今晚，欧央行将(jiang)公布(bu)利率决议。经历了上个月的历史性(xing)降息(xi)，市场普遍预计本月欧央行将(jiang)按兵不动，9月或也存在变数。
近期欧洲通胀加剧，消费价格居高不下。分析人士预计，欧央行将(jiang)在今晚的会议上表(biao)示对财政政策的担忧，重点强调赤字和债务(wu)水平较高的政府需要根据欧盟规定进行干预。
欧洲央行将(jiang)在北(bei)京时(shi)间今晚20:15宣布(bu)其政策决定，随(sui)后拉(la)加德(de)在20:45进行新闻发布(bu)会。
看点一：7月降息(xi)无(wu)望(wang)，遥望(wang)9月存变数
欧洲央行上个月将(jiang)利率从(cong)历史高位下调25个基点，此举在人们普遍预期之中。市场普遍对7月继(ji)续(xu)降息(xi)不抱希望(wang)，转(zhuan)而关注(zhu)9月的利率决策。
分析师预测，欧洲央行预计将(jiang)在7月份(fen)维(wei)持(chi)利率在3.75%不变，并在9月和12月分别降息(xi)两次，每次25个基点。一小部(bu)分人认为只会降一次。
桑坦德(de)银行经济学家Antonio Villarroya表(biao)示：
我们认为，欧洲央行对目前市场预期 9 月份(fen)可能再次降息(xi) 25 个基点并不感到不安。
此外，我们的通胀预测与季度降息(xi)步伐一致，到 2025 年 9 月存款利率将(jiang)达(da)到2.5%。
我们认为，欧洲央行对目前市场预期 9 月份(fen)可能再次降息(xi) 25 个基点并不感到不安。
此外，我们的通胀预测与季度降息(xi)步伐一致，到 2025 年 9 月存款利率将(jiang)达(da)到2.5%。
然而，7月15日欧央行决策者在接受媒体时(shi)却表(biao)示“无(wu)法(fa)承诺9月降息(xi)”。
在本周做出9月份(fen)降息(xi)的坚定口头承诺存在风险。
在本周做出9月份(fen)降息(xi)的坚定口头承诺存在风险。
未来几周将(jiang)公布(bu)一系列关键数据，包括通胀报告、工资和生产率数据，这些数据或许会成为欧洲央行9月降息(xi)的关键变量。
看点二(er)：通胀悬而未决，欧洲经济下行压力加剧
分析认为，欧洲央行目前的主要担忧仍在通胀数据上。国(guo)内价格——尤其是服(fu)务(wu)业价格过热，过快(kuai)的工资增(zeng)长有可能使通胀长期高于欧洲央行的目标。
受服(fu)务(wu)业和劳(lao)动力市场需求强劲，欧洲目前通胀仍然高企。此前发布(bu)的欧元区(qu)6月调和CPI数据显(xian)示，6月份(fen)服(fu)务(wu)业的同比通胀率最高，与5月份(fen)创下的七个月新高持(chi)平。
欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）在接受媒体采访时(shi)表(biao)示：
7月会议的重点将(jiang)集中在经济问题上。上个月的通胀数据仍不能解决我们对服(fu)务(wu)业通胀的疑问，这些数据不能解决这个问题。
7月会议的重点将(jiang)集中在经济问题上。上个月的通胀数据仍不能解决我们对服(fu)务(wu)业通胀的疑问，这些数据不能解决这个问题。
经济学家大卫·鲍威尔评论：
最近公司雇员的薪酬增(zeng)加，使欧洲央行不愿再次降息(xi)，除非有更多数据证实成本压力正(zheng)在缓解。这应该会导致它在7月份(fen)保持(chi)利率稳定，但放缓应该有助于在9月份(fen)解锁另一次降息(xi)。
最近公司雇员的薪酬增(zeng)加，使欧洲央行不愿再次降息(xi)，除非有更多数据证实成本压力正(zheng)在缓解。这应该会导致它在7月份(fen)保持(chi)利率稳定，但放缓应该有助于在9月份(fen)解锁另一次降息(xi)。
一系列调查显(xian)示，欧洲经济活动正(zheng)疲软，某种意义上，这反而缓解了人们对夏(xia)季活动（尤其是旅游业）将(jiang)进一步加剧价格压力的担忧。
看点三：欧元区(qu)经济“内忧未平”
作为拉(la)加德(de)的家乡，法(fa)国(guo)近期政坛动荡(dang)叠(die)加财政不确定性(xing)，市场加深了对这个欧洲第二(er)大经济体的担忧。
前欧央行经济学家Jens Eisenschmidt表(biao)示：
如果法(fa)国(guo)继(ji)续(xu)大举支出，通过削减能源增(zeng)值税或提高最低工资，这实际上是一种刺(ci)激措施，将(jiang)刺(ci)激消费，并可能导致核心(xin)通胀上升。
如果法(fa)国(guo)继(ji)续(xu)大举支出，通过削减能源增(zeng)值税或提高最低工资，这实际上是一种刺(ci)激措施，将(jiang)刺(ci)激消费，并可能导致核心(xin)通胀上升。
此外，意大利的公共财政问题也受到关注(zhu)。去年，意大利的赤字预算飙升至(zhi)GDP的7.2%，法(fa)国(guo)也达(da)到5.5%的高位，均高于欧盟规定的3%的目标水平。
更糟糕(gao)的是，近日来欧元区(qu)经济似(si)乎重现衰退迹象。数据显(xian)示，欧元区(qu)5月工业生产环比下降0.6%，同比下降2.9%；最近的商业调查也显(xian)示，欧元区(qu)大部(bu)分地区(qu)的订单正(zheng)在下降，企业信心(xin)减弱，招聘速度放缓。
摩根大通在研报中表(biao)示：
欧洲央行有应对各种情况的工具(ju)，但行长拉(la)加德(de)不会就此（法(fa)国(guo)）发表(biao)任何新言论，尤其是债券收(shou)益率没有显(xian)示出严重的压力，法(fa)国(guo)政治大选仍在进行中。
欧洲央行有应对各种情况的工具(ju)，但行长拉(la)加德(de)不会就此（法(fa)国(guo)）发表(biao)任何新言论，尤其是债券收(shou)益率没有显(xian)示出严重的压力，法(fa)国(guo)政治大选仍在进行中。
分析认为，美联(lian)储(chu)的降息(xi)速度可能会影响(xiang)欧洲央行的货币(bi)政策。尽(jin)管(guan)欧洲央行的政策在技术上是独立的，但始终很难摆脱这个世界最大央行的阴影。
11月的美国(guo)大选成为了欧元区(qu)经济面临的最大风险。目前特(te)朗普胜选的赢面不断加大，他又在接受媒体采访时(shi)公开表(biao)示“11月前应避免降息(xi)”，分析表(biao)示，美联(lian)储(chu)延缓降息(xi)会使部(bu)分投资者将(jiang)现金转(zhuan)移至(zhi)美国(guo)银行，从(cong)而削弱欧元并推(tui)高输入性(xing)通胀。
目前，市场预计美联(lian)储(chu)将(jiang)在9月和12月分别降息(xi)一次，这将(jiang)使欧洲央行更容易在年底(di)前再降息(xi)两次。