4月29日晚，比亚迪发布了2024年第一季度的业绩。
在大打价格战背景下，比亚迪业绩在24Q1依旧实现了利润增速(su)超越营收增速(su)的业绩。
此(ci)外，由于一季度比亚迪降价促销主要带动的是王朝和海洋系列中的低端车型销量，所(suo)以单车收入和利润不可避免的出(chu)现下滑，后续能否重回增长正轨得看高端品(pin)牌能否在销售结构中占据更(geng)大的比例。
今年第一季度，比亚迪实现营业收入1249.44亿元，同比增长3.97%，环比减少30%；归(gui)母净利润为45.7亿元，同比增长10.62%，环比减少47.3%；扣非净利润为37.5亿元，同比增长5.24%，环比减少59%；毛利率(lu)同比增长4个百分点，环比增长0.66个百分点至21.88%。
1、销量反超产量，但盈利能力略(lue)受(shou)影响
今年一季度，比亚迪的新(xin)能源汽车产量和销量分别达到61.2万辆和62.63万辆，同比增长8%和13%，实现销量反超产量，降低了比亚迪的库存压力。
可见，比亚迪的降价促销策略(lue)的确(que)有效果，但同样对比亚迪的盈利能力造成(cheng)了些许影响。今年一季度，比亚迪的单车收入和单车利润在一季度都有不同程(cheng)度的下滑。
其中，单车收入为14.1万元，同比减少2.87万元，环比减少了0.95万元。不过单车利润降幅却并不大，为0.63万元， 同比减少0.04万元，环比减少0.24万元。
华尔街见闻·见智(zhi)研究认为，原因有以下几点：
第一，比亚迪实施降价促销活(huo)动，主要带动的是王朝和海洋系列中的低端车型销量，总体营业收入增速(su)（3.97%）远低于销量增速(su)(13%)，所(suo)以单车价格有所(suo)下滑。
以降价后的首个完(wan)整月3月为例，王朝和海洋系列销量达到28.67万辆，同比增长47%，环比增长151%，远高于高端品(pin)牌方程(cheng)豹和仰望（分别环比增长54%和44%）。
比亚迪的高端品(pin)牌销量经(jing)过去年四季度的一波环比高速(su)增长后，目前(qian)销量已经(jing)趋于稳定。今年一季度腾势、方程(cheng)豹和仰望品(pin)牌的销量分别为3.1万辆、1.1万辆和0.35万辆，整体占比稳定在7%左右。
第二，比亚迪的降价促销对象主要是10万元左右的插电混动车型产品(pin)，而(er)同款产品(pin)，比亚迪的插电混动车型要比纯电动车型便(bian)宜(yi)2万元左右，这也进一步拉低了单车价格。
今年一季度，由于降价促销力度大，比亚迪的插电混动车型车型的销量和增速(su)都反超纯电动。其中纯电动车型销量为30.01万辆，同比增长13%；插电混动车型销量为32.43万辆，同比增长15%。
第三(san)，比亚迪的单车利润下滑幅度远低于单车利润，主要还是因为成(cheng)本下降。原材料碳酸锂价格的下滑，一定程(cheng)度上降低了比亚迪的成(cheng)本压力。今年一季度，比亚迪的营业成(cheng)本同比减少11亿元，环比减少442亿元至976亿元。
2、高端化和智(zhi)能化成(cheng)今年重要标签，费用支出(chu)开始高增长
比亚迪在明确(que)加快高端品(pin)牌车型研发和智(zhi)能驾驶领域投入以后，今年的研发等各项(xiang)费用支出(chu)也有了明显增长。
比亚迪预计在2024年推(tui)出(chu)7款高端品(pin)牌车型，包括(kuo)腾势3款车型，方程(cheng)豹8和3，以及仰望U7和U9。
更(geng)多的高价位车型上市(shi)有望将单车收入中枢上移。
此(ci)外，想要在智(zhi)能驾驶时代(dai)不掉队(dui)，比亚迪的智(zhi)能驾驶系统——“天神(shen)之眼 ”高阶智(zhi)能驾驶辅助系统仍需要做持续的更(geng)新(xin)换代(dai)，以拉近(jin)和一梯队(dui)的特斯拉和华为的距离，相关的研发投入也越来越大。
24年第一季度，比亚迪研发投入高达106.1亿元，同比增长70.1%。
3、海外市(shi)场加速(su)打开，出(chu)口(kou)占比不断提升
加强新(xin)能源汽车出(chu)口(kou)已经(jing)成(cheng)为车企之间的共识(shi)，而(er)比亚迪的海外市(shi)场开拓速(su)度明显要更(geng)快一些。
截至今年一季度末，比亚迪推(tui)出(chu)的元PLUS、ATTO3、海豚和宋PLUS EV等新(xin)能源车型成(cheng)功(gong)进入全球六大洲70多个国家和地区，累计海外开设门店超250家。
出(chu)口(kou)量增长方面，今年一季度，比亚迪的出(chu)口(kou)量达到9.9万辆，首次超越特斯拉成(cheng)为国内新(xin)能源车出(chu)口(kou)第一厂(chang)商。
这一出(chu)口(kou)量同比增速(su)高达153%，远高于国内销量增速(su)的13%。
海外市(shi)场有望成(cheng)为比亚迪销量和利润继续获(huo)得增长的关键。比亚迪明确(que)将在泰国（产能15万辆，预计2024年投产）、巴西（产能15万辆，预计2024年投产）、乌兹别克斯坦（总产能30万辆，一期已经(jing)投产）、匈牙利赛格德市(shi)（预计2025年投产）和墨西哥（产能15万辆，选(xuan)址中）建(jian)厂(chang)。
综上，出(chu)口(kou)加速(su)、高端化和智(zhi)能化成(cheng)为比亚迪今年的重要标签，并有望成(cheng)为比亚迪未来推(tui)动汽车销量和利润持续增长的关键。