证券时报记者 刘灿(can)邦
中(zhong)国光伏产业(ye)正经历一段内(nei)外交困时期，一方面(mian)，美国近日宣布对中(zhong)国产太(tai)阳能电(dian)池(shi)加征关税，另一方面(mian)，产业(ye)链价格一降再(zai)降，底部何时到(dao)来还很难(nan)断言(yan)。
中(zhong)国有色金属工业(ye)协(xie)会硅业(ye)分会最新发布的数据显(xian)示，本(ben)周多晶硅价格持续下滑，其中(zhong)，N型棒状硅成(cheng)交均价为4.30万元/吨，环比下降5.08%。P型致密料(liao)成(cheng)交均价为3.73万元/吨，环比下降4.36%。N型颗粒硅成(cheng)交均价为3.75万元/吨，环比下降6.25%。
硅片跌幅更甚，其中(zhong)，P型M10单晶硅片成(cheng)交均价降至1.25元/片，周环比跌幅为20.4%；P型G12单晶硅片成(cheng)交均价降至1.9元/片，周环比跌幅8.65%。N型G12单晶硅片成(cheng)交均价为1.94元/片，周环比跌幅11%。
在价格持续下跌的重压下，供给端改善的迹象也有所增加。
据硅业(ye)分会分析，目前，多晶硅价格已突破所有在产企业(ye)现金成(cheng)本(ben)，在高库存压力下，部分小产能、老产能已经停车检修，绝大多数企业(ye)挺(ting)价意愿较强，低价情(qing)况下选择压货不出。“硅料(liao)生(sheng)产企业(ye)面(mian)临售出即亏损的局面(mian)，故仅部分现金流困难(nan)的企业(ye)及新厂试料(liao)仍能接受降价成(cheng)交，大多数在产厂家已采用停产检修方式应对底部价格，硅料(liao)供应量从本(ben)月起(qi)将(jiang)有所减少。”
硅料(liao)价格跌破企业(ye)现金成(cheng)本(ben)的另一个例(li)证来自(zi)通(tong)威(wei)股(gu)份，公(gong)开信(xin)息(xi)显(xian)示，公(gong)司2023年全年平均硅料(liao)生(sheng)产成(cheng)本(ben)已降至4.2万元/吨内(nei)，大幅领先行业(ye)平均水平。根据公(gong)司财务总监周斌在5月15日业(ye)绩说(shuo)明会上的表态，这一生(sheng)产成(cheng)本(ben)为不含税成(cheng)本(ben)，也未包(bao)含销售、管理、财务费用。
供给改善的情(qing)况也适用于硅片，本(ben)周两家头部企业(ye)和一体化企业(ye)大幅降低开工率(lu)，5月全行业(ye)硅片排产约为63GW，与2月持平。硅业(ye)分会指出，头部企业(ye)前期挺(ting)价不出货，使得(de)现阶段库存完全满足下游采购需(xu)求(qiu)，按当前亏损现金的价格再(zai)产更多硅片已无意义。同时，一体化企业(ye)外采硅片比自(zi)己(ji)生(sheng)产明显(xian)划算很多，因此采取硅料(liao)代工、双经销、直采等方式运营。
行业(ye)咨询机构InfoLink Consulting也观察(cha)到(dao)了行业(ye)减产的情(qing)况，不过对于节奏仍有所保(bao)留。“本(ben)月硅料(liao)供给端的整体新增供应量仍然可观，虽然部分厂家已经开始采取减产和提前检修的动作，但是力度和决(jue)心暂未明显(xian)显(xian)现，预期三季度规模化减产状况可能开启。”该机构认为，硅料(liao)价格仍有承压迫(po)降的可能性，但是跌幅和跌速越来越有限。
Infolink提供的一项数据反(fan)映了硅片环节的窘境，即以4.2万元/吨的硅料(liao)价格测算，硅片企业(ye)毛利率(lu)亏损高达30%以上，非理性竞争下厂家间失血严(yan)重。当前，硅片端内(nei)卷持续，企业(ye)间报价竞争下行，除(chu)头部企业(ye)的报价阶梯式下行外，二、三线小厂报价最低跌破1.2元/片。“硅片环节供需(xu)过剩严(yan)峻，后续若企业(ye)排产依然维持高档，生(sheng)产风险仍将(jiang)持续扩大。”
相比之下，硅业(ye)分会的表态似乎给人一线希望。由于两家一线企业(ye)开工率(lu)分别降至60%和80%。其余企业(ye)开工率(lu)也有所下调，故而该机构认为，目前市场(chang)处于供需(xu)关系发生(sheng)转变的关键节点，虽然全产业(ye)亏损的现象无法立刻反(fan)转，但就单一硅片环节而言(yan)，再(zai)度看空(kong)已无意义。
通(tong)威(wei)股(gu)份董秘严(yan)轲在业(ye)绩说(shuo)明会上也提到(dao)行业(ye)供给改善的情(qing)况，“为有利于行业(ye)长期稳(wen)健发展，国家相关部门已开始积极引导行业(ye)回归理性投资。同时，各环节产品价格快(kuai)速下跌背景下，行业(ye)已出现部分企业(ye)终止项目投资或推迟项目建设(she)的情(qing)况。”
本(ben)周N型电(dian)池(shi)的价格跌幅也较大，此前，N型电(dian)池(shi)价格基本(ben)高出P型电(dian)池(shi)0.1元/W左右，不过本(ben)周N/P电(dian)池(shi)价差已基本(ben)拉平。InfoLink数据显(xian)示，P型M10尺寸(cun)小幅滑落至每瓦0.31~0.32元，M10TOPCon电(dian)池(shi)均价下行到(dao)每瓦0.32~0.34元左右。该机构预计两者价差将(jiang)持续收窄，参照过往迭代产品价格趋势，下半年M10尺寸(cun)N/P电(dian)池(shi)片价格有望出现反(fan)转。
在5月14日的业(ye)绩说(shuo)明会上，电(dian)池(shi)厂商钧达股(gu)份再(zai)次提到(dao)一个老生(sheng)常谈的观点，即进入2024年，行业(ye)内(nei)P型电(dian)池(shi)产能正加速淘汰出清，伴(ban)随行业(ye)落后产能的快(kuai)速出清，行业(ye)内(nei)先进N型TOPCon电(dian)池(shi)供给将(jiang)呈紧平衡趋势。
不过，从价格走势来看，市场(chang)对这一观点并(bing)不买账。TrendForce集邦咨询指出，在上游庞大N型硅片库存及持续非理性价格充斥下，电(dian)池(shi)片供给侧压力逐步走强。虽供给难(nan)言(yan)过剩，但上游超跌持续刺激下游组件厂对电(dian)池(shi)片进行极限压价；观察(cha)当前库存水位，仍保(bao)持持续上涨(zhang)。此外，电(dian)池(shi)片议价能力薄弱，难(nan)以稳(wen)定价格，仍存下探空(kong)间。