博(bo)时基金 固定收益投资二部 基金经理 万志(zhi)文 吕瑞君(jun)

上周(zhou)五（5月24日）税(shui)期(qi)影响较为(wei)有限，银行间流动性维(wei)持平稳态势(shi)，资金价格(ge)变动不大，当日央行净投放为(wei)零。本周(zhou)一受跨月叠加银行缴准影响，资金面边际(ji)收敛，7天资金价格(ge)明显上行，隔夜资金维(wei)持紧平衡，当日央行净投放为(wei)零。跨月因素继(ji)续扰动资金面，本周(zhou)二隔夜资金继(ji)续上行，但临近16：00隔夜利率快速下行，当日央行净投放为(wei)零。本周(zhou)三央行大规模净投放，但跨月因素和政府债券放量扰动仍在，各期(qi)限回购利率小幅抬升，当日央行净投放为(wei)2480亿元(yuan)。本周(zhou)四央行继(ji)续大规模净投放，银行间资金面转(zhuan)松，隔夜资金利率明显下行，当日央行净投放为(wei)2580亿元(yuan)。本周(zhou)四（5月30日）相(xiang)较于(yu)上周(zhou)五，DR001下行4bp至1.73%，DR007上行9bp至1.92%。

海(hai)外方面，据 CME“美联储观察”，美联储 6 月维(wei)持利率不变的(de)概率为(wei) 99.2%，加息 25 个基点的(de)概率为(wei) 0.8%。美联储到8 月维(wei)持利率不变的(de)概率为(wei) 90.0%，累计降息 25 个基点的(de)概率为(wei) 9.2%，累计加息 25 个基点的(de)概率为(wei) 0.7%。美国第一季度实(shi)际(ji)GDP年(nian)化季率修正值录得1.3%，低于(yu)此前(qian)1.6%的(de)初值，反(fan)映出(chu)消(xiao)费者支出(chu)低于(yu)预期(qi)。美联储偏爱美国第一季度PCE物价指数年(nian)化季率修正值录得3.3%，略(lue)低于(yu)最初的(de)预期(qi)3.4%。这些数字突显出(chu)，在2023年(nian)持续意外上涨之后(hou)，美国经济(ji)从2024年(nian)开始失去动力。高利率、疫(yi)情时期(qi)储蓄的(de)减少和收入(ru)增长的(de)放缓是(shi)影响美国家庭和企业的(de)一些关键因素。日本将通胀(zhang)预期(qi)锚定在2%。日本央行行长植田和男称，将谨慎采(cai)取行动将通胀(zhang)预期(qi)锚定在 2%。日本央行副行长内田真一称，虽然将通胀(zhang)水平稳定在 2%仍面临很大挑战，但抗通缩之战即将结束。日本 4 月核心 CPI 同比(bi)升 2.2%，预期(qi)升 2.2%，前(qian)值升2.6%。全国 CPI 同比(bi)升 2.5%，预期(qi)升 2.4%，前(qian)值升2.7%；环比(bi)升 0.4%，前(qian)值升 0.3%。欧洲央行准备开始降低利率。欧洲央行首(shou)席经济(ji)学(xue)家连恩表示，欧洲央行准备开始降低利率，今年(nian)需要(yao)将利率维(wei)持在限制性范围内，以确保通胀(zhang)持续缓解。欧洲央行管委雷恩表示，6 月份开始降息的(de)时机已经成熟。欧洲央行管委维(wei)勒鲁瓦称，不应排除 7 月第二次降息的(de)可能性。