行情(qing)综述：

24 锰硅主(zhu)力合约(SM2409)收 8978 元/吨(+354，+4.10%);硅铁(tie)(SF2309)收 7400(+224，+3.12%)。

逻辑分析：

锰硅这边，目前盘面仍以原料中的(de)锰矿作为交易的(de)主(zhu)线，距离仓单注销月较长，市场(chang)不太会将逻辑转移到锰硅自身供需上。锰矿的(de)困境依旧是氧(yang)化矿的(de)供应缺口，他国替代补充短期难觅，贸易商不愿(yuan)低价放货，前期库存快速消耗下，厂(chang)家只能被动接受。

澳洲 South32 周(zhou)初表示替代运输方(fang)案未定，维持此前 25 年第(di)一季(ji)度重启(qi)码头(tou)运营和出口评估(gu)。传康密(mi)劳给印度装船报价商谈(tan)到 8.5 美元/吨度，韩国代表钢厂(chang)积极采矿甚至进入中国市场(chang),远月加蓬对华报价我(wo)们预估(gu)或达到 8.3 美元/ 吨度，发(fa)运情(qing)况来看六(liu)月港口将进入加速去库期，依旧维持六(liu)月下旬前易涨难跌格局观点不变，这也是锰硅的(de)主(zhu)要支撑所(suo)在，化工焦提降对盘面也不会造成过多(duo)影响。由于市场(chang)投机需求的(de)加持，锰硅偏宽松的(de)供需并没有凸显出来。

供应端，涨价促使锰系合金厂(chang)积极复产(chan)，非(fei)主(zhu)产(chan)区增产(chan)多(duo)台炉子。而积极增产(chan)在六(liu)月会形成“需多(duo)矿少”的(de)矛盾，对矿价形成强烈的(de)利(li)多(duo)。需求方(fang)面，新一轮政策组合拳颇具(ju)亮点，样(yang)本螺(luo)纹延续去库，铁(tie)水涨势终结，黑色系当前基(ji)本面矛盾并不突出。

锰硅短期或将延续震荡偏强走(zou)势，多(duo)单轻仓持有。硅铁(tie)方(fang)面，最大变动在于周(zhou)五青海某大厂(chang)矿热炉出现安(an)全事故，关注该省其余产(chan)能后续是否因此受到安(an)全督察影响生产(chan)(牵连约 21%的(de)月产(chan)量)，那么供应会出现较大缺口，带动价格快速抬升。成本上，周(zhou)内电煤涨势较好，兰炭或受成本及需求推动探涨，电价暂无变动。建(jian)议(yi)前期空单平仓，逢低布(bu)多(duo)。