近(jin)期的(de)港股市场可谓是表现亮眼。根据WIND数据显示，自(zi)4月(yue)22日以来(lai)截止5月(yue)17日收盘，恒生(sheng)指数在18个交易日中有15天收涨。
对此，多(duo)位香港投行(xing)人士(shi)认为(wei)，当前外资正回流港股，短期内(nei)外资共振驱动港股走强。相比美股等发达市场，目前港股性价比更高，目前港股行(xing)情才刚(gang)刚(gang)开始，处于(yu)第一阶段。
与此同时，港股新股市场也有回暖趋势。5月(yue)16日，抗体细胞因子第一股盛禾生(sheng)物-B（2898.HK）在港交所启动招股，中金公(gong)司为(wei)其独家保荐机构，招股期首日已足额认购，表现活跃。那么，这(zhe)家抗体细胞因子第一股究(jiu)竟有何看点？
吸引多(duo)方(fang)大拿青睐
从(cong)过往表现来(lai)看，今年港股IPO表现相对平淡，投资风格更为(wei)谨慎，但依旧不乏亮点。以投融资为(wei)例，盛禾生(sheng)物正在凭借强大的(de)竞争优势获得(de)市场青睐。
据悉，盛禾生(sheng)物在融资领域拥有卓越的(de)表现和丰富的(de)经(jing)验。在去年的(de)A轮融资中，公(gong)司成功(gong)吸引了倚锋资本的(de)投资，该资本机构已投资超过90家制药、医疗健康、生(sheng)物科技公(gong)司，并持有医疗及保健领域资产超过人民币45亿元(yuan)。紧接着，盛禾生(sheng)物又得(de)到(dao)了越秀产业投资基金的(de)青睐，该基金由广州市人民政府实质持有，管理(li)资产超过1000亿元(yuan)，并在生(sheng)物制药领域投资了超过35家公(gong)司。
此外，新港高投，这(zhe)家由南京经(jing)济技术开发区管理(li)委员会财政局间(jian)接全资拥有的(de)机构，也作为(wei)盛禾生(sheng)物的(de)基石投资者参与其中。新港高投专注于(yu)管理(li)私募股权基金以及创业投资基金，其加入无(wu)疑(yi)为(wei)盛禾生(sheng)物的(de)发展注入了更多(duo)信心和动力。
值得(de)注意的(de)是，从(cong)过往表现来(lai)看，此次为(wei)盛禾生(sheng)物保驾护航的(de)保荐机构中金公(gong)司也经(jing)验颇丰，胜率不俗。
根据WIND数据显示，过往两年中中金公(gong)司共计(ji)参与52个IPO项(xiang)目，上市首日上升数量(liang)达到(dao)37个，占比高达71.15%。其中，近(jin)一年由中金公(gong)司保荐的(de)18A新股平均暗盘收涨13.83%，上市首日平均涨幅达到(dao)12.51%，业绩表现亮眼。这(zhe)充分展示了中金公(gong)司作为(wei)保荐机构的(de)强大实力和精准(zhun)眼光。
图表一：近(jin)一年由中金公(gong)司保荐的(de)18A新股表现情况
数据来(lai)源：WIND，格隆汇整理(li)
抗体细胞因子第一股，创新研发实力强劲
那么，盛禾生(sheng)物资质如何？可以用两个词来(lai)概况：研发实力强，发展潜力十足。
根据Frost & Sullivan的(de)数据，盛禾生(sheng)物是全球(qiu)开发抗体细胞因子产品的(de)领军者之一，更是少数几(ji)家在抗体细胞因子领域拥有临床进展最快候选产品的(de)先驱公(gong)司。值得(de)一提的(de)是，盛禾生(sheng)物还是抗体细胞因子领域在港交所上市的(de)首家公(gong)司。
这(zhe)些行(xing)业领先的(de)地位，源于(yu)盛禾生(sheng)物优质的(de)产品管线。作为(wei)一家致力于(yu)开发抗体细胞因子产品的(de)创新药企(qi)，盛禾生(sheng)物通过调节免疫(yi)微环境，聚焦肿瘤免疫(yi)治疗和自(zi)身免疫(yi)性疾病(bing)领域，致力于(yu)在全球(qiu)范围内(nei)开发具有创新性的(de)First-in-Class产品，从(cong)而打造独特的(de)竞争优势
目前，公(gong)司旗下拥有9条在研产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的(de)抗体细胞因子管线，皆为(wei)全球(qiu)治疗癌症患者临床进展最快的(de)抗体细胞因子。
图表二：盛禾生(sheng)物产品管线
数据来(lai)源：招股说(shuo)明书，格隆汇整理(li)
从(cong)市场空间(jian)角度来(lai)看，抗体细胞因子凭借其卓越的(de)有效性和安全性，正在加速其商业化规模(mo)的(de)扩张(zhang)步伐，增长(chang)潜力可期。
根据Frost&Sullivan数据显示，预计(ji)到(dao)2026年及2030年，细胞因子-抗体药物的(de)全球(qiu)市场规模(mo)将分别达到(dao)953亿美元(yuan)及1196亿美元(yuan)，2022年至2026年及2026年至2030年的(de)复合年增长(chang)率分别为(wei)6.9%和5.8%。其中，中国细胞因子-抗体药物市场规模(mo)预计(ji)2026年将达到(dao)人民币248亿元(yuan)，2030年将达到(dao)人民币741亿元(yuan)，2022年至2026年及2026年至2030年的(de)复合年增长(chang)率分别为(wei)36.4%和31.4%。
而盛禾生(sheng)物拥有多(duo)款成为(wei)潜在同类首创的(de)自(zi)主研发的(de)抗体细胞因子管线。其中，IAP0971是全球(qiu)治疗癌症临床进度最快的(de)PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得(de)美国FDA和中国NMPA临床批件，已经(jing)完成晚期恶性实体瘤的(de)临床I期试验，预计(ji)2024年二季度进行(xing)非小细胞肺癌（NSCLC）的(de)临床II期试验，同时预计(ji)2024年四(si)季度完成非肌层(ceng)浸润性膀胱癌（NMIBC）的(de)临床I期试验。盛禾生(sheng)物计(ji)划于(yu)2024Q2启动IAP0971作为(wei)局部晚期不可切除或转移性NSCLC的(de)单一疗法的(de)II期临床试验。
从(cong)适应症范围上来(lai)看，盛禾生(sheng)物瞄准(zhun)的(de)市场前景具有想象力。2022年，全球(qiu)非小细胞肺癌（NSCLC）新发病(bing)例数达到(dao)1.98亿例，预计(ji)2030年将达到(dao)2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球(qiu)针对NSCLC已经(jing)出(chu)现诸(zhu)多(duo)药物治疗方(fang)案，但存在诸(zhu)多(duo)局限性，目前尚未有基于(yu)IL-15靶点药物获批上市。2022年全球(qiu)非肌层(ceng)浸润性膀胱癌（NMIBC）发病(bing)率达到(dao)42.4万例，预计(ji)2030年将增长(chang)至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方(fang)案复发率高，不良反应率高，治疗方(fang)案有限，市场需求缺(que)口(kou)较大。当前，全球(qiu)仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于(yu)抗体的(de)药物获批上市。
IAE0972是全球(qiu)治疗癌症临床进度最快的(de)EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得(de)美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行(xing)结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的(de)临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为(wei)2L HNSCC及3L CRC的(de)单一疗法的(de)II期临床试验，并分别于(yu)2023年7月(yue)及2023年12月(yue)在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。
在2022年，全球(qiu)头颈鳞癌（HNSCC）的(de)发病(bing)率已攀升至87.6万例，据预测，到(dao)2030年这(zhe)一数字将可能增至103.5万例，这(zhe)凸显了HNSCC治疗领域的(de)紧迫性和挑(tiao)战性。当前，尽管PD-1作为(wei)二线治疗方(fang)案已在实际治疗中得(de)到(dao)应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的(de)治疗方(fang)案。目前，在全球(qiu)范围内(nei)还没有基于(yu)IL-10的(de)药物用于(yu)治疗HNSCC获批上市，这(zhe)无(wu)疑(yi)为(wei)HNSCC的(de)治疗领域留(liu)下了巨大的(de)探索空间(jian)。
此外，凭借对于(yu)免疫(yi)学以及抗体工程的(de)深刻理(li)解，盛禾生(sheng)物也在积极开发差异(yi)化产品组合。
以核(he)心产品IAH0968为(wei)例，IAH0968是全球(qiu)唯一且临床进展最快的(de)通过去除岩藻糖修饰(shi)的(de)ADCC增强型抗HER2单抗。目前，盛禾生(sheng)物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的(de)II期临床试验，预期于(yu)2024Q4完成CRC的(de)IIb期试验，预期于(yu)2025Q3完成BTC的(de)II期临床试验。
当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的(de)一线治疗中，尚未有任(ren)何针对HER2+患者的(de)靶向药物获得(de)推荐或批准(zhun)。这(zhe)意味着，IAH0968有望填补这(zhe)一重要(yao)的(de)治疗空白，为(wei)患者带来(lai)全新的(de)治疗选择。根据市场预测，到(dao)2030年，中国CRC和BTC药物市场规模(mo)将分别达到(dao)78亿美元(yuan)和16亿美元(yuan)，展示出(chu)巨大的(de)市场潜力和广阔的(de)发展空间(jian)。未来(lai)若IAH0968成功(gong)研发与上市，不仅将为(wei)患者带来(lai)福音，也有望为(wei)盛禾生(sheng)物带来(lai)丰厚的(de)市场回报。
小结
让(rang)我们再次回到(dao)起始的(de)问题：为(wei)何盛禾生(sheng)物能赢得(de)众多(duo)业界翘楚的(de)青睐。其实，答案就隐藏在其精心布局的(de)产品管线之中。
在众多(duo)陷入同质化竞争的(de)biotech企(qi)业中，盛禾生(sheng)物独树一帜，采取了“差异(yi)化创新”的(de)策略，从(cong)而实现了行(xing)业内(nei)的(de)弯道超车。公(gong)司从(cong)一开始就聚焦于(yu)具有潜在全球(qiu)首创性的(de)项(xiang)目，不仅进展迅速，未来(lai)也更容(rong)易在市场中占据一席之地，其发展潜力自(zi)然不容(rong)小觑。
除了差异(yi)化的(de)产品管线布局，盛禾生(sheng)物还拥有强大的(de)科研实力，这(zhe)两者共同为(wei)其后续的(de)发展奠定了坚实的(de)基础(chu)。展望未来(lai)，盛禾生(sheng)物的(de)前景无(wu)疑(yi)值得(de)期待。