图(tu)片来源：界面图(tu)库
记者｜张乔遇
记者｜张乔遇
近日，物(wu)美集(ji)团(tuan)创始人张文中再度发力资本市场，推动其控股的麦德龙供应链有限公司（简称：麦德龙）正(zheng)式向香港交(jiao)易所递(di)交(jiao)上市申请，此次上市由瑞银集(ji)团(tuan)与招商证券国(guo)际携手担(dan)任联席保荐人。此前，张文中作为控股股东，多次携多点DMALL冲港股，近日已提交(jiao)备案通知书。
麦德龙是(shi)一家食品快消供应链解决方案服务商，主要业务为食品快消供应链业务，包括食品服务及配送解决方案、福利礼品解决方案、零售商配送解决方案及商品批发。根据弗若(ruo)斯特沙(sha)利文的资料，按照2023年(nian)的收(shou)入(ru)计，麦德龙五大食品快消供应链解决方案服务商的市场份额(e)为0.8%，为中国(guo)第二大食品快消供应链解决方案服务商。
界面新闻记者注意(yi)到(dao)，这已是(shi)麦德龙重组更名(ming)后的二次赴港上市。值得注意(yi)的是(shi)，麦德龙供应链高度依赖于物(wu)美集(ji)团(tuan)的业务支持，尤其是(shi)零售商配送解决方案的收(shou)入(ru)构成中，物(wu)美集(ji)团(tuan)的贡献占比(bi)高达六成以上，意(yi)味着物(wu)美集(ji)团(tuan)的销售情况出现波动，将对麦德龙供应链的业绩产生直接影响(xiang)。
重组后二次递(di)表
张文中1994年(nian)创立物(wu)美集(ji)团(tuan)（物(wu)美科技集(ji)团(tuan)有限公司及其附属公司），首次涉足零售业，以连(lian)锁(suo)超市为主要业务。随着业务的扩展，物(wu)美集(ji)团(tuan)逐渐发展成为一个以商业流通产业为主的集(ji)团(tuan)公司。
2003年(nian)，物(wu)美集(ji)团(tuan)旗(qi)下的子(zi)公司北京物(wu)美商业集(ji)团(tuan)股份有限公司（简称：物(wu)美商业）曾在香港联交(jiao)所挂牌交(jiao)易
然而，物(wu)美商业的发展并非一帆风(feng)顺。2006年(nian)底，创始人张文中因涉嫌行贿、挪用公款被刑事拘留，并在2009年(nian)以诈骗(pian)罪(zui)等罪(zui)名(ming)被判处12年(nian)有期徒刑。2015年(nian)，物(wu)美集(ji)团(tuan)通过其子(zi)公司物(wu)美科技安排了近31亿元的资金，对物(wu)美商业进行了要约收(shou)购，最(zui)终于2016年(nian)1月7日成功(gong)在香港联交(jiao)所退市。
张文中对物(wu)美集(ji)团(tuan)重返资本市场的决心依旧(jiu)，近年(nian)来通过分拆重组麦德龙和推动多点DMALL的上市计划。其中，零售云解决方案服务商——多点数智有限公司（多点DMALL），自2022年(nian)起就已多次向港交(jiao)所发起上市冲击(ji)，近日已完成港股上市备案，意(yi)味着多点Dmall已取得进行香港上市聆讯的前置要求，上市进程正(zheng)加速推进。
麦德龙的历史可追溯至2019年(nian)7月24日，彼(bi)时(shi)在开(kai)曼群岛(dao)注册成立为获豁免(mian)有限公司，名(ming)为WM International Holding Corporation Limited，其曾更名(ming)为物(wu)美科技有限公司，作为营运附属公司的控股公司。
2019年(nian)8月15日，物(wu)美科技注册成立“通福商贸”，主要业务系用物(wu)美品牌来经营食品快消品供应链。至2020年(nian)，物(wu)美科技通过附属公司WM Holding HK从德国(guo)跨国(guo)公司Metro AG及其他(ta)各自股东处收(shou)购麦德龙中国(guo)业务实体的控股权，并随后进行了麦德龙中国(guo)与物(wu)美供应链的深度资源整合，以麦德龙中国(guo)品牌在中国(guo)市场继续拓展零售及食品快消品供应链业务。
麦德龙是(shi)一家知名(ming)的国(guo)际零售和批发公司，这次收(shou)购让物(wu)美科技同时(shi)获得了麦德龙品牌的零售业务和食品快消品供应链业务。
收(shou)购完成后，物(wu)美科技曾于2021年(nian)3月筹备赴港上市，但(dan)却不了了之。根据招股书披露，原(yuan)因为鉴于当时(shi)的市况，其决定优先(xian)将时(shi)间及资源重新集(ji)中于业务发展，并终止过往尝试。
随后，张文中对公司进行了业务重组，将集(ji)团(tuan)旗(qi)下以物(wu)美及麦德龙中国(guo)实体品牌经营的零售业务进行出售，专注食品快消供应链业务。
2024年(nian)6月12日，物(wu)美科技更名(ming)为麦德龙供应链有限公司。IPO前，麦德龙供应链最(zui)大的股东为物(wu)美集(ji)团(tuan)创始人张文中，张文中通过其控制(zhi)的若(ruo)干(gan)公司北京京西硅谷科技、北京中胜华特科技、物(wu)美集(ji)团(tuan)、物(wu)美南(nan)方科技等一共拥有麦德龙已发行股本约73.31%。
2021年(nian)至2023年(nian)（报告期），麦德龙分别为超过52000名(ming)及超过88000名(ming)客户提供食品服务及配送解决方案及福利礼品解决方案。截至2023年(nian)末，麦德龙在中国(guo)就物(wu)美集(ji)团(tuan)的100家麦德龙门店以及366家物(wu)美超市门店以及304家物(wu)美便利店提供零售商配送解决方案。
6成收(shou)入(ru)靠(kao)物(wu)美集(ji)团(tuan)贡献
值得一提的是(shi)，麦德龙零售商配送解决方案的客群主要是(shi)物(wu)美集(ji)团(tuan)。主要向物(wu)美集(ji)团(tuan)的麦德龙门店以及物(wu)美超市门店及物(wu)美便利店提供零售商配送解决方案。
截至2023年(nian)12月31日，麦德龙在中国(guo)覆盖了100家麦德龙品牌门店，以及物(wu)美品牌的366家超市和304家便利店。2021年(nian)至2023年(nian)，麦德龙来自五大客户的收(shou)入(ru)合共分别占公司同年(nian)总收(shou)入(ru)的63.7%、64.7%及64.0%。大部(bu)分为第一大客户物(wu)美集(ji)团(tuan)贡献，来自物(wu)美集(ji)团(tuan)的收(shou)入(ru)占比(bi)分别高达61.5%、62.3%和62.0%。
然而，双方关联不止于此。麦德龙还(hai)于2024年(nian)与物(wu)美集(ji)团(tuan)订立美通卡合作框架协议（下称：美通卡合作框架协议），据此，麦德龙向客户出售美通卡。美通卡为物(wu)美集(ji)团(tuan)发行的预付卡，可用于向公司或物(wu)美科技及其联系人经营的门店购买商品。美通卡合作框架协议的初始年(nian)期自IPO开(kai)始直至2026年(nian)12月31日，经双方同意(yi)可续签。
截至2024年(nian)6月18日，麦德龙在中国(guo)拥有52块土地的土地使用权，总占地面积约为140万平方米。此外，在中国(guo)拥有60栋(dong)楼宇。这些自有物(wu)业主要用于麦德龙的业务运营，并出租(zu)给物(wu)美集(ji)团(tuan)及若(ruo)干(gan)第三方租(zu)户。
重度“绑定”物(wu)美的麦德龙业绩也将受到(dao)物(wu)美销售情况的影响(xiang)，任何物(wu)美销售情况的波动都(dou)可能直接影响(xiang)到(dao)麦德龙供应链的业绩表现。
2021年(nian)至2023年(nian)，麦德龙的收(shou)入(ru)分别为278.20亿元、271.02亿元和248.58亿元；净利润分别为3.32亿元、-4.71亿元和2.53亿元。扣除优先(xian)股产生的赎回负债账(zhang)面值变动后的经调整净利润分别为1.08亿元、4.12亿元和4.30亿元。
图(tu)片来源：招股书
可以看到(dao)，报告期麦德龙收(shou)入(ru)持续下滑，净利润大幅波动，其中2023年(nian)收(shou)入(ru)同比(bi)下滑8.3%。主要原(yuan)因在于2023年(nian)公司零售商配送解决方案及福利礼品解决方案收(shou)入(ru)减少，而这部(bu)分客群主要为物(wu)美集(ji)团(tuan)。
2023年(nian)，物(wu)美门店数量同比(bi)减少约15%，公司对物(wu)美集(ji)团(tuan)销售收(shou)入(ru)同比(bi)下滑8.77%。同时(shi)，麦德龙当期还(hai)战略性(xing)采纳会员机制(zhi)，暂时(shi)影响(xiang)了尚未成为会员的消费(fei)者的购买。