阿里在第四(si)财季维持(chi)整体扩张趋(qu)势(shi)，海外电商营收大增45%，AI驱动云收入小幅增长(chang)，菜鸟业务虽(sui)然(ran)实现了(le)30%的营收增长(chang)，本地(di)生(sheng)活、大文娱业务亏损收窄。
在稍后召开的电话会上，阿里集团CEO、淘天(tian)集团董事长(chang)吴泳铭表示(shi)：
过去的一年(nian)，是阿里巴(ba)巴(ba)自我转型的一年(nian)。我们很高兴我们的业务和组织调整已(yi)经取得了(le)成果，转型之旅无疑会面临挑战，但我们已(yi)在新的财年(nian)做好了(le)充分的准备。阿里巴(ba)巴(ba)将继续专(zhuan)注于投资(zi)和执行用(yong)户至上、AI驱动战略，我们对公司的长(chang)期健康发展充满信心。
过去的一年(nian)，是阿里巴(ba)巴(ba)自我转型的一年(nian)。我们很高兴我们的业务和组织调整已(yi)经取得了(le)成果，转型之旅无疑会面临挑战，但我们已(yi)在新的财年(nian)做好了(le)充分的准备。阿里巴(ba)巴(ba)将继续专(zhuan)注于投资(zi)和执行用(yong)户至上、AI驱动战略，我们对公司的长(chang)期健康发展充满信心。
阿里预计，在AI和海外电商的驱动下，集团营收将在2025财年(nian)下半年(nian)恢复两位数的增长(chang)。电商用(yong)户体验的提升，将推动国内GMV在2025财年(nian)强劲(jin)增长(chang)，海外电商保持(chi)快速增长(chang)势(shi)头。
据吴泳铭介绍，淘天(tian)集团“用(yong)户为先”战略见效，围绕价(jia)格力和用(yong)户体验的投入收到消费者的积极反馈，季度买家数量和购买频次强劲(jin)增长(chang)，推动GMV实现双位数强劲(jin)增长(chang)，88VIP会员数量超过3500万人(ren)。
吴泳铭还表示(shi)：
2025财年(nian)，我们预计淘天(tian)的GMV会随着消费体验提升逐渐恢复健康增长(chang)。同时(shi)，我们的商业化产品进(jin)度也(ye)将按计划进(jin)展，将在下半财年(nian)逐步推出与新的产品机制和平台演算法相匹配的商业化产品，进(jin)一步提升我们以CMR为核心的营收水平。
随着“用(yong)户为先”战略下的产品改进(jin)和投资(zi)策略逐步推进(jin)，我们对于持(chi)续赢得消费者信任，保持(chi)市场(chang)份额领先地(di)位具备充分信心。
2025财年(nian)，我们预计淘天(tian)的GMV会随着消费体验提升逐渐恢复健康增长(chang)。同时(shi)，我们的商业化产品进(jin)度也(ye)将按计划进(jin)展，将在下半财年(nian)逐步推出与新的产品机制和平台演算法相匹配的商业化产品，进(jin)一步提升我们以CMR为核心的营收水平。
随着“用(yong)户为先”战略下的产品改进(jin)和投资(zi)策略逐步推进(jin)，我们对于持(chi)续赢得消费者信任，保持(chi)市场(chang)份额领先地(di)位具备充分信心。
据蒋凡介绍，越来越多的中小型企业开始利用(yong)AI来提高经营效率。目前已(yi)有17000家中小企业订阅了(le)阿里推出的AI商务助手，AI优化产品的搜索量增加了(le)37%。经董事会批准，蒋凡已(yi)就任阿里国际数字商业集团联席董事长(chang)兼首(shou)席执行官。
阿里还宣布了(le)一次性特(te)别(bie)现金股息，2024财年(nian)将派发股息40亿(yi)美元。阿里管理(li)层表示(shi)：
股东回(hui)报计划已(yi)经做了(le)很多年(nian)，2023财年(nian)差不多做了(le)130多亿(yi)美元的股东回(hui)报，2024财年(nian)做了(le)165亿(yi)美元。
目前，我们账上未来可(ke)以用(yong)于股票回(hui)购的金额将近300亿(yi)美元，我们可(ke)以继续使用(yong)。
股东回(hui)报计划已(yi)经做了(le)很多年(nian)，2023财年(nian)差不多做了(le)130多亿(yi)美元的股东回(hui)报，2024财年(nian)做了(le)165亿(yi)美元。
目前，我们账上未来可(ke)以用(yong)于股票回(hui)购的金额将近300亿(yi)美元，我们可(ke)以继续使用(yong)。
以下为分析师(shi)Q&A环节(jie)实录(lu)：
Q1：面对激烈的竞争，阿里实现了(le)GMV两位数增长(chang)，但是CMR增长(chang)只有5%。我们计划推出全站收费机制，这可(ke)能会改变CMR和GMV之间(jian)的差距。那么，推出此机制后，CMR的增长(chang)是否会再被(bei)投资(zi)于业务发展，或是提高公司的EBITDA？
本季度，本季度的总(zong)商品交易(yi)额（GMV）实现了(le)令人(ren)瞩目的两位数增长(chang)，尤其淘宝和天(tian)猫商家增长(chang)显著(zhu)，显示(shi)出我们实施的战略开始见效。为了(le)进(jin)一步提高投资(zi)回(hui)报率和商家渗透率，尤其是中小企业，我们将逐步推出商业化产品。这些产品的推广可(ke)能需要(yao)一段时(shi)间(jian)，但预计在下半年(nian)将看到明显效果。
同时(shi)，我们在陶天(tian)集团的投资(zi)主要(yao)用(yong)于改善消费者体验，这方面的投资(zi)已(yi)经开始初步见效，这使我们有信心进(jin)一步增加在这一领域的投资(zi)。我们对任何投资(zi)都持(chi)高度的纪律性，只有看到明确的投资(zi)回(hui)报后才会继续投资(zi)。具体投资(zi)额将根据提升客户体验和产品丰富(fu)度的进(jin)度来决定。
我想补充一下关(guan)于我们全站推广产品的进(jin)展和计划。当前，我们正在对一些小规模(mo)客户进(jin)行测试阶段，主要(yao)目的是优化算法模(mo)型，确保在保证客户的投资(zi)回(hui)报率（ROI）的同时(shi)实现业务增长(chang)。这一阶段需要(yao)较长(chang)时(shi)间(jian)来调整算法和训练模(mo)型，基于客户的数据来提升ROI的效率。
在全站推广正式推出后，我们预计还需要(yao)一段时(shi)间(jian)来增加客户基数，匹配不同行业和用(yong)户群体的流量，优化客户渗透率。预计从测试阶段到正式运(yun)营大约需要(yao)12个月。虽(sui)然(ran)这是一个长(chang)期过程，但我们对这一过程的成功实施持(chi)乐观态度，相信这将逐步带来收入增长(chang)。
Q2：下半年(nian)云业务收入的构成是怎么样的？包括AI产品、公共云和私有云各自的比例。另外，恢复到两位数增长(chang)后，云业务的中长(chang)期利润(run)率预计将是多少？
当前，我们的云业务收入增长(chang)主要(yao)由AI新产品推动。这些AI产品不仅本身带来新增收入，还促进(jin)了(le)传统(tong)云计算产品的销售，特(te)别(bie)是在公共云领域。这是一个互(hu)补的效果，因为客户投资(zi)和使用(yong)AI越多，他们对我们各种(zhong)云产品的需求(qiu)就越多，所以这两件事是相辅相成的。
同时(shi)，尽管专(zhuan)有云的部分项目制收入正在减少，对整体收入产生(sheng)了(le)一定影响，但公共云和AI相关(guan)产品的收入增长(chang)已(yi)在这个季度显示(shi)出双位数的提升。我们预计在未来几个季度，这些高增长(chang)和高毛利的领域将继续推动总(zong)体收入增长(chang)，并抵消低毛利项目制收入的减少。总(zong)之，未来云业务的增长(chang)将主要(yao)来自于具有长(chang)期业务价(jia)值和高毛利的公共云和AI相关(guan)产品。
关(guan)于公共云产品作为主要(yao)增长(chang)动力后，云业务的中长(chang)期利润(run)率问题，我们目前的公共云产品大多保持(chi)了(le)合(he)理(li)且健康的利润(run)率。对于AI相关(guan)产品，虽(sui)然(ran)现处于一个长(chang)达十年(nian)的IT发展周期的早期阶段，我们预计这些产品将维持(chi)健康的利润(run)率，并可(ke)能需要(yao)持(chi)续的长(chang)期投资(zi)。但总(zong)体而言，公共云的所有产品预计将保持(chi)较健康的利润(run)率。
Q3：国内电商GMV恢复两位数增长(chang)的主要(yao)驱动因素是什么？以及阿里如何缩小与其他电商平台之间(jian)的增速差距？过去这个季度阿里采取了(le)哪些措施减缓市场(chang)份额的流失？在新的电商环境中，阿里应该采取哪些策略来更有效地(di)与其他新兴平台竞争？
总(zong)的来说，我们认为提升用(yong)户的电商购物体验是核心，这包括提供(gong)优质商品、合(he)理(li)价(jia)格和优质服务。在商品供(gong)给方面，我们根据不同的供(gong)应模(mo)式调整产品策略，以增强价(jia)格竞争力和转化效率。具体来说，无论(lun)是品牌商、渠道商还是产业带工厂，我们都采用(yong)不同的产品形态和经营模(mo)式进(jin)行优化。
此外，我们还大力投资(zi)于改善客户体验，包括物流和客服系统(tong)。我们相信，通过这些策略，不仅可(ke)以提高现有客户的购买频次，吸引了(le)更多新客户和回(hui)头客，增强客户的忠诚度和满意度。
在中国激烈的电商市场(chang)竞争中，淘宝通过独特(te)的战略路径脱颖而出。我们不仅致力于提升产品效率，即商品的转化率和价(jia)格竞争力，还重视保持(chi)市场(chang)的丰富(fu)性，这是淘宝的核心优势(shi)之一。
淘宝被(bei)誉为“万能的淘宝”，在中国电商竞争中占据独特(te)位置(zhi)。我们的目标是在维持(chi)淘宝市场(chang)多样性的同时(shi)，提高核心高动销产品的商品效率。通过这两个方面的持(chi)续优化，淘宝旨在构建在中国电商市场(chang)中的独特(te)竞争力。
Q4：在面对市场(chang)上友商推出相似的全站推广工具时(shi)，淘宝如何评估自身产品的差异化，以及什么因素决定了(le)这类工具的转化效率？
每个平台的商业化产品都具有其独特(te)性，主要(yao)是针对各自的流量机制、经营机制和用(yong)户群体进(jin)行设计。因此，这些产品的可(ke)比性并不强。然(ran)而，商家在选择投资(zi)平台时(shi)，通常(chang)会以投资(zi)的ROI（投资(zi)回(hui)报率）作为主要(yao)衡量标准。目前来看，淘宝在众多电商平台中提供(gong)的商家投放ROI是最高的之一。
Q5：阿里如何继续提高GMV和CMR。能否分享一下4月和5月的最新消费趋(qu)势(shi)，特(te)别(bie)是关(guan)于CMR和GMV的表现？
提升商品竞争力、效率以及客户服务和消费体验，从而带动GMV增长(chang)和用(yong)户消费频次，是我们今年(nian)的首(shou)要(yao)任务。我们相信，只有在这些领域取得显著(zhu)进(jin)展后，提升GMV和CMR将是顺其自然(ran)的结果。
我们观察到公司持(chi)续投资(zi)带来的积极成效，特(te)别(bie)是GMV的持(chi)续增长(chang)，我们认为这一增长(chang)趋(qu)势(shi)是可(ke)持(chi)续的。关(guan)于您问的4月和5月的消费趋(qu)势(shi)，我们看到了(le)健康的发展势(shi)头。这部分归功于我们向更多淘宝商家以及新的商业化产品的结构转移，这些新产品当前的变现率较低，预示(shi)着未来提升空间(jian)大。
我们计划在接下来的季度逐步推出这些商业化产品，预期CMR的增长(chang)将逐步提速，最终与GMV持(chi)平。虽(sui)然(ran)这一过程可(ke)能持(chi)续几个季度，但我们预计最终两者将达到相当水平，届时(shi)公司的整体收入也(ye)将增加。
Q6：从宏观角(jiao)度来看，阿里的平台能够反映出更广泛的消费趋(qu)势(shi)吗？
随着中国家庭(ting)现金储蓄达到历史(shi)新高，目前约为19万亿(yi)美元，中国消费者的购买力显著(zhu)增强。五一期间(jian)，我们观察到服务业及线上平台上的非刚需商品如服装和电子产品也(ye)显示(shi)出良好的增长(chang)趋(qu)势(shi)，这表明消费者的消费意愿正在提升。
然(ran)而，是否持(chi)续消费还需看他们对未来的信心。当前经济受房地(di)产市场(chang)下滑影响，虽(sui)然(ran)地(di)方政府开始放宽(kuan)限购政策，初步显示(shi)出消费信心回(hui)升的迹象，但判(pan)断尚(shang)需时(shi)间(jian)。我们将继续观察这一趋(qu)势(shi)。
Q7：本季度，AIDC的亏损似乎在扩大，而淘宝天(tian)猫的业绩(ji)则相对稳定。请问目前AIDC的投资(zi)规模(mo)如何？此外，我们注意到服务模(mo)式从全托管转向半托管，即商家自行负责仓储服务。能否介绍一下这种(zhong)变化的具体情(qing)况？
关(guan)于上个季度亏损问题，主要(yao)原(yuan)因有两个：首(shou)先，上季度我们在新兴市场(chang)，特(te)别(bie)是中东地(di)区，进(jin)行了(le)较为激进(jin)的投资(zi)，特(te)别(bie)是在3月份穆斯林的重要(yao)销售节(jie)点。其次，我们的商业模(mo)式正在从AE超级商店向新模(mo)式转变，新模(mo)式的盈利能力还在追赶中，存在一定的盈利差距。我们正在快速优化效率，并预计在未来几个季度看到显著(zhu)改进(jin)。随着新商业模(mo)式的稳定，我们将更加关(guan)注效率的提升，以确保在追求(qiu)增长(chang)的同时(shi)，保持(chi)效率。
关(guan)于全托管与半托管的问题，实际上是关(guan)于跨境模(mo)式与本地(di)备货(huo)模(mo)式的选择差异。有些产品因其特(te)性更适合(he)跨境销售，而另一些则可(ke)能更适宜本地(di)发货(huo)。我们观察到，不同的平台都在尝试吸引本地(di)商家，我们也(ye)在如中东、韩国和欧(ou)洲等市场(chang)积极拓(tuo)展本地(di)卖家网(wang)络。我们相信，某(mou)些品类由本地(di)商家提供(gong)可(ke)能更具竞争力，而其他品类则可(ke)能在跨境模(mo)式下更有优势(shi)。因此，我们将根据消费者体验和需求(qiu)以及运(yun)营效率，灵(ling)活选择在不同市场(chang)和品类中采用(yong)本地(di)或跨境的商业模(mo)式。
Q8：公司实施了(le)慷慨的股东回(hui)报策略，目前股息率接近8%。但是，这个回(hui)购计划似乎与公司的较低估值有关(guan)，而且每年(nian)需要(yao)重新宣布，未来还可(ke)能调整。相比之下，一些海外科技(ji)巨头无论(lun)估值如何，都能持(chi)续以较大力度回(hui)报股东。请问如何从长(chang)期角(jiao)度理(li)解公司的股东回(hui)报策略？
我们的股东回(hui)报计划并非近期才开始，而是已(yi)经执行多年(nian)，且计划将持(chi)续到2027年(nian)3月。过去几年(nian)中，我们已(yi)经实施了(le)大规模(mo)的股东回(hui)报，例如在财年(nian)23我们回(hui)报了(le)约130亿(yi)美元，到2014年(nian)则增至165亿(yi)美元。目前，我们账上还有近300亿(yi)美元可(ke)用(yong)于股票回(hui)购。
这个股东回(hui)报计划是长(chang)期的，我们会继续执行。同时(shi)，作为管理(li)层，我们在考虑股东回(hui)报时(shi)，会综合(he)考虑公司的现金流、核心业务投资(zi)需求(qiu)及新领域如AI和跨境业务的投资(zi)。我们把股票回(hui)购和股息看作是股东回(hui)报的两种(zhong)形式，均视为回(hui)馈股东的方式。
Q9：我的问题关(guan)于AIDC业务，尤其是AE choice的快速增长(chang)，目前已(yi)占我们阿里快递订单的70%。能否从地(di)区和品类角(jiao)度详(xiang)细介绍这一业务的长(chang)期发展计划？未来几个季度或一两年(nian)内，我们能否获取更多数据，比如在哪些市场(chang)、哪些品类以及哪类用(yong)户表现最为有希望(wang)？此外，关(guan)于集团提到的菜鸟在跨境电商领域的进(jin)一步投入，能否分享具体是哪些类型的投入以及会聚焦哪些国家？
目前，我们的跨境电商模(mo)式主要(yao)集中在轻小件商品，这类商品非常(chang)适合(he)进(jin)行跨境运(yun)营，并且能够通过航空物流有效地(di)跨国运(yun)输(shu)，展现出明显的优势(shi)。这些品类一直(zhi)是AE的强项。同时(shi)，我们也(ye)在探索根据不同供(gong)应链模(mo)式拓(tuo)展新的商品种(zhong)类。例如，在韩国市场(chang)，我们正在尝试使用(yong)海运(yun)方式销售一些较重的商品，并且探索与本地(di)仓库卖家的合(he)作。
我们的跨境电商策略首(shou)先聚焦于我们的优势(shi)品类，并逐步扩展至更多品类的供(gong)应链构建。此外，我们拥有独特(te)的差异化优势(shi)：今年(nian)我们已(yi)与多个本地(di)平台合(he)作，包括东南亚的Lazada和中东的trendy all等。我们的AE超级商店将与这些平台打(da)通，使商品能直(zhi)接销售到这些市场(chang)，无需在当地(di)重新投资(zi)建立C端品牌，这意味着AE choice不需要(yao)在这些市场(chang)的品牌和营销两个消费者产品方面进(jin)行任何大投资(zi)。所以这使我们能够非常(chang)快速地(di)进(jin)入这些不同的市场(chang)。
我们在不同市场(chang)根据现有资(zi)源和市场(chang)状况，灵(ling)活选择投入的品类。以土耳其为例，他们在服装方面有优势(shi)，但我们可(ke)以在其他类别(bie)中获得优势(shi)，因为他们没有这种(zhong)本地(di)供(gong)应。所以在每个市场(chang)，我们当然(ran)会审视我们自己的资(zi)源，我们能带来什么。我们通过观察市场(chang)情(qing)况，然(ran)后决定将哪些类别(bie)引入市场(chang)以及如何引入。
Q10：阿里在人(ren)工智能和云领域的发展重点是什么？是更注重技(ji)术规模(mo)，如参数数量，还是追求(qiu)多模(mo)态覆盖，比如语音、文字和视频？此外，大模(mo)型的最终目标是否是创建能够辅助消费者代购或帮助商家销售的AI代理(li)？
目前许多公司，包括中国和美国的企业，在追求(qiu)通用(yong)人(ren)工智能（AGI）这一终极目标的道路上虽(sui)然(ran)步调不一，但方向基本一致。大多数公司最终目标是整合(he)声音、文本、图像(xiang)和视频于一个统(tong)一的大模(mo)型中，这是一个长(chang)期的发展方向。
对于阿里巴(ba)巴(ba)来说，投入巨大资(zi)源研究AGI和开发大模(mo)型有三个主要(yao)目的：1）探索和发展AI大模(mo)型，这是技(ji)术研发的直(zhi)接目标。2）我们的通用(yong)大模(mo)型与阿里云的商业模(mo)式天(tian)然(ran)匹配，可(ke)以利用(yong)阿里云的先进(jin)AI基础设施进(jin)行软(ruan)硬(ying)件协同优化。3）为中国的开发者和企业提供(gong)高性能、高性价(jia)比的AI大模(mo)型推理(li)服务。
通过这些措施，我们旨在加速AGI的实现，并为客户提供(gong)更强大的AI服务。
阿里巴(ba)巴(ba)在全球(qiu)范围内是少数几家同时(shi)将阿里云和大模(mo)型作为主要(yao)业务的公司之一，我们认为这是一个巨大的机会。通过我们的大模(mo)型发展，我们能够为阿里巴(ba)巴(ba)的其他业务提供(gong)基础模(mo)型支持(chi)，例如钉钉、夸克和淘宝，这将帮助它(ta)们在AI领域进(jin)行创新和转型。
以阿里云和我们的通用(yong)大模(mo)型的结合(he)为例，我们的开源大模(mo)型是中文领域顶尖(jian)且使用(yong)最广的模(mo)型之一。当开发者使用(yong)我们的模(mo)型进(jin)行应用(yong)开发，并需要(yao)部署到线上时(shi)，他们自然(ran)而然(ran)会选择阿里云的服务，因为阿里云提供(gong)性价(jia)比最优的支持(chi)，这使得我们的大模(mo)型与阿里云的商业模(mo)式紧密结合(he)，为开发者提供(gong)了(le)熟(shu)悉且高效的平台。