2024年，A股市场迎来暌违多年的(de)系统性(xing)筑(zhu)底上涨表现，由此带动主动权益类(lei)金融产品整(zheng)体有较强表现。
初步统计有85%左右的(de)新基金（权益为主方向）实现了净(jing)收益。
而就在偏股混合基金年内“走出来”之时，年内依然(ran)有几只新发的(de)偏股基金出现了明(ming)显的(de)回撤(che)。
初始仓位很轻，偏股指数又系统性(xing)上涨，这些基金是如何在这样的(de)有利环境下亏钱(qian)的(de)？
实在让(rang)人很费思(si)量。
逆势(shi)回撤(che)
2024年的(de)市场行(xing)情整(zheng)体相当友好。
WIND统计的(de)偏股混合型基金指数，进入(ru)5月后，处(chu)于翻红状态(tai)。
但还是有些新基金的(de)回撤(che)幅(fu)度比较惊人。
截至5月15日的(de)净(jing)值，李(li)宁宁管理的(de)中加科技创新成立以来跌(die)幅(fu)已经超过了11%。方一航管理的(de)东(dong)财景气驱动，成立以来跌(die)幅(fu)超过了8%。
杨维(wei)维(wei)管理的(de)长城半导(dao)体产业、晏磊管理的(de)招商回报优选、范庭芳的(de)海富通优势(shi)驱动、中欧科技成长、万家医药量化选股、太平先进制造基金、红塔红土(tu)医药精选成立以也有一定回撤(che)。
“天时”几无影响
从净(jing)值看，2024年1月份成立的(de)基金有更(geng)大的(de)压力，在市场持续调整(zheng)中，如果建(jian)仓节奏判断和行(xing)情不匹配，确实比较容易“失误(wu)”。
但其实并非如此。绝大部分“亏损”的(de)新基金均是市场企稳上涨后中成立的(de)。比如回撤(che)幅(fu)度较大的(de)中加科技创新基金，成立3月中旬。
回撤(che)第(di)二名东(dong)财景气驱动基金，虽(sui)然(ran)成立在1月下旬，但恰恰在市场集中调整(zheng)时净(jing)值平稳（大概率其时仓位很低），主要的(de)下跌(die)发生在3月份以后（见下图）。
“赛道”影响巨(ju)大
但如果考虑相关基金的(de)投资方向和配置行(xing)业（赛道），就可(ke)以发现部分产品的(de)业绩深受其投资行(xing)业表现的(de)影响。
从产品看，本(ben)轮下跌(die)的(de)不少产品的(de)名字里都带科技和创新字眼。
其配置的(de)个股也偏向于小盘和某个行(xing)业。
以长城半导(dao)体产业为例，该产品基本(ben)没有脱离基准指数的(de)表现范围，但和沪深300指数这样的(de)主流宽基指数相比就大大落后了。
从这亦可(ke)看出，科技行(xing)业赛道型基金在2024年初的(de)指数行(xing)情中，承担的(de)压力。
个股选择也是“胜负手”
除了大势(shi)、行(xing)业以外，个股选择对基金净(jing)值的(de)影响也很充分。
比如，东(dong)财景气驱动，该基金1月下旬成立。从净(jing)值表现看，最初的(de)判断比较准确，相当长有一段时间没有大幅(fu)建(jian)仓。这一定程度上帮它(ta)躲过了下跌(die)。
问题产生在3月份以后。
数据显示，其实东(dong)财景气驱动在3月份以后，业绩开始落后比较基准。
甚至出现比较基准是上涨的(de)。但是该基金却出现了下跌(die)的(de)情况，尤其是5月以来，两者的(de)表现明(ming)显“背离”的(de)，足以体现其基金重仓股配置不给力的(de)结果。
具体来说，东(dong)财景气驱动基金的(de)业绩比较基准是中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率×10%+中证综合债指数收益率×20%。
该指数的(de)主要重仓股茅(mao)台、宁德(de)、平安等。
但从该基金的(de)1季报重仓股，该基金非常创意(yi)的(de)主要投向鸣志电器、五洲新春、奥(ao)比中光等。
另外可(ke)以类(lei)比的(de)还有中加科技创新，后者的(de)净(jing)值表现明(ming)显低于基金基准，这亦显示了和东(dong)财雷同的(de)情况。
“允许尝试”
不知道是否应该说“幸运的(de)是”，跌(die)幅(fu)靠前的(de)主动偏股基金，几乎都是发起(qi)式基金。
以中加科技创新基金为例，成立规(gui)模合计接近1057万元，募集有效(xiao)认购总户数37户。
其中，管理人运用固有资金认购1000万元，管理人从业人员认购差不多20万元。
算下来，外部投资者投资的(de)可(ke)能不到37万元。
几乎是内部人认购，确实可(ke)以更(geng)极致的(de)执行(xing)“投资风格”。从这个角度上说，外界对于这类(lei)基金的(de)净(jing)值波动，可(ke)以抱更(geng)从容的(de)心态(tai)。