美国劳工统(tong)计局周四(si)的数据显示，由于生产力增长放缓(huan)，美国第一季度劳动(dong)力成本增幅创(chuang)一年来最大，这(zhe)意味着(zhe)继2023年下半年该指标的增长显著放缓(huan)后(hou)，出现大幅跳跃，这(zhe)可能增加美国通胀持续在高位的风险。
具(ju)体数据上，美国一季度非农单位劳动(dong)力成本初值为4.7%，大幅高于预期(qi)的3.6%，前值仅(jin)为0.4%。单位劳动(dong)力成本，即考虑到(dao)生产率的变化后(hou)，企业(ye)为生产一单位产出而向员(yuan)工支付的费用(yong)，以(yi)年增长率4.7%的速度攀升(sheng)。
美国一季度非农生产力初值仅(jin)为年化0.3%，低于预期(qi)的0.7%，前值从3.3%上调至(zhi)3.5%。生产力指标是指，每(mei)小时非农雇员(yuan)的产出。
周四(si)的报告(gao)还显示，今(jin)年第一季度产出较此前的三(san)个月增长1.3%，这(zhe)是近两年以(yi)来的最小增幅，那(na)时产出数据录得下滑。第一季度的工作时间增加了(le)1%。第一季度的时薪(xin)增幅较上一季度增长5%，为近一年来的最大增幅。
美联储主席鲍威(wei)尔在周三(san)FOMC会议后(hou)的新闻发布会上表示，很难(nan)判断2023年美国生产力的强劲增长是否会持续。他(ta)此前曾表示，移民的增加可以(yi)支持美国经济增长，而不会加剧通货膨胀，而且移民的涌入也被证明可以(yi)提高生产力。
财经金融(rong)博(bo)客Zerohedge点评(ping)称，工资通胀已得到(dao)证实，以(yi)一年来最快的速度增长。我(wo)们被告(gao)知的期(qi)望从人工智能（AI）中获得的提升(sheng)生产力的收益，并没有(you)出现在数据中。
上周，美国劳工统(tong)计局修正了(le)过去五年的季度和年度生产力数据，以(yi)及工作时间数据。最近几个季度，如果有(you)修正的话，数据普遍下修了(le)0.1%-0.2%，新冠疫情第一年的数据修正幅度要大得多(duo)。
周四(si)最新的非农单位劳动(dong)力成本等数据，与(yu)本周稍早同是美国劳工统(tong)计局公(gong)布的另(ling)一劳动(dong)力成本数据，体现的趋势一致。周二公(gong)布的数据显示，衡(heng)量(liang)工资和福利的就(jiu)业(ye)成本指数（Employment Cost Index）在第一季度上涨1.2%，超出市场(chang)预期(qi)的1%，前值为0.9%，创(chuang)一年来最大升(sheng)幅。
需要注意的是，近年来，美国劳动(dong)力成本通常会在第一季度大幅上涨，但在随后(hou)的时期(qi)往往会有(you)所放缓(huan)。尽管该数据波(bo)动(dong)很大，但其(qi)未能持续放缓(huan)，势必将成为美联储对(dui)抗(kang)通胀的又一个障碍。在一系(xi)列近期(qi)报告(gao)显示通胀压力顽固之后(hou)，劳动(dong)力成本数据进一步增加了(le)市场(chang)对(dui)美联储政策制定者们实现通胀目(mu)标的进展的担忧。
由于美国利率料将在高位继续保持一段时间，企业(ye)在设(she)备方面的投资可能持续成为拖累美国整体经济增长的疲(pi)软因素。美国最新的制造业(ye)PMI数据显示，美国制造业(ye)在二季度开局疲(pi)弱，一季度的回暖仅(jin)为昙花(hua)一现。