5月(yue)24日，证监会发布《上市公司股(gu)东减持股(gu)份管理暂行办(ban)法(fa)》（以下简称“减持新(xin)规”）及相关配(pei)套规则，沪深北交易所发布修订后的减持指引。此次发布的减持新(xin)规被市场视为A股(gu)史上最严的减持规则。
减持制度是资(zi)本市场的一项重要基础性制度。一直以来，上市公司大股(gu)东、董监高的股(gu)份减持都是市场和监管机构(gou)关注的重点，证监会通过不断评估完(wan)善减持制度，逐步(bu)形成较为成熟(shu)、相对稳定的制度架构(gou)，在维护市场稳定、保护中(zhong)小投资(zi)者合法(fa)权益等方面发挥出积极(ji)作用(yong)。
但是，上市公司的控股(gu)股(gu)东、实际控制人的违规减持行为仍时(shi)有发生，既影响了投资(zi)者信心，也不利于(yu)资(zi)本市场健康发展。
此次减持新(xin)规主要对市场反映的突出问题做出针对性调整完(wan)善，进(jin)一步(bu)织密减持制度网，增强资(zi)本市场减持制度的稳定性和约(yue)束力(li)。减持新(xin)规的发布，是落实新(xin)“国九条”的重要举措，不仅有利于(yu)稳定市场预期、改(gai)善市场流动性、提振市场信心，而且有助于(yu)保障(zhang)投资(zi)者合法(fa)权益，营造良好的投资(zi)生态。
从短期来看(kan)，减持新(xin)规从多方面对大股(gu)东减持进(jin)行规范，将大幅(fu)减少大股(gu)东违规减持行为，缓解集中(zhong)抛售压力(li)，增强市场的内在稳定性，更好地保护中(zhong)小投资(zi)者的合法(fa)权益，维护市场交易的公平(ping)和秩序(xu)。
从中(zhong)长期来看(kan)，减持新(xin)规将促使控股(gu)股(gu)东、实际控制人等更加(jia)专注于(yu)公司的运营，提高经营效(xiao)率和回报股(gu)东意识。重点体现在以下两方面。
一方面，有利于(yu)推动上市公司更加(jia)重视盈利能力(li)的改(gai)善，持续关注企业成长性的提升。
减持新(xin)规明确，控股(gu)股(gu)东、实际控制人在破发、破净等情形下不得(de)通过集中(zhong)竞价或(huo)者大宗交易减持。破净是指，最近二十个交易日中(zhong)，任一日股(gu)票收盘价低于(yu)最近一个会计年度或(huo)者最近一期财务报告期末每股(gu)归属于(yu)上市公司股(gu)东的净资(zi)产。这意味着如果(guo)上市公司存在破净情形，控股(gu)股(gu)东、实际控制人将不能减持股(gu)份。为了避免公司股(gu)价破净，上市公司控股(gu)股(gu)东、实际控制人将会更加(jia)重视公司的成长性，积极(ji)提高公司的盈利能力(li)和资(zi)产质量。真正回到公司主业运营本身，做大做深公司价值，未来才能够在资(zi)本市场获得(de)更多的关注和资(zi)金支持。
另一方面，有助于(yu)推动上市公司更加(jia)注重股(gu)东利益，提升分红水平(ping)。
减持新(xin)规规定，如果(guo)上市公司“最近三个已披露经审计的年度报告的会计年度未实施现金分红或(huo)者累计现金分红金额低于(yu)同(tong)期年均归属于(yu)上市公司股(gu)东净利润的百分之三十的”，则该公司的控股(gu)股(gu)东、实际控制人不得(de)通过证券交易所集中(zhong)竞价交易或(huo)者大宗交易方式减持股(gu)份。这也将促使公司控股(gu)股(gu)东有比较强的动力(li)去实施现金分红政策，激励企业提高盈利能力(li)和回报率，从而进(jin)一步(bu)提升分红水平(ping)。这不仅有助于(yu)增强市场的信心，也能够引导(dao)上市公司更加(jia)注重财务健康和可持续发展。