4月已经(jing)过去三分之二了，在美联储频频放鹰以及中东局势频发突发消息的冲击下，本周可以说全球(qiu)资(zi)产市场表现极其动荡的一周，在红利板块和中字头股票(piao)的支撑下，沪深300指数和上证指数颇(po)具韧性，本周分别涨(zhang)1.89%和1.52%。小盘股再(zai)次遭遇流动性冲击，中证2000指数周一周二一度累(lei)积下跌(die)近(jin)20%，随后三天报(bao)复性反(fan)弹，本周跌(die)幅收(shou)窄为5.54%。科(ke)创100指数表现比较有韧性，本周下跌(die)2.8%。
本周格隆汇2024年“全球(qiu)视野，下注(zhu)中国”十大(da)核(he)心(xin)ETF最新表现出炉。本周表现最佳的是景顺长城基金红利低波ETF，周涨(zhang)幅为3.1%。国泰基金证券ETF紧随其后，周涨(zhang)幅为1.97%。科(ke)创100ETF华夏颇(po)具韧性，在周一周二小盘股流动的波及下，周跌(die)2.7%。
1. 红利板块最亮眼，红利低波ETF本周领涨(zhang)
新国九条发布后，市场重新青睐对回购、高(gao)分红板块的投资(zi)，景顺长城基金红利低波ETF本周领涨(zhang)格隆汇2024年“全球(qiu)视野，下注(zhu)中国”十大(da)核(he)心(xin)ETF，周度涨(zhang)幅为3.1%，2024年累(lei)计上涨(zhang)9.4%。
拉长时间(jian)维度来(lai)看(kan)，中证红利指数已经(jing)21-23年连续跑赢大(da)盘，背后反(fan)映出中国新旧经(jing)济交(jiao)替，投资(zi)范式从从“增长”迈向“红利”，红利策(ce)略成为市场热点，市场目前的共识(shi)是在经(jing)济转型、政策(ce)推动下，A股迎来(lai)一个(ge)“红利时代”。
兴证策(ce)略认为随着新“国九条”出台、资(zi)本市场“1+N”政策(ce)体(ti)系形成和落地实施，监管层严把发行上市准入，加强现金分红监管，防范绕道减持，深化退市制度改革，推动中长期资(zi)金入市，持续壮大(da)长期投资(zi)力量(liang)等各项措(cuo)施，将进一步凝聚市场对于以高(gao)景气、高(gao)ROE、高(gao)股息为特(te)征的高(gao)质量(liang)龙头、高(gao)胜率(lu)资(zi)产的共识(shi)，高(gao)胜率(lu)投资(zi)的统一战线有望加速建立。
国信证券进一步指出，红利+”行业分成两类：一类是股息率(lu)显著(zhu)跑赢的传统高(gao)股息，映射到A股包括电力、运营(ying)商、煤炭、银行等；另一类是整体(ti)分红水(shui)平适中，但(dan)内部分化较大(da)的消费类潜在高(gao)股息，映射到A股包括家电、部分大(da)众品、服装家纺等。
2. 证券板块表现亮眼，证券ETF本周上涨(zhang)近(jin)2%
国泰基金证券ETF本周的表现仅次于红利低波ETF，周涨(zhang)幅为1.97%。
其实头部机构并购重组一直是今年资(zi)金看(kan)好证券板块投资(zi)的重要(yao)原因(yin)之一。证监会(hui)表示(shi)，适度拓宽优质机构资(zi)本空间(jian)，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强；支持头部机构在畅通非(fei)银机构流动性传导方面(mian)积极发挥作(zuo)用。
新国九条的推出更是让(rang)市场看(kan)好券商板块的投资(zi)价值。国君非(fei)银团队认为，“新国九条”将加强监管，推动证券基金行业回归本源，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核(he)心(xin)竞争力。我们预计行业整合有望加速，这(zhe)使得具备专(zhuan)业化能力、合规经(jing)营(ying)的头部券商更为受益。
东兴证券指出，虽然(ran)此次新“国九条”的核(he)心(xin)内容是前期监管要(yao)求的延续，但(dan)国务院、证监会(hui)和三大(da)交(jiao)易所推出的政策(ce)之全面(mian)，要(yao)求之细化近(jin)年罕见。如能动员资(zi)本市场各类主体(ti)全面(mian)快速高(gao)效(xiao)贯彻新政要(yao)求，资(zi)本市场生(sheng)态和整体(ti)面(mian)貌有望实现质变。再(zai)结合更为积极的财政、货币政策(ce)支持，“政策(ce)—资(zi)本市场—投资(zi)者(zhe)”间(jian)的正循环(huan)有望加快形成，进而有效(xiao)改善资(zi)本市场投资(zi)回报(bao)和证券公司中期业绩预期。
目前，券商指数PE-TTM为20.03，位于历史0.38%分位点，PB估值1.13，位于历史底(di)部，估值和行业基本面(mian)鲜明错配，存在较大(da)修复空间(jian)。
3. 科(ke)创100ETF华夏本周表现有韧性
虽然(ran)本周中小盘股表现不佳，但(dan)科(ke)创100指数表现相对具有韧性，科(ke)创100ETF华夏本周下跌(die)2.7%。
全球(qiu)地缘政治博弈加剧以及市场进入一季报(bao)行情时间(jian)，TMT等科(ke)技板块近(jin)期表现较为弱势，整体(ti)而言(yan)，当前市场赚钱效(xiao)应仍集中在周期股方向，存量(liang)博弈背景下，周期股连续走强容易对其余方向形成虹吸效(xiao)应。
不过从北向资(zi)金对科(ke)创板的投资(zi)规模可以看(kan)出，外资(zi)流入科(ke)创板的月度规模已经(jing)连续四个(ge)月为正数，4月18日，外资(zi)净流出主板、创业板，逆势流入科(ke)创板4.83亿元，其中科(ke)创100流入2.71亿元。近(jin)5个(ge)交(jiao)易日，外资(zi)在科(ke)创板上的加仓力度大(da)于全A。
4月12日，沪深北交(jiao)易所在“国九条”及证监会(hui)配套政策(ce)文件指引下，发布各板块《股票(piao)上市规则（修订稿）》并公开向市场征求意见。最新修订稿中提高(gao)了主板和创业板的上市财务指标(biao)门槛，并进一步强化了科(ke)创板的科(ke)创属性，同(tong)时维持科(ke)创板和北交(jiao)所上市财务指标(biao)门槛不变。上市门槛保持不变，但(dan)提高(gao)了《科(ke)创属性评价指引》门槛：
（1）第一项：最近(jin)三年研发投入金额累(lei)计指标(biao)从6000万元提升到8000万元；（2）第三项：应用于公司主营(ying)业务的发明专(zhuan)利数量(liang)由5项以上提升至7项以上；（3）第四项：最近(jin)三年营(ying)业收(shou)入复合增长率(lu)指标(biao)从20%提升至25%。
最近(jin)三年研发投入金额累(lei)计指标(biao)和发明专(zhuan)利数量(liang)的提升，有利于引导更多(duo)科(ke)创板公司加大(da)研发投入力度，鼓励科(ke)技公司积极研发，提高(gao)了《科(ke)创属性评价指引》门槛可以筛选出更多(duo)质量(liang)过硬(ying)的科(ke)创企业。
流动性冲击之后，小盘和科(ke)技成长方向存在比较大(da)的修复空间(jian)，科(ke)创100指数弹性大(da)、进攻(gong)性强，是底(di)部区域布局修复行情的首选标(biao)的，是受益于整个(ge)小市值风(feng)格周期以及在科(ke)技成长方向上可以掘金新质生(sheng)产力的方向。