作者 | 郑孝杰
编辑 | 袁畅
给券商的高净值客户们,推荐(jian)一(yi)只30万门槛的“现金理财”产品,结果会怎样(yang)?
答案是,不,知,道!
但这个事(shi)实就发(fa)生(sheng)了。
在一(yi)家以“投行贵族”闻名的知名券商财富公司的货架上,近期多(duo)了一(yi)只高门槛的理财产品。
相关产品不仅投资门槛高(30万元以上),而且(qie)年化收益率也只有2.5%上下(最新(xin)),同时附带了非常高的业(ye)绩报酬收取费率(几乎100%)
这样(yang)的产品究竟为谁而设?
01
“迷惑”的现金宝
在一(yi)家知名券商财富平台上,正在重点推介一(yi)只名为“XX信托-XX现金宝”的理财产品。
(如下图)产品关键词诸如:近7日年化收益率2.50%、日度开放(fang)申赎、中等(deng)风险(xian)、30万元起(qi)。
作为一(yi)家常年推出各类高门槛、知名投顾和海外资管产品的财富管理公司“货架”上,突然出现一(yi)款低收益率的现金管理产品,确(que)实引人瞩目。
02
新(xin)式宝宝类产品?
从“每日申赎”,到“现金宝”的名称(cheng),咋看,这只产品都像是一(yi)只现金管理产品。
但从投资门槛,到产品收益率,再到财富销售公司自己的支付通路看,这个产品又(you)注定不会成为一(yi)只标准的现金管理产品。
更和其他第三方支付平台上的“宝宝类”产品的情况拉开差距。
后者所(suo)推出的“宝宝类”产品,不仅具备流动(dong)性高、低风险(xian)(对接各家公募机构的货币基(ji)金)。
而且(qie)具备各种消费场景,投资者可享受申赎灵活,实时赎回、且(qie)可“实时”用于各种消费和资金转账支出、偿付信用卡等(deng)。
03
信托嵌套产品
不仅支付便利性差距较大,此(ci)“券商系”现金宝产品的内在“构造”也和其他第三方支付平台上的“宝宝类”产品的情况拉开差距。
资事(shi)堂发(fa)现:上述现金宝本质是一(yi)个信托计划,而且(qie)产品类型为固定收益性,风险(xian)等(deng)级为中风险(xian)。
这个风险(xian)等(deng)级,甚(shen)至比一(yi)些(xie)含股票的“固收+”产品都要高。
产品说明书披露:上述现金宝的投资范围是XX信托旗下的债券信托计划的份额。
这意(yi)味着本质上,这是一(yi)只嵌套结构的产品:
高净值客户把(ba)钱投给券商系财富管理平台推荐(jian)的信托产品(上层产品);
上层信托产品把(ba)钱投向其他一(yi)些(xie)固收类信托产品(底层产品);
底层固收信托产品其实又(you)接受财富管理平台背后券商团队的“指令”(投资顾问),进行具体的投资安排。
04
都买了什么?
产品结构出现嵌套,那么底层产品将资金投向哪些(xie)资产?
产品说明书称(cheng):主要投资于以标准化消费金融类、银行信贷类、租赁类等(deng)资产证券化资产为主的固定收益类资产;以及逆回购、同业(ye)存单和货币基(ji)金等(deng)高流动(dong)性资产。
细节不可忽视,其中有资产证券化资产。
后者是将某种形式的资产进行重新(xin)打包成带息证券,并(bing)不是利率债、信用债为代表(biao)的固收资产。
据(ju)上述现金宝的季报,投向分散,且(qie)前五大重仓(cang)债券,前四只信用评级均为AAA,第五只评级这位AA+。
05
收费有“门道”
资事(shi)堂发(fa)现,这只现金宝有着与对冲基(ji)金一(yi)样(yang)的收费模式——投资者需要支付超(chao)额业(ye)绩报酬。
据(ju)说明书,上述现金宝有以下三项收费。
其一(yi),信托报酬(0.15%/年)
其二,托管费(0.005%/年)
其三,底层信托浮动(dong)管理费(超(chao)过超(chao)额基(ji)准的部分,计提(ti)比例为100%)
实际上,所(suo)谓的超(chao)额基(ji)准与七日年化有所(suo)关联。
而据(ju)产品公告,自去年12月末至今,产品持有人已经收到多(duo)份公告,被告知底层产品的计提(ti)基(ji)准不断变更。
从此(ci)前的2.7%一(yi)路降低至最新(xin)的2.40%。
同期,上述现金宝的七日年化收益数(shu)字,也在一(yi)路走低。
本期责任编辑 倪静
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