“AI发电股”的热潮仍在继续。
上周公布财报后，美国(guo)最大的电力(li)生产商和零售能源(yuan)供应商之一Vistra股价再度攀高，一年来(lai)累计上涨298%，超过英伟达223%的涨幅(fu)。
此外，美国(guo)最大核电商Constellation Energy和最大光伏发电商NRG Energy一年以来(lai)的累计涨幅(fu)也分别达到152%和182%。
供电股的狂飙源(yuan)于AI数据中心建设和运(yun)行所带来(lai)的电力(li)需求高企(qi)。
Constellation的首席执行官Joseph Dominguez在上周四公司的财报电话会议上表(biao)示，数据中心客户的兴趣“是我(wo)们20年来(lai)从未见过的”。
NRG也表(biao)示，有数据中心客户向该公司表(biao)示，希望(wang)在未来(lai)3年内将(jiang)其现有设施容量增加三(san)倍(bei)。
目前看来(lai)，电力(li)需求高企(qi)的预(yu)期(qi)正(zheng)在一步(bu)步(bu)成为现实。
数据显(xian)示，在美国(guo)德克萨斯州和大西洋中部等增长迅速的数据中心枢纽，远期(qi)电力(li)价格已经开始反映出未来(lai)电网状况的紧张。比如，德克萨斯州北部2026年的全天远期(qi)电力(li)价格已经上涨了约13%。
这(zhe)也为发电商带来(lai)了可观(guan)的预(yu)期(qi)盈利：
Vistra在财报电话会上预(yu)计，到2026年，公司调整后的EBITDA利润可能超过60亿美元，比此前市场机构的预(yu)期(qi)高出约24%。这(zhe)意味(wei)着(zhe)，该公司2023-2026年期(qi)间的复合年增长率将(jiang)达到13%，较2020-2023期(qi)间3.8%的速度显(xian)著加速。
NRG Energy表(biao)示，其德克萨斯州发电组合的毛(mao)利润在未来(lai)几年可能达到4.2亿美元，比今年早些(xie)时候的预(yu)期(qi)值(zhi)高出27%，并且后者的定价已经包(bao)含远期(qi)电价上行风险。
Constellation重申了其基(ji)本预(yu)期(qi)，预(yu)计到2028年期(qi)间，调整后营收平均每年增长约10%。
“AI发电股”过热了吗？
但比英伟达更为疯(feng)狂的涨势还是给投资者带来(lai)了一些(xie)忧虑：“AI发电股”现在过热了吗？
投行Evercore分析师筛选出了标普500指数下EPS（每股收益）年均增速达10%的个股，发现其2026年的市盈率为20倍(bei)。
而根据华尔街测算，Vistra、Constellation在2023-2026年期(qi)间的EPS年均增速分别为33%和21%，NRG在2024-2026年间的的EPS年均增速为7.6%，三(san)者当前的2026年市盈率分别为17倍(bei)、26倍(bei)和12倍(bei)，总体看仍处于相对温和的水(shui)平。
有观(guan)点认为，“AI发电股”的涨势能否延续一定程度上取决于电力(li)生产商能与能源(yuan)密集型公司签订多少电力(li)购买合同，以及这(zhe)些(xie)合同的溢价水(shui)平。
Evercore举例称，Constellation的许多蓄电站拥有双机组，在建设数据中心上具有优势——假设Constellation的25%核电机组能够(gou)与亚马逊签订购电合同，并在清(qing)洁(jie)可持续电力(li)方面拥有高溢价的权利，其2026年的收益可能比基(ji)线预(yu)期(qi)高出50%。
此外，美国(guo)环境保护局（EPA）于上月公布了一项更严格的碳排放标准的新提(ti)案，要求到2038年，美国(guo)绝(jue)大部分燃(ran)煤和燃(ran)气发电厂都必须减少90%的二氧化碳排放量，否则将(jiang)被迫关停。
观(guan)点称，一旦该提(ti)案通(tong)过并实施，可能会进一步(bu)推升清(qing)洁(jie)能源(yuan)发电商的股价。