近日，舒宝国际集团有限公司（以下简称“舒宝国际”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，日进资本为其独家保荐(jian)人。
格隆汇(hui)了解到，舒宝国际成(cheng)立于2010年，总部(bu)位于福建晋江，主要在中国从事个人一次性使用卫生用品开发、生产及销售，专(zhuan)注于欧亚大陆新兴(xing)市场的婴童护理类用品。
股权结构方面，本次发行前，颜培坤合计持有舒宝国际90%的股份，曾国栋合计持股10%。
发行前股权结构图(tu)，图(tu)片(pian)来源：招股书
颜培坤是舒宝国际的创始人，现(xian)年59岁，他1981年7月毕(bi)业于福建省晋江市养(yang)正中学，曾在2002年9月至2024年4月期间担任晋江外贸执行董事兼经理，该公司主要从事儿童产品的进出口贸易，如今颜培坤是舒宝国际的董事长兼执行董事。
曾国栋现(xian)年48岁，他1996年7月毕(bi)业于北京美国英语语言学院外贸英语专(zhuan)业，曾在北京鑫瑞鹊商贸中心担任业务(wu)经理，还当(dang)过(guo)上海(hai)瑞鹊投资有限公司的副总经理，如今是舒宝国际的首席(xi)执行官兼执行董事。
本次申请上市，舒宝国际拟募集资金用于购(gou)入机器以成(cheng)立三(san)条新婴童护理用品生产线及一条新女性护理用品生产线；购(gou)入机器以成(cheng)立两条新无纺布生产线；加强品牌、营销及推(tui)广活动；用于仓库升级改造及IT基础设施投资；一般营运资金。
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超7成(cheng)收入来自婴童护理产品
招股书显示，舒宝国际提供各种无纺布一次性使用卫生用品，旨在为日常、各个年龄层、从婴儿至老年整个生命周(zhou)期的消费者(zhe)服务(wu)。公司的核心产品包括婴童护理、女性护理、成(cheng)人失禁等。
其中，舒宝国际的婴童护理用品主要包括婴童学步裤和婴童纸尿裤，其次为婴童湿巾，公司主要以自有品牌“婴舒宝”销售婴童护理用品；女性护理用品包括经期裤及湿巾，主要在中国以自有品牌“五月私(si)语”营销及销售；成(cheng)人失禁用品专(zhuan)为老年人设计，进行轻度、中度和重度失禁管理，包括纸尿裤、拉拉裤和湿巾，主要以自有品牌“康舒宝”营销及销售。
2021年至2023年，舒宝国际的婴童护理产品收入占比呈(cheng)下滑趋势，但仍在70%以上，是公司的重要收入来源。同时(shi)女性护理产品的收入占比明显提高。
按产品类别、价格范围(wei)划分的收入明细，图(tu)片(pian)来源：招股书
业绩方面，2021年、2022年、2023年，舒宝国际的营业收入分别约2.63亿元、4.08亿元、6.55亿元，对应的年内利润(run)分别约1000.2万元、4185.9万元、5768.9万元。
公司财务(wu)资料(liao)概要，图(tu)片(pian)来源：招股书
2021年、2022年、2023年，舒宝国际的毛利率分别为21.6%、27.3%、30.1%，整体(ti)呈(cheng)增(zeng)长趋势。
值得注意的是，2021年至2023年，舒宝国际超过(guo)60%的收入来自于合同生产，即主要作为ODM（原始贴牌生产）为企业客户生产和销售婴童护理用品，而企业客户主要为独立零售商和纸尿裤品牌商，将其品牌或自有品牌从中国出口至欧亚大陆。
公司也生产、营销和销售自有品牌旗下产品，通(tong)过(guo)拼多多、天猫及京东等传(chuan)统电商平台，以及抖音和快手等社交媒(mei)体(ti)、直播和短(duan)视频(pin)渠道销售，但其品牌产品业务(wu)收入没有合同生产高。
按主要业务(wu)分部(bu)划分的收入明细，图(tu)片(pian)来源：招股书
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行业竞(jing)争激烈(lie)
舒宝国际的婴童护理产品收入占比较大，但这个市场竞(jing)争非常激烈(lie)，公司需要与国内外众多婴童护理一次性使用卫生用品生产商展(zhan)开竞(jing)争，在产品的价格、设计及质量等方面均面临竞(jing)争挑战，随着行业竞(jing)争的加剧，可能导(dao)致(zhi)降价、营销支出增(zeng)加，从而影响公司的经营业绩。
据弗若斯特沙利文报告，中国婴童及个人一次性使用卫生用品市场已经分化为两个细分市场，一个是由(you)国际知名品牌主导(dao)的奢侈高端市场，另一个是实惠高端市场，2023年有约500家企业参与。
舒宝国际除了在国内销售产品之外，还将产品出口至俄罗(luo)斯、东南亚等地。2021年、2022年、2023年，公司五大客户贡献的收入分别占其收入的约45.7%、54.2%及64.2%，占比较大。其中舒宝国际收入的较大一部(bu)分来自俄罗(luo)斯顶级零售商，如果主要客户减少(shao)对公司产品的采(cai)购(gou)，可能会影响公司的销售收入。
按地理位置划分的收入明细，图(tu)片(pian)来源：招股书
于往绩记录期间，公司来自中国和俄罗(luo)斯的收入占比较大，但目前中国及俄罗(luo)斯的出生率都(dou)呈(cheng)下降趋势，这对于婴童护理用品收入占比大的舒宝国际而言并不是好事。据弗若斯特沙利文报告，俄罗(luo)斯2021年的出生率下降至9.6‰，处于过(guo)去10年的低位；而中国的出生率近年来也从2018年的10.9‰下降至2023年的6.4‰，且预计到2027年将进一步下降至5.0‰。