5月17日，保险板(ban)块集体大涨，中国平(ping)安港A股再度携(xie)手(shou)上攻，港股股价涨幅超过5个点，A股股价收涨近5个点。
直接(jie)催化剂(ji)还是重磅利好政策出台带来的市场(chang)预期强(qiang)化。
当日，央(yang)行连发三道房地产(chan)金融政策：调整个人住房贷款最低首付款比(bi)例，明确首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比(bi)例调整为不低于15%（前值为20%），二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比(bi)例调整为不低于25%（前值为30%）。同时，将(jiang)首套房及(ji)二套房个人住房公积金贷款利率分别调整为最低2.775%和(he)3.325%。此外，在调整商业性个人住房贷款利率方面(mian)，取消全国层面(mian)首套住房和(he)二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
此次政策中，首付比(bi)例降至(zhi)历史低点，超出市场(chang)预期，这一罕见的宽松政策，无疑为地产(chan)行业释(shi)放了最强(qiang)音。
此外，当日，全国切实做好保交房工作视频会议(yi)在京召开，高(gao)层要(yao)求打(da)好商品(pin)住房烂尾风险处置攻坚战，保障购房人合法(fa)权益。
一系列政策助力下，为稳定房地产(chan)行业，强(qiang)化市场(chang)信心带来了助力。
1、地产(chan)政策利好缘何保险股受益？
地产(chan)的背后核心是金融，因此地产(chan)行业的改(gai)善对于以(yi)保险、银行、证券为代表的金融行业直接(jie)构成利好。
以(yi)保险公司来看，险企主要(yao)投(tou)资为债券，尤其(qi)是在过去几年，地产(chan)公司债券更是险企的核心持仓，尽管受地产(chan)行业风险加剧，险企对这方面(mian)资产(chan)有所压降和(he)调整，包括大手(shou)笔减持地产(chan)上市公司股份、债券等(deng)。不过作为金融市场(chang)的重要(yao)参与(yu)者，险企与(yu)地产(chan)行业的“锚定”效应仍然(ran)是市场(chang)的共识。
同时，房地产(chan)行业的风险，也造成了险企相关资产(chan)减值计提，如今随着险企房地产(chan)投(tou)资敞口(kou)风险在政策支持下逐渐(jian)释(shi)放，这一影响也将(jiang)迎来消退，将(jiang)有助于提升保险公司资产(chan)质量好转预期，进而推动(dong)市场(chang)信心的修复。
此外，地产(chan)是百业之母，在国民经济中有着重要(yao)的地位和(he)作用，地产(chan)兴(xing)则百业兴(xing)，行业的好转将(jiang)带动(dong)产(chan)业链(lian)的同步增(zeng)长，从而为经济的稳定与(yu)发展提供坚实的基础，助力资产(chan)质量提升，也将(jiang)有利于险企资产(chan)端表现。
更深层次视角(jiao)下，经济的企稳与(yu)不断复苏，对于长端利率也将(jiang)带来支撑，上涨预期下也同样(yang)利好险企资产(chan)端的表现，并有助于扩大保险业务的息差，从而提高(gao)保险公司的盈利能力，推动(dong)估值的修复。
2、保险投(tou)资步入新窗口(kou)期，龙头险企能否跑出超额收益？
回顾(gu)过往，自2020年以(yi)来，在行业深度改(gai)革以(yi)及(ji)资产(chan)负债两端压制的背景下，内资保险股股价震荡下行，不少头部险企股价出现过腰斩(zhan)。这为保险股的反弹提供了足够高(gao)的安全边际，尤其(qi)在当前资金面(mian)向好叠加行业基本面(mian)修复的背景下，保险股有充(chong)足的反弹空间。
此外，近年来市场(chang)风格切换到高(gao)股息资产(chan)上，险企作为其(qi)中的重要(yao)代表，更容(rong)易(yi)受到资金的追捧。
平(ping)安作为一家分红总额连续12年增(zeng)长的龙头险企，2023年度现金分红率高(gao)达37%，稳定且持续增(zeng)长的分红充(chong)分体现了平(ping)安“以(yi)投(tou)资者为本”的发展理(li)念(nian)，也不断强(qiang)化了其(qi)价值属性。
平(ping)安能够长期坚持高(gao)分红政策的底气，来自于核心业务的持续稳健增(zeng)长。
今年一季度，平(ping)安的寿险及(ji)健康险、财产(chan)保险以(yi)及(ji)银行三大核心业务恢复增(zeng)长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润398.16亿元(yuan)，同比(bi)实现正增(zeng)长。
尤其(qi)是最核心的寿险业务出现明显改(gai)善信号(hao)。
2024年第一季度，寿险及(ji)健康险业务新业务价值达成128.90亿元(yuan)，可比(bi)口(kou)径(jing)下同比(bi)增(zeng)长20.7%。
这离不开近几年平(ping)安对代理(li)人渠道的深度改(gai)革，2024年一季度，新增(zeng)人力中“优+”占比(bi)同比(bi)提升11.0个百分点，代理(li)人渠道人均新业务价值同比(bi)增(zeng)长56.4%，新业务价值率达到22.8%，可比(bi)口(kou)径(jing)下同比(bi)增(zeng)长6.5个百分点。
作为业内改(gai)革的领军(jun)者，平(ping)安理(li)应更早(zao)收获改(gai)革后带来的正反馈。
从更高(gao)的战略维度来看，平(ping)安能够做到并大概率能够持续实现稳健增(zeng)长，离不开其(qi)独特商业模式(shi)。
依托于“综合金融+医疗养老”双轮(lun)驱动(dong)战略的独特优势(shi)，平(ping)安不仅能够通过混合经营模式(shi)增(zeng)加收入来源、分散业务波动(dong)风险、降低获客成本、提升客户粘性，还能抓住银发经济的产(chan)业机遇，提升自身保险业务市场(chang)份额的同时，开辟出养老产(chan)业的新增(zeng)长点。
既有扎实的股息持续供给，又有长足的增(zeng)长潜力留待挖掘，这是平(ping)安能够不断收获机构认可的关键。
3、结语(yu)
站在当下来看，房地产(chan)行业的改(gai)善对保险公司等(deng)金融机构构成了直接(jie)利好。随着市场(chang)风险的逐步释(shi)放和(he)经济的持续复苏，保险公司的资产(chan)质量预期将(jiang)得(de)到改(gai)善，市场(chang)信心将(jiang)得(de)到加强(qiang)，估值修复的潜力也将(jiang)逐渐(jian)显现。
叠加近期其(qi)他保险行业的利好政策刺激，市场(chang)对保险的资产(chan)负债两端改(gai)善预期愈发强(qiang)烈，在这一过程(cheng)中，以(yi)平(ping)安为代表的优质龙头险企，或将(jiang)持续受到市场(chang)青(qing)睐，右侧行情演绎值得(de)期待。