9.1%分位，显(xian)示出证券板块在金融(rong)行业(ye)内部的配置(zhi)价值处于较高的水(shui)平(ping)，尤其考虑到当前市场风险偏好仍处于极低水(shui)平(ping)，一旦(dan)后(hou)续风险偏好稍有回暖即会对板块构(gou)成直接利好。
3、持续关注券业(ye)并购进展(zhan)。在政策明(ming)确指引下，并购重组是券商年内重要的投(tou)资主线，行业(ye)将持续受到并购重组事件催化。
值得注意的是，板块低位震荡之际，已有资金借(jie)道ETF逢低吸筹(chou)。上交所数(shu)据显(xian)示，截至5月31日，券商ETF（512000）月内份额(e)新增了7.67亿份。尤其近2周券商ETF（512000）进一步回落至60日线下方，资金进场幅度明(ming)显(xian)加大。上交所数(shu)据显(xian)示，券商ETF（512000）近10日有8日获资金增仓，累(lei)计净(jing)流入金累(lei)计净(jing)流入4.77亿元。
公开资料显(xian)示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数(shu)，一键囊(nang)括50只上市券商股(gu)，其中近6成仓位集(ji)中于十大龙头券商，“大资管”+“大投(tou)行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾(gu)中小券商的业(ye)绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集(ji)中布局头部券商、同时(shi)兼顾(gu)中小券商的高效率(lu)投(tou)资工具(ju)。
数(shu)据来源：沪深交易所、Wind。
风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数(shu)，该指数(shu)基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数(shu)成份股(gu)构(gou)成根据该指数(shu)编制规则适时(shi)调整。文中指数(shu)成份股(gu)仅作(zuo)展(zhan)示，个(ge)股(gu)描述不作(zuo)为任何形式的投(tou)资建(jian)议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息(xi)和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级(ji)为R3-中风险，适宜平(ping)衡型（C3）及以(yi)上的投(tou)资者。任何在本文出现的信息(xi)（包(bao)括但不限(xian)于个(ge)股(gu)、评论(lun)、预测、图表、指标、理论(lun)、任何形式的表述等）均只作(zuo)为参考，投(tou)资人须对任何自主决定的投(tou)资行为负责(ze)。另，本文中的任何观(guan)点、分析及预测不构(gou)成对阅读者任何形式的投(tou)资建(jian)议，亦不对因(yin)使用本文内容所引发的直接或间(jian)接损失负任何责(ze)任。基金投(tou)资有风险，基金的过往业(ye)绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业(ye)绩并不构(gou)成基金业(ye)绩表现的保证，基金投(tou)资需谨慎。