得益(yi)于日元疲软带来的(de)提振，日本4月出口连续第五个(ge)月增长，但增速不及(ji)预期，4月贸易平衡陷入赤字。
日本经(jing)济失去增长引擎(qing)
5月22日，日本财务省(sheng)公布4月初步贸易数据。
进口额同比增长8.3%至9.44万亿日元，3月则(ze)下降4.9%，为两(liang)个(ge)月来首次(ci)增加。
出口额同比增长8.3%至8.98万亿日元，3 月涨幅为 7.3%，连续第五个(ge)月增长，但低于预期。其中，对美国和中国的(de)出口增长，对欧盟的(de)出口下滑 2%。
这也导致了日本4月贸易逆差额为4625亿日元，是两(liang)个(ge)月来的(de)首次(ci)赤字，赤字较上(shang)年同期增加7.6%。
在(zai)高通(tong)胀的(de)压力下，日本消费者支出近几个(ge)月来仍然疲软。
日本于是寄望(wang)出口来抵消疲软的(de)国内消费，但由(you)于外部需求疲软拖累(lei)，日本一季度GDP出现萎缩。
上(shang)周数据显(xian)示，日本经(jing)济第一季度收缩 2%，当(dang)季内需环比下降0.2%，外需环比下降0.3%。当(dang)季日本出口环比下降5.0%，进口环比下降3.4%。
在(zai)内需、外需对贡献率均为负值情况下，这导致日本经(jing)济失去增长动力，同时也为日央行政策正常(chang)化前景蒙上(shang)了阴影。
日元走势
寻求更高的(de)工资和持久的(de)通(tong)胀为基础推动可(ke)持续增长，被日本央行视为摆脱近零利率的(de)先决条件(jian)。
但随(sui)着(zhe)日元持续走弱(ruo)，日本央行正面临着(zhe)艰难抉择。
今(jin)年来，日元节节败退，美元兑日元持续强(qiang)劲，一度剑指160关口创下34年来新(xin)高。
这也让日本官(guan)员们密切关注(zhu)着(zhe)外汇市场，随(sui)时准(zhun)备进行干预以应对疯狂的(de)货币投机行为。
但美日利差正加速日元贬值。
而在(zai)日元疲软的(de)环境(jing)下，日本央行6月加息的(de)猜(cai)测愈演(yan)愈烈。日本央行可(ke)能需要制(zhi)定更加鹰派(pai)的(de)利率轨迹来压低美元/日元。
目前，市场对于日本央行在(zai)7月上(shang)调基准(zhun)利率的(de)预期从(cong)本月初的(de)约50%上(shang)升至约70%。
另一方面，近期来日本国债收益(yi)率持续攀(pan)升。昨天，日本国债收益(yi)率创下了11年来新(xin)高。
原因是市场预期日本央行可(ke)能在(zai)未来几个(ge)月减少购债规模，以支撑(cheng)不断(duan)走软的(de)日元。
荷兰合作银行外汇策略师(shi)Jane Foley表示，如(ru)果美联储降息，日元可(ke)能走强(qiang)。
“这一结果将(jiang)缓(huan)解美元兑日元的(de)一些上(shang)行压力，特别(bie)是如(ru)果日本央行今(jin)年再次(ci)加息的(de)话。”
她指出，人们猜(cai)测日本央行可(ke)能倾(qing)向于以比此前预期更快的(de)速度提高利率或减少购债规模。
如(ru)果6月日本央行会议的(de)信息表明未来将(jiang)收紧政策，美元兑日元可(ke)能在(zai)一个(ge)月内从(cong)目前的(de)156上(shang)方跌至152，12个(ge)月后可(ke)能达(da)到145。
高盛策略师(shi)预计，到2026年底，日本10年期主权债券收益(yi)率将(jiang)升至2%，因为他们预期日本央行将(jiang)实施一个(ge)“长期”的(de)紧缩周期。据最新(xin)报告，他们预计日本央行将(jiang)在(zai)2027年之(zhi)前将(jiang)利率提高至1.25%-1.50%。
不过，日本财务大臣(chen)铃木俊一最新(xin)表示，日元疲软有利有弊，目前担心(xin)负面影响。
铃木俊一称，市场讨论的(de)重点(dian)是长期利率上(shang)升，重点(dian)关注(zhu)日本适当(dang)的(de)国债政策。人们希望(wang)工资上(shang)涨速度能够超过通(tong)货膨胀速度。他表示，他正在(zai)密切关注(zhu)外汇走势。