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超级黑色星(xing)期五！
美股所芯片半导体巨(ju)头集(ji)体遭遇前所未有的大(da)跌(die)：
芯片代工巨(ju)头台积电(dian)大(da)跌(die)3.46%；
AI芯片之王的英伟达大(da)跌(die)10%；
英伟达液冷服务器配(pei)套(tao)商(shang)VRT大(da)跌(die)7.4%；
软银孙正义新宠的芯片设计公司ARM大(da)跌(die)16.9%；
两年飙涨30多倍(bei)的超微电(dian)脑(nao)大(da)跌(die)23%；
博通、AMD、美光科技、迈威尔科技等大(da)厂(chang)均跌(die)超4%。
去年8月，超微单日暴跌(die)超23%，带崩整个芯片半导体板(ban)块，也拖累了英伟达当日大(da)跌(die)近5%。
没想到，同样(yang)的事情如(ru)今再(zai)次上演。
这(zhe)个作(zuo)为当前美股势头最(zui)猛的重磅板(ban)块，它们的大(da)跌(die)也严重影(ying)响了市场情绪，拖累其他行业(ye)跟(gen)着下挫。
前不久还在不断创新高，为什么一进入(ru)财报(bao)期就开始大(da)变脸了？
这(zhe)个赛道还有戏吗(ma)？下周A股怎么办？
01 风雨欲来?
有人说(shuo)昨晚(wan)这(zhe)一轮AI巨(ju)头大(da)跌(die)潮是有英伟达带崩的，也有人说(shuo)是大(da)妖股超微电(dian)脑(nao)惹的祸(huo)，但其实这(zhe)是一场“没有一片雪花(hua)是无辜(gu)的雪崩”。
一开始，是超微电(dian)脑(nao)打破了此前提(ti)11日供初步业(ye)绩的惯例，只是在一份简短新闻稿中(zhong)表示，将于4月30日公布第三(san)财季(ji)业(ye)绩。由此引(yin)发投资者担心(xin)业(ye)绩可能不好(hao)看(kan)，以至于不敢提(ti)前报(bao)喜。
其实超微还有另(ling)一个引(yin)发崩盘的导火索。
在一个月之前，超微向机构发行一笔(bi)规模17.5亿的新股，发行价875美元/股，同时还授予承销(xiao)商(shang)以这(zhe)个发行价格（减(jian)去承销(xiao)折扣和佣(yong)金）额外购(gou)买最(zui)多30万股普通股的期权，可在30天内(nei)行使。
但一个月后的今天，机构并没有行使这(zhe)笔(bi)期权。这(zhe)就导致了投资者更加笃定机构对超微目前估值的不认可。
两个利空事件恰好(hao)都碰在了一起，双重暴击之下，超微电(dian)脑(nao)倒得彻底。
其实市场上还有更多的利空也在同一时间发酵。
在上周二，阿斯(si)麦（ASML）发布财报(bao)，一季(ji)度新订单总值环比(bi)剧(ju)减(jian)61%，远差预期。原因是新订单下滑主要是由于最(zui)先进的EUV光刻机需求(qiu)大(da)幅下降(jiang)。然后次日股价暴跌(die)超7%。
紧(jin)接着一天后，台积电(dian)发布了喜忧参半的财报(bao)，虽然一季(ji)度净利润一年来首(shou)次增长，但其下调全球(qiu)晶圆代工业(ye)增长预期。
光刻机、芯片制造，都是对应产业(ye)链最(zui)重要的上游，如(ru)今指引(yin)双双变脸，显著加剧(ju)了市场对整个产业(ye)链的担忧。
更显著的信号，还来自(zi)今年2月几天翻倍(bei)的芯片设计公司ARM，也就是整个芯片产业(ye)的最(zui)上游企(qi)业(ye)。其在ASML业(ye)绩披露(lu)后，股价也出现了跟(gen)显著的暴跌(die)，当天大(da)跌(die)达12%，导致K线(xian)走势完(wan)全破位，给市场带来了极其负面(mian)的刺激(ji)。
02 怎么看(kan)？
从宏观视角来，当前美国经济虽然整体表现强劲，但全球(qiu)的经济和政治环境并不友好(hao)。
尤(you)其美联储一再(zai)推迟降(jiang)息、中(zhong)东地区持续走向更加紧(jin)张(zhang)局势，这(zhe)些都对全球(qiu)经济发展带来重大(da)信心(xin)打击，让(rang)资本市场不再(zai)敢过于冒险投资。
美日等股票市场已经持续大(da)涨很(hen)长时间，尤(you)其科技企(qi)业(ye)的估值泡沫被显著推高，同时，资金在这(zhe)些领域已长时间形(xing)成拥挤交易(yi)。
所以有人打算先跑了。
有数据表明，最(zui)近两周美股投资者从股票基金赎回了211亿美元，创下2022年12以来最(zui)大(da)的两周记(ji)录。
这(zhe)些资金，转为买入(ru)黄金、能源、大(da)宗商(shang)品等资源产品，然后导致了这(zhe)些资产在近期不断创出历史或(huo)阶段新高，这(zhe)其实就是资金出于避险需求(qiu)引(yin)发的“通胀”。
其实昨晚(wan)的盘中(zhong)，就已经有资金出现了恐慌抛盘，引(yin)发踩踏行情。
有分(fen)析在机构暗池大(da)单 Darkpool通道发现有机构交易(yi)员在尾盘抛售了数亿美元的订单，同时在期权通道卖出了一个达1.17亿美元的call单，推测是迫于风控管理的止损。
已经有华尔街顶级策略师表示，现在标(biao)普500的多头头寸为520亿美元，其中(zhong)88%处于亏损状态。如(ru)果市场继续转为负面(mian)，那么它们被抛售止损的速(su)度会很(hen)快(kuai)，数量也会更大(da)，甚(shen)至引(yin)发更大(da)幅度的暴跌(die)。
而除了芯片产业(ye)链领域，最(zui)近其他科技巨(ju)头的业(ye)绩披露(lu)临期，也给市场带来不小的压力。
比(bi)如(ru)即(ji)将披露(lu)业(ye)绩的特斯(si)拉，近期陷入(ru)全球(qiu)销(xiao)量下行，员工大(da)量被优(you)化(hua)等阴影(ying)，市场对其业(ye)绩担忧情绪持续加剧(ju)。
之前美股市值之王的苹果公司，同样(yang)也面(mian)临类似(si)的困境，其近月数据显示手机全球(qiu)销(xiao)量已经明显出现颓势，叠加持续陷入(ru)欧盟制裁(cai)风波，和全球(qiu)地缘局势影(ying)响，市场对其业(ye)绩预期也有所担忧。
这(zhe)些都是美股大(da)权重巨(ju)头，可想而知(zhi)，它们的业(ye)绩集(ji)体“变脸”，会对整个美股的短期冲击有多大(da)！
所以回到芯片半导体板(ban)块，这(zhe)轮大(da)回撤就可以理解(jie)了。
但即(ji)使是这(zhe)样(yang)，这(zhe)一轮的下杀也依然只是“杀估值，不杀逻辑”。
英伟达最(zui)大(da)的问(wen)题，就是市场对它的预期太高，导致估值在这(zhe)两年激(ji)增大(da)多，本身就是需要估值消化(hua)。
但AI的热潮不会停息，即(ji)使开始有谷歌/英特尔/AMD也准备推出自(zi)己的AI芯片来抢蛋糕，但它的订单需求(qiu)短期内(nei)还依然庞大(da)得难以消化(hua)。
现在英伟达手上的订单已经排到了明年，尤(you)其是新出的更强大(da)的GB200，机构预计明年会成为主流配(pei)置(zhi)，仅是它的销(xiao)售额就可能会高达900-1400亿美元（6-7万台）。
近日有媒体爆料称，微软内(nei)部(bu)计划到2024年底能够拥有180万块人工智能芯片，这(zhe)就意味着微软计划将今年拥有的GPU数量增加两倍(bei)。知(zhi)情人士透露(lu)，从当前财年到 2027 财年，微软预计将在GPU和数据中(zhong)心(xin)上花(hua)费约1000亿美元。
虽然不知(zhi)微软有多少比(bi)例会采(cai)用英伟达的GPU，但起码反应巨(ju)头们对AI芯片的资本开支，未来肯定会大(da)幅增长。
以此来看(kan)整个AI产业(ye)链，它的景气逻辑是不会变的。
比(bi)如(ru)在这(zhe)里暴跌(die)行情中(zhong)心(xin)的超微电(dian)脑(nao)。对于整个2024财年，超微自(zi)己预计收入(ru)将达到143亿到147亿美元，与机构预测一致。这(zhe)个规模相比(bi)2023财年翻了一番，可谓(wei)增速(su)强劲。
根据机构预测，超微的2024财年调整后每股利润21.95美元，即(ji)使按(an)照30倍(bei)PE来说(shuo)，估值也有超过600亿美元。
这(zhe)相比(bi)当前的估值水平，有不少的上涨空间。
所以，如(ru)果这(zhe)一轮美股科技巨(ju)头在多方利空因素共振下出现更大(da)幅度的下跌(die)，可能会是急跌(die)。但很(hen)大(da)概率上，这(zhe)轮AI芯片半导体产业(ye)链很(hen)可能是在大(da)跌(die)之后，会出现一个非常难得的“黄金坑”。
当然，现在看(kan)来，目前的跌(die)幅还不够大(da)，还需要耐心(xin)等待。
03 A股AI概念怎么办？
目前为止，国内(nei)绝大(da)部(bu)分(fen)的AI产业(ye)链都是以美股几大(da)AI巨(ju)头马首(shou)是瞻，甚(shen)至有些在底层技术和AI模型方面(mian)都是“拿来”的。
所以如(ru)今这(zhe)些大(da)佬的业(ye)绩在短期没达到预期，以及(ji)股价大(da)跌(die)，国内(nei)必然也会受影(ying)响的。
毕竟本身国内(nei)的市场情绪就不高，信心(xin)本就重新变弱，被带节奏(zou)的可能性也是要考虑到的。
客观来说(shuo)，以国内(nei)AI产业(ye)链概念股的成色，没有多少家(jia)是真(zhen)正有底气的。因为离商(shang)业(ye)化(hua)还在探索阶段，即(ji)使是有营收也不会对整体营收有多大(da)影(ying)响。大(da)多数都是空有概念，没业(ye)绩。所以大(da)概率只是交易(yi)情绪层面(mian)的冲击。
但国内(nei)上下也在大(da)力加快(kuai)推动AI产业(ye)的自(zi)主发展，政策、资金都不缺，AI产业(ye)浪潮肯定会继续高速(su)发展下去。虽然AI软资产方面(mian)会因为需要继续探索商(shang)业(ye)模式而业(ye)绩承压，但一些硬资产比(bi)如(ru)数据存储、CPO、液冷、服务器等硬件配(pei)套(tao)，还是会迎来业(ye)绩支撑的。
近日，国内(nei)光刻胶产业(ye)链的表现就较不错，CPO巨(ju)头的股价也开始逐渐向上走了。
当然了，现在美股这(zhe)边的带头大(da)哥(ge)还在恐慌，国内(nei)肯定也会受影(ying)响一段时间的。
所以这(zhe)个时候，绝对不能急着去抄(chao)底，更不能去加杠杆。否(fou)则反攻还没到来，你可能就已经用尽弹药，倒在黎明前了。