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超级黑(hei)色星(xing)期五！
美股所(suo)芯片(pian)半(ban)导体巨头集体遭(zao)遇前(qian)所(suo)未有的大(da)跌：
芯片(pian)代工巨头台积电大(da)跌3.46%；
AI芯片(pian)之王的英伟达(da)大(da)跌10%；
英伟达(da)液冷(leng)服务器配套(tao)商VRT大(da)跌7.4%；
软银孙正义新宠的芯片(pian)设计公司ARM大(da)跌16.9%；
两年飙涨30多倍的超微(wei)电脑大(da)跌23%；
博通、AMD、美光科技、迈(mai)威尔科技等大(da)厂均跌超4%。
去年8月，超微(wei)单日暴跌超23%，带崩整个芯片(pian)半(ban)导体板块，也拖累了(le)英伟达(da)当日大(da)跌近(jin)5%。
没想到，同样的事情如(ru)今再次上演。
这个作为当前(qian)美股势头最猛的重磅板块，它们的大(da)跌也严重影响(xiang)了(le)市场情绪，拖累其他行业跟着下挫。
前(qian)不(bu)久还在不(bu)断(duan)创新高(gao)，为什么一(yi)进入财报(bao)期就开(kai)始大(da)变脸了(le)？
这个赛道还有戏吗？下周A股怎么办？
01 风雨欲来?
有人说昨晚这一(yi)轮AI巨头大(da)跌潮是有英伟达(da)带崩的，也有人说是大(da)妖(yao)股超微(wei)电脑惹的祸，但其实这是一(yi)场“没有一(yi)片(pian)雪花是无辜的雪崩”。
一(yi)开(kai)始，是超微(wei)电脑打破了(le)此前(qian)提11日供初步业绩的惯例，只是在一(yi)份简短新闻稿中表(biao)示，将于4月30日公布第三(san)财季业绩。由(you)此引发(fa)投资(zi)者担心业绩可(ke)能不(bu)好看，以至于不(bu)敢提前(qian)报(bao)喜。
其实超微(wei)还有另一(yi)个引发(fa)崩盘的导火索。
在一(yi)个月之前(qian)，超微(wei)向机构发(fa)行一(yi)笔规模17.5亿(yi)的新股，发(fa)行价875美元/股，同时还授予承销商以这个发(fa)行价格(ge)（减去承销折扣和佣金(jin)）额外(wai)购买最多30万股普通股的期权(quan)，可(ke)在30天(tian)内行使。
但一(yi)个月后的今天(tian)，机构并没有行使这笔期权(quan)。这就导致了(le)投资(zi)者更加(jia)笃定机构对超微(wei)目前(qian)估值的不(bu)认可(ke)。
两个利空(kong)事件恰好都碰(peng)在了(le)一(yi)起(qi)，双重暴击之下，超微(wei)电脑倒得彻底。
其实市场上还有更多的利空(kong)也在同一(yi)时间(jian)发(fa)酵。
在上周二，阿斯麦（ASML）发(fa)布财报(bao)，一(yi)季度新订单总值环比剧减61%，远差预期。原因是新订单下滑主要(yao)是由(you)于最先(xian)进的EUV光刻机需求大(da)幅下降(jiang)。然后次日股价暴跌超7%。
紧(jin)接着一(yi)天(tian)后，台积电发(fa)布了(le)喜忧参半(ban)的财报(bao)，虽(sui)然一(yi)季度净利润一(yi)年来首次增长(chang)，但其下调全球晶圆代工业增长(chang)预期。
光刻机、芯片(pian)制造(zao)，都是对应产业链(lian)最重要(yao)的上游，如(ru)今指引双双变脸，显著加(jia)剧了(le)市场对整个产业链(lian)的担忧。
更显著的信号，还来自今年2月几天(tian)翻倍的芯片(pian)设计公司ARM，也就是整个芯片(pian)产业的最上游企业。其在ASML业绩披露后，股价也出现了(le)跟显著的暴跌，当天(tian)大(da)跌达(da)12%，导致K线走势完全破位，给市场带来了(le)极(ji)其负(fu)面的刺激。
02 怎么看？
从宏观(guan)视(shi)角来，当前(qian)美国经济虽(sui)然整体表(biao)现强劲，但全球的经济和政治环境并不(bu)友好。
尤其美联储一(yi)再推(tui)迟降(jiang)息、中东地区持续走向更加(jia)紧(jin)张局势，这些都对全球经济发(fa)展带来重大(da)信心打击，让(rang)资(zi)本市场不(bu)再敢过于冒险投资(zi)。
美日等股票市场已经持续大(da)涨很长(chang)时间(jian)，尤其科技企业的估值泡沫被显著推(tui)高(gao)，同时，资(zi)金(jin)在这些领域已长(chang)时间(jian)形成拥挤交易。
所(suo)以有人打算(suan)先(xian)跑了(le)。
有数据表(biao)明(ming)，最近(jin)两周美股投资(zi)者从股票基金(jin)赎回了(le)211亿(yi)美元，创下2022年12以来最大(da)的两周记录。
这些资(zi)金(jin)，转为买入黄金(jin)、能源、大(da)宗商品(pin)等资(zi)源产品(pin)，然后导致了(le)这些资(zi)产在近(jin)期不(bu)断(duan)创出历史或阶段新高(gao)，这其实就是资(zi)金(jin)出于避险需求引发(fa)的“通胀(zhang)”。
其实昨晚的盘中，就已经有资(zi)金(jin)出现了(le)恐慌抛(pao)盘，引发(fa)踩踏(ta)行情。
有分(fen)析(xi)在机构暗(an)池大(da)单 Darkpool通道发(fa)现有机构交易员在尾盘抛(pao)售了(le)数亿(yi)美元的订单，同时在期权(quan)通道卖出了(le)一(yi)个达(da)1.17亿(yi)美元的call单，推(tui)测是迫于风控管理的止损。
已经有华(hua)尔街(jie)顶级策略师表(biao)示，现在标普500的多头头寸为520亿(yi)美元，其中88%处(chu)于亏损状态。如(ru)果市场继续转为负(fu)面，那么它们被抛(pao)售止损的速度会很快，数量也会更大(da)，甚至引发(fa)更大(da)幅度的暴跌。
而除了(le)芯片(pian)产业链(lian)领域，最近(jin)其他科技巨头的业绩披露临期，也给市场带来不(bu)小的压力。
比如(ru)即将披露业绩的特斯拉(la)，近(jin)期陷入全球销量下行，员工大(da)量被优化等阴影，市场对其业绩担忧情绪持续加(jia)剧。
之前(qian)美股市值之王的苹果公司，同样也面临类似的困境，其近(jin)月数据显示手机全球销量已经明(ming)显出现颓势，叠加(jia)持续陷入欧盟制裁风波，和全球地缘局势影响(xiang)，市场对其业绩预期也有所(suo)担忧。
这些都是美股大(da)权(quan)重巨头，可(ke)想而知，它们的业绩集体“变脸”，会对整个美股的短期冲(chong)击有多大(da)！
所(suo)以回到芯片(pian)半(ban)导体板块，这轮大(da)回撤就可(ke)以理解(jie)了(le)。
但即使是这样，这一(yi)轮的下杀也依(yi)然只是“杀估值，不(bu)杀逻辑”。
英伟达(da)最大(da)的问题，就是市场对它的预期太高(gao)，导致估值在这两年激增大(da)多，本身就是需要(yao)估值消化。
但AI的热潮不(bu)会停息，即使开(kai)始有谷歌/英特尔/AMD也准备推(tui)出自己的AI芯片(pian)来抢蛋糕，但它的订单需求短期内还依(yi)然庞大(da)得难以消化。
现在英伟达(da)手上的订单已经排到了(le)明(ming)年，尤其是新出的更强大(da)的GB200，机构预计明(ming)年会成为主流配置，仅是它的销售额就可(ke)能会高(gao)达(da)900-1400亿(yi)美元（6-7万台）。
近(jin)日有媒(mei)体爆(bao)料称，微(wei)软内部计划到2024年底能够拥有180万块人工智能芯片(pian)，这就意味着微(wei)软计划将今年拥有的GPU数量增加(jia)两倍。知情人士透露，从当前(qian)财年到 2027 财年，微(wei)软预计将在GPU和数据中心上花费约1000亿(yi)美元。
虽(sui)然不(bu)知微(wei)软有多少(shao)比例会采用英伟达(da)的GPU，但起(qi)码反应巨头们对AI芯片(pian)的资(zi)本开(kai)支，未来肯定会大(da)幅增长(chang)。
以此来看整个AI产业链(lian)，它的景气逻辑是不(bu)会变的。
比如(ru)在这里暴跌行情中心的超微(wei)电脑。对于整个2024财年，超微(wei)自己预计收入将达(da)到143亿(yi)到147亿(yi)美元，与机构预测一(yi)致。这个规模相比2023财年翻了(le)一(yi)番，可(ke)谓增速强劲。
根据机构预测，超微(wei)的2024财年调整后每股利润21.95美元，即使按照30倍PE来说，估值也有超过600亿(yi)美元。
这相比当前(qian)的估值水平(ping)，有不(bu)少(shao)的上涨空(kong)间(jian)。
所(suo)以，如(ru)果这一(yi)轮美股科技巨头在多方利空(kong)因素共振(zhen)下出现更大(da)幅度的下跌，可(ke)能会是急跌。但很大(da)概率(lu)上，这轮AI芯片(pian)半(ban)导体产业链(lian)很可(ke)能是在大(da)跌之后，会出现一(yi)个非常难得的“黄金(jin)坑”。
当然，现在看来，目前(qian)的跌幅还不(bu)够大(da)，还需要(yao)耐(nai)心等待。
03 A股AI概念怎么办？
目前(qian)为止，国内绝大(da)部分(fen)的AI产业链(lian)都是以美股几大(da)AI巨头马首是瞻，甚至有些在底层技术和AI模型(xing)方面都是“拿来”的。
所(suo)以如(ru)今这些大(da)佬的业绩在短期没达(da)到预期，以及股价大(da)跌，国内必然也会受影响(xiang)的。
毕竟本身国内的市场情绪就不(bu)高(gao)，信心本就重新变弱，被带节奏(zou)的可(ke)能性(xing)也是要(yao)考(kao)虑到的。
客观(guan)来说，以国内AI产业链(lian)概念股的成色，没有多少(shao)家是真正有底气的。因为离商业化还在探(tan)索阶段，即使是有营收也不(bu)会对整体营收有多大(da)影响(xiang)。大(da)多数都是空(kong)有概念，没业绩。所(suo)以大(da)概率(lu)只是交易情绪层面的冲(chong)击。
但国内上下也在大(da)力加(jia)快推(tui)动AI产业的自主发(fa)展，政策、资(zi)金(jin)都不(bu)缺，AI产业浪潮肯定会继续高(gao)速发(fa)展下去。虽(sui)然AI软资(zi)产方面会因为需要(yao)继续探(tan)索商业模式而业绩承压，但一(yi)些硬资(zi)产比如(ru)数据存储、CPO、液冷(leng)、服务器等硬件配套(tao)，还是会迎来业绩支撑(cheng)的。
近(jin)日，国内光刻胶产业链(lian)的表(biao)现就较不(bu)错，CPO巨头的股价也开(kai)始逐渐向上走了(le)。
当然了(le)，现在美股这边的带头大(da)哥还在恐慌，国内肯定也会受影响(xiang)一(yi)段时间(jian)的。
所(suo)以这个时候，绝对不(bu)能急着去抄底，更不(bu)能去加(jia)杠杆。否则反攻还没到来，你可(ke)能就已经用尽弹药(yao)，倒在黎明(ming)前(qian)了(le)。