在6月3日(ri)举办的wind夏季策(ce)略会上，中国首席(xi)经济学家论坛理事刘煜辉分享(xiang)了其(qi)对当前经济形势和市场(chang)动态的深刻见(jian)解。刘煜辉指出，我们(men)正处在百年未有之大变局(ju)中，这一时(shi)代背景对所有内(nei)外变化有着根本性的影响。

刘煜辉认为，经过三年的发展，地缘政治红利已进(jin)入回吐(tu)期。他提到，尽管外部环境的边际改变因素在不断积累，但近期的迹象表明，这一红利周期正面临调整。他强调，这种调整背后(hou)的主导因素来自美国，美国利益诉求的变化将对全(quan)球经济格局(ju)产(chan)生重大影响。

刘煜辉预测，宏观(guan)政策(ce)的重心将发生翻天覆地的变化，从央行和商业银行分配货币信用资源，转向央行与财政部门的协同合作，建立(li)新的货币信用分配机制(zhi)。他预计，政府(fu)债(zhai)券将大规模发行，以支持经济的稳定与发展。

刘煜辉提出，在新一轮(lun)的债(zhai)务(wu)扩张中，必(bi)须有新的抵押品。他指出，过去40年，中国工业化和城镇化的抵押品是土地和地产(chan)，而在数字(zi)时(shi)代，数据已成为最重要的新型生产(chan)要素，预示着未来抵押品的转型。

刘煜辉还提到，资本市场(chang)将优先支持突破核心技术的企业进(jin)行股债(zhai)融资。他强调，资本市场(chang)的功能定位应转向支持国家的科技创新和新质生产(chan)力的发展。在谈到耐心资本时(shi)，刘煜辉解释说，新质生产(chan)力的显(xian)著特征(zheng)是创新，而创新过程(cheng)必(bi)然伴随着风险。因此，需要有相应的制(zhi)度安排来承担这些风险，耐心资本及其(qi)背后(hou)的机制(zhi)将是关键。

刘煜辉指出，中国经济目(mu)前面临的最核心问题是资产(chan)负(fu)债(zhai)表的收缩周期。他认为，必(bi)须有主体站出来，通过扩张政策(ce)重新激活经济循环，而这个主体很可能是中央财政。

对即将到来的七月会议持积极乐观(guan)态度，刘煜辉认为一切(qie)皆(jie)有可能，这将是中国经济政策(ce)调整的关键节点。政策(ce)制(zhi)定者需确保货币信用有效流入民生部门，修复受损的资产(chan)负(fu)债(zhai)表，重启经济循环，实现可持续发展。

来源：金(jin)融界