今日楼市出台多项(xiang)重磅政策，应对商品(pin)房库存这一问题，央行宣布设立3000亿保障性住房再贷款。
在全(quan)国切(qie)实做好保交房工作视频(pin)会议中，国务院副总理何立峰表示，商品(pin)房库存较多城市，政府可以需定购，酌(zhuo)情(qing)以合理价格收购部分商品(pin)房用作保障性住房。
杭州市临安区打响收储(chu)模式去库存第一枪，分析指(zhi)出住房“收储(chu)”有望在全(quan)国加速推进。
“收储(chu)救市”并非(fei)孤例，汇丰银(yin)行在周(zhou)五的报告中指(zhi)出，西班牙楼市救助计划就是一个很好的参考，两国形势较为相似，中国和(he)西班牙人都(dou)有购房偏好，两个经济(ji)体在之前都(dou)经历了长期房地产(chan)繁(fan)荣，且都(dou)存在供应过剩(sheng)但分配不均，小城市面临更大挑战......
从西班牙救市经验来看，其中一个经典操作设立坏账银(yin)行Sareb，从银(yin)行接管了1000亿欧(ou)元的房地产(chan)资产(chan)和(he)开发(fa)商贷款，平均折扣率为50%，然而西班牙政府最初承诺的资金支持只有20亿欧(ou)元。
这意(yi)味着政府最初承诺的“救市”资金，最终可能撬(qiao)动更大楼市资产(chan)规模。
西班牙“收储(chu)救市”经济(ji)案例
汇丰介绍称：
在2008年全(quan)球金融危机期间，西班牙房地产(chan)市场(chang)经历了严(yan)重的泡沫破裂(lie)，导致大量不良资产(chan)积累在银(yin)行体系中。为了稳定金融市场(chang)，西班牙政府采取了一系列措施，包括成立所谓的“坏账银(yin)行”Sareb，专门用于(yu)管理、重组和(he)处置这些不良资产(chan)。
Sareb成立于(yu)2012年，旨在15年的时间框架内，将银(yin)行的不良房地产(chan)资产(chan)分离出来，以防止这些资产(chan)对金融稳定构成威胁。值得注意(yi)的是，在Sareb成立后(hou)西班牙私人住宅价格开始稳定，同时也阻止了银(yin)行部门内部的风险(xian)传播。
在2008年全(quan)球金融危机期间，西班牙房地产(chan)市场(chang)经历了严(yan)重的泡沫破裂(lie)，导致大量不良资产(chan)积累在银(yin)行体系中。为了稳定金融市场(chang)，西班牙政府采取了一系列措施，包括成立所谓的“坏账银(yin)行”Sareb，专门用于(yu)管理、重组和(he)处置这些不良资产(chan)。
Sareb成立于(yu)2012年，旨在15年的时间框架内，将银(yin)行的不良房地产(chan)资产(chan)分离出来，以防止这些资产(chan)对金融稳定构成威胁。值得注意(yi)的是，在Sareb成立后(hou)西班牙私人住宅价格开始稳定，同时也阻止了银(yin)行部门内部的风险(xian)传播。
Sareb的“救市”资金从哪来？汇丰表示，主(zhu)要来源于(yu)政府和(he)私人银(yin)行的出资以及债务发(fa)行：
- 政府和(he)私人银(yin)行的出资：政府通过银(yin)行业重组基金(FROB)出资5.4亿欧(ou)元，相当于(yu)Sareb资本的45%，FROB还为吸收资产(chan)处置损失向Sareb提供了16.5亿欧(ou)元的次级债务，剩(sheng)余的资本和(he)次级债务由私人银(yin)行提供。
- 高级债务发(fa)行：Sareb还发(fa)行了由西班牙政府担(dan)保的508亿欧(ou)元的高级债务，这些债务被(bei)转移银(yin)行认购，并通过在欧(ou)洲央行贴现获得流动性。
- 政府和(he)私人银(yin)行的出资：政府通过银(yin)行业重组基金(FROB)出资5.4亿欧(ou)元，相当于(yu)Sareb资本的45%，FROB还为吸收资产(chan)处置损失向Sareb提供了16.5亿欧(ou)元的次级债务，剩(sheng)余的资本和(he)次级债务由私人银(yin)行提供。
- 高级债务发(fa)行：Sareb还发(fa)行了由西班牙政府担(dan)保的508亿欧(ou)元的高级债务，这些债务被(bei)转移银(yin)行认购，并通过在欧(ou)洲央行贴现获得流动性。
最终撬(qiao)动了多大规模资产(chan)？汇丰表示：
Sareb以大约市场(chang)价值50%的折扣，从银(yin)行手中接管了价值1000亿欧(ou)元的房地产(chan)资产(chan)和(he)开发(fa)商贷款，包括折后(hou)大约113亿的地产(chan)资产(chan)，以及394亿开发(fa)商贷款。
Sareb以大约市场(chang)价值50%的折扣，从银(yin)行手中接管了价值1000亿欧(ou)元的房地产(chan)资产(chan)和(he)开发(fa)商贷款，包括折后(hou)大约113亿的地产(chan)资产(chan)，以及394亿开发(fa)商贷款。
Sareb以何种方式处置其不良资产(chan)？汇丰表示，Sareb将一部分资产(chan)转变为保障性住房，另一部分则在私人市场(chang)上出售，这一过程仍在进行中。通过这种转变，将其资产(chan)负债表中的资产(chan)转换为更流动的资产(chan)。
不过，西班牙大约仍有五十万套房子，在十年前就已经处于(yu)未售出状态，直到今天仍然没有卖出去，主(zhu)要位(wei)于(yu)经济(ji)前景不强(qiang)的小型城市。
汇丰认为：
西班牙的救助计划是一个财政和(he)货币政策协作的良好案例，政府的初始资金承诺与其所要解决的问题规模相比(bi)较低(di)。这一计划不仅为西班牙房地产(chan)市场(chang)的稳定提供了有效支持，也为其他国家(jia)，如中国，在面临类似问题时提供了宝贵的经验。我们认为，干预计划越(yue)快越(yue)大胆，效果就越(yue)好。
西班牙的救助计划是一个财政和(he)货币政策协作的良好案例，政府的初始资金承诺与其所要解决的问题规模相比(bi)较低(di)。这一计划不仅为西班牙房地产(chan)市场(chang)的稳定提供了有效支持，也为其他国家(jia)，如中国，在面临类似问题时提供了宝贵的经验。我们认为，干预计划越(yue)快越(yue)大胆，效果就越(yue)好。