橡胶市(shi)场价格波动：突破上涨，库存持续下滑

国泰君安期货分析(xi)师指出，橡胶市(shi)场近(jin)日展现(xian)出强劲的上涨动能，价格波动显(xian)著。这一变化主要受制于海外(wai)市(shi)场供应量未能达到预期水平，同时国内天然橡胶社会库存持续下降(jiang)。截(jie)至2024年5月19日，中国天然橡胶的社会库存量比去年年底减少23万(wan)吨至132.9万(wan)吨，库存量的减少使得市(shi)场价格更(geng)具弹性。

从进口数据来看，1至4月份中国进口的天然及合成橡胶总量为(wei)232.9万(wan)吨，较(jiao)去年同期下降(jiang)了15.6%。这一现(xian)象导致现(xian)货市(shi)场上橡胶供应趋(qu)紧，5月份的非(fei)标准泰国混合橡胶较(jiao)6月出现(xian)升(sheng)水，形成了小(xiao)规模的BACK结构，从而支(zhi)撑了近(jin)月市(shi)场的价格。同时，混合对主力基差的5月表现(xian)也显(xian)示(shi)出强劲势头，20号泰国混合橡胶对RU主连基差从5月6日的-990元/吨提升(sheng)至27日的-715元/吨。

泰国原料价格依然维持高位，部分工厂为(wei)欧洲市(shi)场做出调整，导致橡胶分流。而从终(zhong)端市(shi)场来看，全(quan)钢胎的开工率因为(wei)成品库存压力而下滑，企业对高价原材料的避险情绪抑制了采(cai)购意愿。尽管如此，市(shi)场的主要驱动力目前依然集中在供应端。市(shi)场参与者应密切关注泰国原料价格走势以(yi)及天气条件(jian)变化，同时注意国内库存的去化情况(kuang)以(yi)及现(xian)货月差结构的演变。