汇通财经APP讯(xun)――6月6日，欧洲央行将举行利率决议，市场普遍预期其将降息。但是，如果欧洲央行意外不降息，将对金融市场造成何种(zhong)影响？5月30日，市场分析师(shi)Sara Silano就(jiu)此给出自己的分析。
市场普遍预期欧洲央行6月加息
尽管欧洲央行行长拉加德一直(zhi)在为6月份降息做准备，但最近市场对未来利率走(zou)势的热情已大为降温。
Reinhard Cluse领导的瑞银(yin)经济团队在一份报告中写道：“欧洲央行6月6日降息25个基(ji)点似乎已成定局。4月11日欧洲央行会议和随后欧洲央行官员(yuan)的公开声明发(fa)出的信号很明确：欧洲央行将在6月6日的下(xia)一次会议上降息25个基(ji)点至3.75%。”
瑞银(yin)经济学家(jia)认为，即(ji)使是令人失望的5月份通胀数(shu)据（将于5月31日公布）也不会改变欧洲央行的想法。然而，他们相信，交易员(yuan)将仔细聆听拉加德的新闻(wen)发(fa)布会和欧洲央行工(gong)作人员(yuan)的最新宏观经济预测，寻找6月后降息步伐的信号，尤其是7月18日会议上可能出现的第二次降息。对于后者，瑞银(yin)持“怀疑态度”。
如果欧洲央行保持不变，欧元区股票和债(zhai)券价格恐(kong)下(xia)跌
但如果出现重大意外，欧洲央行6月6日没有(you)降息，而是选择维持利率不变，那么市场会发(fa)生什么？
晨星投资管理公司（Morningstar Investment Management）副投资组合经理Nicolo Bragazza解(jie)释说：“如果央行没有(you)按照预期降息，而是保持利率不变，令市场感到意外，这可能会导致欧元区股票和债(zhai)券价格下(xia)跌。”
这一假设虽(sui)然目前还很遥远，但它提醒我们，当预测无法实现时，债(zhai)券市场可能会发(fa)生什么。鉴于欧洲央行尚未承诺在6月之后采取特定的降息路径，这对未来也是一个重要的教训。
Bragazza称：“比预期更紧的货币政(zheng)策通常会对债(zhai)券价格产生负面影响。对货币政(zheng)策收紧预期更为敏感的长期国债(zhai)受(shou)到的影响最大。”
哪些股票板块受(shou)影响最大？
如果欧洲央行意外不降息，欧元区股市也无法幸(xing)免。Bragazza表示，受(shou)影响最严重的行业可能是公用事业、房地产和非必(bi)需品。
公用事业部门(men)对货币政(zheng)策非常敏感，主要是由于其高债(zhai)务水平和高股息收益率。在房地产方面，那些申请浮动利率抵押贷(dai)款的人预计利率会下(xia)降，他们的分期付款在经济好转期间迅速上升(sheng)。最后，消费品行业受(shou)到基(ji)准利率上升(sheng)和高通胀的严重打击。对经济衰(shuai)退的预期让人们认为最糟糕的时期已经过去，而欧洲央行未能放松货币政(zheng)策可能会产生负面影响。
欧洲央行会先于美联储降息吗？
影响欧洲央行6月行动的另一个主题(ti)是，欧洲央行可能与美联储分道扬镳。在美国，预期中的降息似乎正在消退。Algebris Investments的全球信贷(dai)团队在5月27日的一份报告中说，市场已经完全消化了7月份的降息预期，现在认为到11月份降息的可能性只有(you)80%。
近几个月来，欧洲央行一再表示，它独立于美联储，但经济学家(jia)们正在争论，大洋(yang)两岸的货币政(zheng)策究竟能有(you)多大分歧。
Ofi Invest AM宏观经济研究和策略主管Ombretta Signori认为，市场不应指望欧洲央行会等(deng)待美联储。我们认为对拉加德过度依赖华盛(sheng)顿的担忧被夸大了。首先，随之而来的欧元贬值不太可能产生触发(fa)欧元区反弹的影响，尤其是经济文献表明，自单(dan)一货币问世以来，利率变化对通胀影响的传导已明显减弱。此外，已经出现了货币政(zheng)策不同步的情况，比如在2015年至2018年期间，美联储逐步提高了利率，而欧洲央行通过启动量化宽松计划进(jin)入了负利率领域。”
然而，在许多情况下(xia)，欧洲央行的上下(xia)降息周期比美联储晚一些，比如本世纪初和2006年至2009年。
先锋欧洲（Vanguard Europe）首席经济学家(jia)Jumana Saleheen在一份报告中表示“在我们看来，这次不同了。欧元区各(ge)国的国内状况差(cha)别很大，因此有(you)理由在货币政(zheng)策上出现分歧。”
Saleheen指出，美联储和欧洲央行之间的巨大分歧可能会大大削弱欧元兑美元的汇率，潜在的通胀上行风险迫使欧洲央行更加谨慎。
欧元兑美元日线图(tu)北京时间5月31日11：13，欧元兑美元报1.0810/13