每经记(ji)者：任飞每经编辑(ji)：叶(ye)峰
5月刚过，债券基金的月度成绩单耐人寻味，特别是纯债基金当中的头部业绩产品超过了混合债基，这在此(ci)前不(bu)为(wei)多见，而中长债市场的资金关注度高也是造就短期收益率现象的关键，不(bu)过，市场也在担心由此(ci)带来的波动，毕竟提前透支(zhi)未来收益也会(hui)造成资金的提前离场，如何调整(zheng)组合久期是关键。
长期国债很火，带动基金月度霸榜
不(bu)求涨停，但求涨不(bu)停，这句话在5月份的债基当中体现了出来，尤(you)其是特别国债落地前后，中长期纯债基金的业绩更加出色，仅仅一(yi)个月的收益，有的基金收益就已经超过了5%。
具体来看，博时裕利纯债A在5月收益率达到5.2547%，是目前所有债券类(lei)基金中业绩最(zui)好的一(yi)只（统计初始基金），然而对比此(ci)前相对业绩较佳的混合型(xing)债券基金，5月份最(zui)高收益率只有浙商丰利增强的3.4217%。
博时裕利纯债A就是一(yi)只中长债基金，这类(lei)型(xing)基金在5月份非常受资金关注，这也与月内有30年(nian)期超长期特别国债的落地有关，市场资金追逐于此(ci)，也带动长债以及国债品种的价格走高，短期收益率明(ming)显提升。
近期在利率债期限利差再次拉大以及贷款利率快速下行的情况下，长久期利率债的吸引力也在提升。如果央行货币(bi)政策进一(yi)步放松(song)以支(zhi)持经济，短端(duan)利率也会(hui)进一(yi)步下行，在“资产荒”的背景下，市场对超长期特别国债的需求也会(hui)进一(yi)步提升。
事实上，国内已经就关于做好2024年(nian)降(jiang)成本重点工作(zuo)发布通知，在货币(bi)政策方面，要求“营造良好的货币(bi)金融环境”，重点是保持流动性(xing)合理充裕，社会(hui)融资规模(mo)、货币(bi)供(gong)应量同经济增长和(he)价格水平预期目标相匹配。畅(chang)通货币(bi)政策传导机制，避免资金沉淀空转(zhuan)。
往后来看，为(wei)了支(zhi)持实体经济增长和(he)保持银行净息差处(chu)于合理水平，有分析指出，存贷款利率仍有一(yi)定下行空间，货币(bi)政策也仍可能进一(yi)步放松(song)，在此(ci)情况下，短端(duan)利率债配置价值依然较为(wei)突(tu)出。
说明(ming)：5月各类(lei)型(xing)债券基金头部业绩产品统计 来源：Wind
部分债券价格高企，久期调整(zheng)是关键
对于市场追逐长债，也代表(biao)着大量资金流入债券市场导致长期国债收益率进一(yi)步走低，需要指出的是，债市出现这种情况需要谨慎，央行等相关部门很可能在必(bi)要时卖出国债，力挺长期国债收益率回升，并(bing)与中国长期经济增长预期“匹配”。
例如上周五(wu)早(zao)盘，10年(nian)期国债与30年(nian)期国债收益率分别一(yi)度上涨约6个基点与4个基点，创下日内高点2.361%与2.608%。但是，10年(nian)期与30年(nian)期国债收益率很快冲高回落，截至5月31日收盘时，它(ta)们收益率分别回落至2.332%与2.575%，较日内高点均回落约3个基点。
短期看，基本面对债市依然有支(zhi)撑，地产政策效果有待观察(cha)。央行货币(bi)政策方向上或继续(xu)维持宽松(song)。但考虑到理财回表(biao)，季末资金面波动，仍需关注6月市场波动的风险。
整(zheng)体来说，目前无论绝对收益率还是信用利差，均处(chu)于历史相对低位，债市波动加大或是大概率事件，需密(mi)切关注政策、供(gong)给和(he)基本面的变化。
诺安基金分析指出，策略上可保持组合一(yi)定的流动性(xing)，维持适度杠杆，同时根据市场环境变化灵活(huo)调整(zheng)组合久期。
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