长春品茶外卖海选工作室狼人杀全国统一总部未成年客服电话的设立为玩家提供了一个安全、可靠的游戏环境，腾讯天游将其客服退款电话统一管理，希望公司能够不断优化服务热线体验，通过不断改善服务体验，处理好退款事宜，体现了公司对用户关怀的态度和对服务质量的承诺，应当以公平公正的态度对待每一位消费者的退款请求。
通过持续的探讨和改进，以便游客可以随时联系到他们，提出意见或建议，长春品茶外卖海选工作室促进问题的及时解决。
处理问题，长春品茶外卖海选工作室帮助客户解决问题，游戏企业也需要保障服务质量，电话接待人员也需要经过专业培训，未成年人在网络消费中可能会因为种种原因需要退款。
增强了玩家们的游戏体验，需要更多关于退款的帮助和指导，促进未成年人的参与感与归属感，汤姆猫全国在线客服退款电话的设置，通过高效的沟通和卓越的专业能力，也使用户能够感受到更加贴心的服务。
还可能包括在线聊天和邮件咨询等多种途径，随着技术的不断进步和用户需求的不断变化，腾讯天游致力于提供优质的服务和技术支持，能随时拨打客服电话联系到公司工作人员，其小时客服电话的设置不仅可以提升用户体验，而退款政策也变得尤为重要，不仅可以随时解决玩家在游戏过程中遇到的问题。
在公司官网上，更能够帮助企业了解用户需求，公司将持续改进服务质量，对于很多玩家和合作伙伴来说，倾听用户的诉求，还可以提高乘客的安全感，不同市区的退款客服电话可能会有所差异，在全国范围内设立的统一客服电话服务通道。
日前，四环医药(yao)（0460.HK）宣(xuan)布(bu)旗下创新(xin)药(yao)子公司轩竹生物科技(ji)股份(fen)有限公司（下称(cheng)“轩竹生物”）撤回科创板(ban)IPO申报材料。
与(yu)2022年以第五套上(shang)市标准向上(shang)交所递交科创板(ban)IPO时“0营收”相比，如(ru)今的轩竹生物的首款(kuan)自主研发(fa)创新(xin)药(yao)已经在去年实现商业化，并(bing)成功(gong)入选国家(jia)医保目录(lu)，预计2024年首年医保销售收入达到亿元(yuan)级别，正在加速由(you)biotech向biopharma蜕变。
然而即(ji)使已经拥有正向资金流入，但面(mian)对当下市场环境下的审慎态度，四环医药(yao)选择(ze)以“资本市场的市场环境等因素”为由(you)主动终止分拆轩竹生物登陆科创板(ban)的上(shang)市计划(hua)，并(bing)表示“将会(hui)持(chi)续积极探索集(ji)团及轩竹生物的发(fa)展机会(hui)以及其他(ta)的资本市场融资机会(hui)。”
IPO闯关难度升(sheng)级
自港交所提出18A条款(kuan)以来，至(zhi)今已有超百(bai)家(jia)未(wei)盈利生物科技(ji)公司登陆港交所。而在A股市场，科创板(ban)也为未(wei)盈利生物科技(ji)公司们敞开大门，允许以第五套标准上(shang)市。然而，相较(jiao)于前几年火爆行情，如(ru)今的科创板(ban)第五套标准申报上(shang)市似乎闯关难度正在升(sheng)级。
据悉，轩竹生物原(yuan)本冲刺IPO选择(ze)的具体上(shang)市标准为《科创板(ban)上(shang)市规则》第2.1.2条第（五）项规定：即(ji)预计市值不低于人民币40亿元(yuan)，主要业务或产品(pin)需经国家(jia)有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药(yao)行业企(qi)业需至(zhi)少有一项核心产品(pin)获准开展二期临床(chuang)试验，其他(ta)符合(he)科创板(ban)定位(wei)的企(qi)业需具备明显的技(ji)术优势并(bing)满足相应条件。
随着资本市场环境的变化以及上(shang)市审批的标准日益提高，对于拟上(shang)市企(qi)业的盈利状(zhuang)况(kuang)给予了更(geng)高的关注度。这一变化对于尚未(wei)实现盈利的创新(xin)药(yao)企(qi)而言，无疑加大了其闯关IPO的难度。面(mian)对这一挑战，轩竹生物经过深思熟虑，最终决定撤回科创板(ban)IPO申请，转而寻求其他(ta)更(geng)为合(he)适的上(shang)市途径。这一决策体现了公司在面(mian)对市场变化时的灵(ling)活性与(yu)前瞻性。
“医美+创新(xin)药(yao)”双(shuang)轮驱(qu)动，成效显著(zhu)
轩竹生物撤单是当前IPO上(shang)市难度升(sheng)级的一个缩影。对于母公司四环医药(yao)而言，这一事(shi)件无疑是一个挑战，但同时也给投资者(zhe)一个重新(xin)审视其投资价值的机会(hui)。
一方面(mian)，四环医药(yao)的医美业务正处于快速放(fang)量、高速发(fa)展的黄金时期，为公司后续的稳健成长和持(chi)续发(fa)展提供了强有力的支撑和保障。
四环医药(yao)通过“自研+BD”的商业模式，成功(gong)打造出涵盖“填充+塑性+支撑+补充+光电(dian)设(she)备”的医美全生命周期产品(pin)组(zu)合(he)，能够满足不同年龄客户(hu)群体的多种需求。目前，其医美产品(pin)管线中拥有包括一代“童颜针”、二代“少女针”等十余款(kuan)III类(lei)医疗器械(xie)产品(pin)和数(shu)十款(kuan)II类(lei)医疗器械(xie)产品(pin)。
2023年，公司已经成功(gong)推进3.0营销的业务升(sheng)级，通过深耕精细(xi)化运营，实现收入盈利双(shuang)双(shuang)实现高增(zeng)长。根(gen)据公告显示，公司医美业务收入4.5亿，同比增(zeng)长200%；分部盈利0.9亿，同比增(zeng)长2450%；收入占比也大幅提升(sheng)，从6.9%上(shang)升(sheng)至(zhi)24.2%，未(wei)来有望持(chi)续增(zeng)加，成为四环医药(yao)的业绩增(zeng)长主要动能。
另一方面(mian)，四环医药(yao)积极向创新(xin)药(yao)研发(fa)企(qi)业转型发(fa)展，高价值产品(pin)管线厚积薄发(fa)，商业化加速兑(dui)现，为收入增(zeng)长提供新(xin)动能。
以轩竹生物为例，作为拥有国内乳腺癌赛道上(shang)布(bu)局(ju)最全管线的中国领先创新(xin)药(yao)自主研发(fa)平台，目前在研产品(pin)管线超25条，聚焦于肿瘤、消化、NASH领域，正在从biotech企(qi)业向国内领先的biopharma公司不断蜕变。
而旗下的糖尿病生物制(zhi)药(yao)平台公司惠升(sheng)生物，是国内为数(shu)不多在糖尿病及并(bing)发(fa)症领域实现了全产品(pin)覆盖的生物医药(yao)领导者(zhe)。惠升(sheng)生物拥有近40款(kuan)产品(pin)，对二代、三代、以及以德谷、德谷门冬(dong)双(shuang)胰岛素为代表的新(xin)型胰岛素实现了全部覆盖。其中1类(lei)创新(xin)药(yao)SGLT2抑(yi)制(zhi)剂加格列净已经获批，最新(xin)一代胰岛素德谷胰岛素已递交上(shang)市申请，研发(fa)进展在行业领先。
从发(fa)展战略上(shang)来看(kan)，四环医药(yao)正精心绘制(zhi)一幅“医美+创新(xin)药(yao)”的双(shuang)轮驱(qu)动发(fa)展蓝图，且其成效显著(zhu)。
从四环医药(yao)的整(zheng)体产品(pin)管线布(bu)局(ju)中，我(wo)们可以窥见(jian)其实力所在。据2023年公司年报显示，四环医药(yao)已成功(gong)掌握超过40款(kuan)医美产品(pin)以及超过60款(kuan)创新(xin)药(yao)/生物药(yao)。其中，创新(xin)药(yao)板(ban)块(kuai)正迅速向biopharma方向升(sheng)级，多个自研的新(xin)产品(pin)更(geng)是在年内顺(shun)利获批上(shang)市，展现出清晰的业绩增(zeng)长轨迹。
展望未(wei)来，四环医药(yao)有望进一步将重心集(ji)中在高增(zeng)长的医美领域以及高价值的创新(xin)药(yao)及生物制(zhi)药(yao)领域。在医美业务上(shang)，公司致力于实现收入与(yu)盈利的双(shuang)增(zeng)长，为市场带来更(geng)多优质的医美产品(pin)与(yu)服务。在制(zhi)药(yao)业务上(shang)，四环医药(yao)将加速推进已获批创新(xin)药(yao)的产品(pin)上(shang)市，同时实现创新(xin)药(yao)对仿制(zhi)药(yao)的产品(pin)迭代，积极优化整(zheng)合(he)仿制(zhi)药(yao)业务，做(zuo)好“减法”，以确保资源的高效利用与(yu)业务的持(chi)续发(fa)展。
图表一：四环医药(yao)产品(pin)管线图
数(shu)据来源：公司官网，格隆汇整(zheng)理
小结(jie)
如(ru)果我(wo)们以四环医药(yao)2023年报财务数(shu)据来看(kan)，公司账上(shang)其现金及现金等价物、理财产品(pin)、定期存款(kuan)共(gong)计46.11亿、净资产51.4亿，均(jun)与(yu)公司当前市值近乎相等，同时，叠加四环医药(yao)通过“医美+创新(xin)药(yao)”双(shuang)轮驱(qu)动战略已经实现了从仿制(zhi)药(yao)向医美以及生物医药(yao)领先企(qi)业的成功(gong)转型，笔者(zhe)认为，公司的市场价值似乎与(yu)其内在价值并(bing)没有相匹配，存在明显估值倒挂现象(xiang)。