资本(ben)市场的(de)情绪持续退潮，但大模型的(de)热潮依(yi)然汹涌(yong)。
海外市场，以GPT4.0和(he)Sora为标志，展现出大模型在多模态化和(he)文(wen)生(sheng)视频(pin)向(xiang)能力(li)的(de)突破；国(guo)内市场同样有惊艳表现，以处(chu)理长文(wen)本(ben)见长的(de)AI应用(yong)Kimi迅速蹿红，大厂逐鹿。
显然，大模型的(de)风还在刮，只(zhi)是风向(xiang)渐渐变了。
一方面，通(tong)用(yong)大模型发布"搁浅"，垂(chui)直大模型数量"飙升"。另一方面，大模型已"卷(juan)"入应用(yong)深水区(qu)，寻求匹配的(de)场景加速应用(yong)落(luo)地，成为商(shang)业化的(de)突破口。特别是国(guo)内大厂凭借技术和(he)生(sheng)态优势，利用(yong)大模型对于所有产品进行重构，以推动用(yong)户(hu)体验和(he)业务(wu)效率的(de)双重提升，已成共识。
360作(zuo)为活跃在国(guo)内大模型前沿舞台的(de)大厂之一，目前也已探索出了"大模型+知识库+Agent"的(de)商(shang)业化路径(jing)，并在去年上半年已赚到(dao)AI大模型的(de)"第一桶金"。
从(cong)该(gai)公司最新披露的(de)2023年财报来看，在"360智脑"通(tong)用(yong)大模型的(de)加持下，产品"AI含量"不断提升，收入模式和(he)结构也随之不断优化。以互联网增值业务(wu)为例，在大模型的(de)全面赋能下，全年用(yong)户(hu)付费表现同比提升50%，素材产量较无AI提升200%，对应的(de)收入增长到(dao)约(yue)11亿元。另外，互联网全系产品收入同比提升65.58%达1.38亿元。
可见，大模型催生(sheng)应用(yong)全面落(luo)地的(de)新机遇(yu)，也正投射在像360这样的(de)大厂的(de)财报中(zhong)。这是否进一步预示着---360有望否极泰来？
2023年大幅减亏，大模型变现初尝甜头
或许，这个答案就藏在公司最新出炉的(de)财报中(zhong)。
整体来看，360大有扭转(zhuan)局势的(de)迹象---2023年实现大幅减亏，尽管营收增长依(yi)旧承压，但节奏上明显减缓。财报显示，公司全年实现营收90.55亿元(人民币，单位下同)，归母净利润-4.92亿元，同比大幅减亏77.65%，符合预期。
除此(ci)之外，公司的(de)经营性现金流净额(e)也有显著增长，2023年同比提升65.84%达9.24亿元，近两年复合增速高达136.26%。一般而言(yan)，现金流量越大，流转(zhuan)越快，说明财务(wu)基(ji)础越稳固。
到(dao)去年末，公司的(de)货币资金在260亿元以上，较上一年期末增加了约(yue)33亿元。
可想而知，现金储备越充裕，卷(juan)创新就越有底气。360一直坚持强(qiang)研发投入，2023年研发费用(yong)为31.04亿元，研发费率达34.28%，均处(chu)于历史高位。
而从(cong)某种程度(du)上而言(yan)，这些KPI的(de)改善，也是360大模型的(de)一次商(shang)业化跃进。
产品AI化持续获市场认可，未来有望提升整体流量和(he)份额(e)
如(ru)果说2023年是大模型集(ji)中(zhong)落(luo)地的(de)元年，那2024年则将(jiang)是应用(yong)产品爆发的(de)黄金时期。360就是一个典型的(de)例子，公司在去年基(ji)于自研的(de)通(tong)用(yong)大模型"360智脑"重塑国(guo)民级互联网产品，陆续发布了"360AI搜索"、"360AI浏览器"、"360AI数字人平(ping)台"等AI产品，并收获了强(qiang)烈的(de)市场反馈。
根据AIwatch.ai发布的(de)"全球AI产品增速黑马榜"显示，"360AI浏览器"、"360AI搜索"两款(kuan)产品连续上榜全球AI产品高增速榜榜首(shou)。根据该(gai)榜单显示，3月"360AI搜索"访问量环比增加1677%；4月该(gai)产品更是火到(dao)宕机，逼得官方赶紧下场回应。
除此(ci)之外，在办公类应用(yong)场景，360旗下AI产品同样取得了不俗的(de)表现----公司旗下一款(kuan)名为"360苏(su)打办公"也跻(ji)身了上述榜单TOP10，其3月访问量就超过了WPS。另外，最近上线的(de)"360AI办公"(含上百个AI应用(yong))首(shou)日访问量也接(jie)近了2000万。
依(yi)此(ci)可见，360以"360智脑"为底座的(de)大模型生(sheng)态基(ji)本(ben)成型，并在科(ke)技大厂掀起的(de)这场"跑步AI化"的(de)风暴中(zhong)，取得了不错的(de)开局，在上半场奠定了一定的(de)领先(xian)优势。
按照公司计划，2024年将(jiang)在巩固优势产品的(de)基(ji)础上，以办公场景作(zuo)为切(qie)口，持续拓展新产品。公司预计随着这些AI应用(yong)逐渐成熟，公司整体产品市场占率及(ji)PC端流量也有望进一步提升。
大模型变现的(de)想象力(li)有多大？
目前360的(de)大模型商(shang)业化之路尚(shang)算(suan)顺利，这背后有几个关键原因或者说优势是不言(yan)而喻(yu)的(de)：
一是生(sheng)态位。360靠着在搜索、安全管理、浏览器以及(ji)智能硬件等领域开发出的(de)一系列国(guo)民级产品杀出重围，将(jiang)入口、渠道和(he)内容融合为一体，特别是在PC端及(ji)安全领域拥(yong)有一定话语权(quan)。
根据公司财报显示，到(dao)去年末，360的(de)PC浏览器及(ji)导航的(de)DAU接(jie)近2亿，MAU为4.11亿，市占率超过86.85%，稳坐国(guo)内浏览器市场榜首(shou)。另外，公司的(de)PC安全产品DAU超2.1亿，MAU为4.7亿，安全市场持续排名第一。
由(you)于应用(yong)生(sheng)态越繁(fan)荣，用(yong)户(hu)量越多，数据源源不断，可以确(que)保大模型持续迭代有充分的(de)燃料。如(ru)今的(de)"360智脑"已跃升至4.0版，时隔不到(dao)三个月就迭代了4版。
二是有天然的(de)"练兵(bing)场"，特别是在搜索、浏览器、数字办公等多个领域，均长期处(chu)于国(guo)内市场领先(xian)地位。
再(zai)加上大厂多年的(de)技术积累和(he)工程能力(li)，打通(tong)大模型从(cong)进化到(dao)变现的(de)链路应该(gai)是水到(dao)渠成之事。
如(ru)果说未来的(de)业绩增量更多取决于AI大模型的(de)变现能力(li)，那么(me)成功开启大模型变现的(de)钥(yao)匙又是什么(me)？
目前大模型有四种主流商(shang)业模式，即1)开发类GPT应用(yong)，按会员订(ding)阅制付费，比如(ru)OpenAI发布的(de)ChatGPT Plus；2)出售大模型API接(jie)口，向(xiang)公司或开发者按照调用(yong)次数收费，比如(ru)OpenAI、Google等；3)售卖大模型和(he)定制开发服(fu)务(wu)，向(xiang)传统(tong)企业输出大模型行业解决方案。例如(ru)一些创业公司和(he)云厂商(shang)；4)借大模型改造现有业务(wu)，提高产品和(he)解决方案的(de)竞争力(li)获得商(shang)业回报。
结合360过往的(de)布局和(he)现有定位来看，其在上述多种模式上都有空(kong)间。目前，第一种和(he)第四种应该(gai)会率先(xian)兑现。例如(ru)，最近才上线的(de)"360AI办公"，便(bian)是采用(yong)会员订(ding)阅模式，且计划首(shou)年实现1个"小目标"。
说到(dao)底，大模型的(de)基(ji)础能力(li)和(he)产品化能力(li)是决定大模型最终落(luo)地表现的(de)两大关键钥(yao)匙。目前360在这两方面的(de)表现都是有目共睹的(de)。
其中(zhong)，"360智脑"已通(tong)过中(zhong)国(guo)信通(tong)院(yuan)可信AIGC大语言(yan)模型功能评估，综合能力(li)位列国(guo)内第一梯队(dui)，并以此(ci)为底座，公司又推出了税务(wu)大模型、医疗大模型等垂(chui)类大模型。
而在产品化方向(xiang)，不止是停(ting)留于软(ruan)件应用(yong)层，360也率先(xian)采用(yong)了业内认同的(de)Agent模式。例如(ru)，去年下半年，360发布了360智能营销云，正是融合"大模型+知识库+Agent"的(de)领先(xian)样本(ben)。在360智能营销云旗下，AI数字人、AI数字员工、360智绘(hui)等产品相继登场，涵盖获客引流、生(sheng)产提效以及(ji)多模态交互等多业务(wu)流程。
国(guo)内外大模型厂商(shang)，齐(qi)刷刷地转(zhuan)向(xiang)AI Agent---这个被业内视为AGI的(de)终局产品，同时也为破局2B找到(dao)了一把(ba)钥(yao)匙。
当前市场上的(de)大多数Agent，包括OpenAI推出的(de)GPTs，其实只(zhi)是构建了一个基(ji)于特定知识库或专业数据的(de)Chatbot。这些智能体主要用(yong)于进行问答交互，如(ru)获取行业资讯、报告(gao)等。这说明该(gai)路线的(de)发展尚(shang)在早期，未来还有一些需要攻克(ke)的(de)难题。尤其是对于企业而言(yan)，如(ru)果GPTs等AI智能体仅用(yong)于知识问答，那么(me)其作(zuo)用(yong)将(jiang)非常有限，无法深入到(dao)企业的(de)业务(wu)流程中(zhong)。
那么(me)什么(me)才是Agent落(luo)地的(de)关键呢？
业内分析认为，模型能力(li)、行业经验、场景贴合度(du)等，目前都会影响Agent的(de)能力(li)体现。其中(zhong)模型能力(li)是核心，行业经验是关键，载体则是保障。值得一提的(de)是，国(guo)内的(de)软(ruan)件业态，造就了国(guo)内厂商(shang)在产品定制化、个性化方面的(de)能力(li)，有利于Agent的(de)进一步落(luo)地。
其实，在上述几个层面，360也都在持续发力(li)。
其中(zhong)，"开源+合作(zuo)"是360进一步扩展模型能力(li)的(de)两大路径(jing)。例如(ru)，继去年5月先(xian)后宣布和(he)智谱AI、云知声达成战略合作(zuo)、共研大模型之后，今年4月又在GitHub上开源其最新研发的(de)大模型---360智脑7B，目前拥(yong)有70亿参数。
根据BofA GLOBAL RESEARCH，目前开源模型性能优化速度(du)快于闭源模型，闭源模型性能被开源模型追平(ping)是必然，所以中(zhong)长期看找场景优于做模型。
以360和(he)云知声的(de)合作(zuo)为例，360不仅能获得语音大模型，增强(qiang)360智脑实现语音交互能力(li)，同时考虑到(dao)云知声在国(guo)内智慧生(sheng)活和(he)智慧医疗领域的(de)头部地位，其还可以获得医疗、家(jia)居等场景的(de)数据，完善对于更多赛道的(de)认识和(he)理解，有助于扩展商(shang)业化应用(yong)的(de)边界。未来C端用(yong)户(hu)是否会为AI Agent买(mai)单尚(shang)待验证，但B端已被视为是的(de)最终落(luo)脚点。
总的(de)来说，360布局高远，野心不小，未来可期。
尾(wei)声
目前公司已拿到(dao)了一些结果，尝到(dao)了些甜头，实现了初步自证。当然这只(zhi)是一个开始，伴随其在各个层面布局的(de)深入推进，基(ji)本(ben)面有望进一步改善，考虑到(dao)360的(de)股(gu)价也已随大市大幅回调，2023年很可能会成为其重拾升势的(de)一个拐点。