中国网财经(jing)5月16日讯(xun) 5月13日，豫园股份宣布终(zhong)止公司2023年度向特定对象(xiang)发行A股股票事项并撤回(hui)申请文件。对于终(zhong)止原因，豫园股份表示公司综合考虑了当前资本市场环境、公司发展规划、维护现有股东利益等因素。
此前，2023年豫园股份交出了一份喜忧参半的成(cheng)绩单，当期实现营业(ye)收(shou)入581.47亿元，同比增加15.83%，但受(shou)房地产业(ye)务拖累，公司扣非净利大(da)降378.96%。同时，豫园股份账(zhang)面上(shang)资金流动性欠佳，自身(shen)偿债压力不小，还向多家涉(she)及地产开发的联合营企业(ye)提供财务资助。
定增“流产” 短期偿债压力难疏解
此次终(zhong)止的定增启动于2023年3月3日，彼时，豫园股份审议通过了《关于公司2023年度向特定对象(xiang)发行股票方案的议案》等，拟发行股票数量不超过11.7亿股，拟募(mu)集资金总(zong)额不超过80亿元。
募(mu)集资金投(tou)向珠宝时尚(shang)线下销(xiao)售渠道及品牌拓展项目、珠宝时尚(shang)电商(shang)销(xiao)售平(ping)台建设和供应链平(ping)台升(sheng)级项目、文化商(shang)业(ye)零售扩建项目、集团数字化建设项目、补充流动资金及偿还银行借款共(gong)五项。其中，用于补充流动资金和偿还银行借款的募(mu)资金额为24亿元，占总(zong)融资额的30%。
2023年6月1日，豫园股份对上(shang)述定增方案进行了调整，拟发行股票数量调整为不超过7.8亿股，募(mu)集资金从80亿元降至48.9亿元，募(mu)投(tou)项目中舍弃了“文化商(shang)业(ye)零售扩建项目”，并将补流及偿还银行借款的募(mu)资额下调至14.67亿元。
两个月后(hou)，这笔定增方案再次发生变动，豫园股份将募(mu)集资金再次下调至42.5亿元，其中各项募(mu)投(tou)项目的金额也分别下调。不过，募(mu)资金额经(jing)历两次下调，补充流动资金及偿还借款金额项目占比始终(zhong)占总(zong)募(mu)资额的三成(cheng)。
对此，豫园股份曾在定增方案中表示，本次发行募(mu)集资金拟部分用于补充流动资金及偿还银行借款。该项目实施后(hou)，公司主(zhu)营业(ye)务保持不变，资本实力将明显提升(sheng)、资产结构(gou)进一步优化，将有效提升(sheng)公司的抗风(feng)险能力。
年报显示，截至2023年末，豫园股份资产负债率达68.03%。公司短期借款101.31亿元、一年内到期的非流动负债90.25亿元，同期货币资金仅有91.71亿元，货币资金余额不足以(yi)覆盖短期有息负债，且货币资金中有40.78亿元的银行存款为受(shou)限资金。
需要注意的是，当前豫园股份资金链正承重压，此时终(zhong)止定增意味(wei)着公司短期偿债压力将难以(yi)通过融资疏解。
持续向关联方地产业(ye)务“输血”
此外，豫园股份定增事项曾被监管质疑(yi)变相投(tou)向房地产相关业(ye)务，并被要求说明是否将募(mu)集资金用于拿地拍(pai)地、开发新楼盘等增量项目，补充流动资金及偿还银行借款的必要性及合理性，补流还贷是否与房地产业(ye)务相关等。
对于监管质疑(yi)，豫园股份回(hui)复问询函明确表示，募(mu)集资金投(tou)资项目主(zhu)要投(tou)向珠宝时尚(shang)业(ye)务板块(kuai)、公司数字化运营能力建设方向、补流还贷等方向，不存在投(tou)向或变相投(tou)向房地产相关业(ye)务，亦(yi)不存在将募(mu)集资金用于拿地拍(pai)地、开发新楼盘等增量项目。
资料显示，豫园股份前身(shen)为豫园商(shang)城，主(zhu)打珠宝首饰、百(bai)货、工艺品等相关消费业(ye)务。2018年，豫园股份完(wan)成(cheng)重大(da)资产重组(zu)，整合了复星系地产业(ye)务。此后(hou)，豫园股份成(cheng)为郭(guo)广昌复星系旗下重要上(shang)市平(ping)台之一。
而在近年地产行业(ye)下行的背景下，豫园股份持续收(shou)购了一些包括复星系在内的地产相关资产。
2021年4月，豫园股份以(yi)5.5亿元“股+债方式”收(shou)购了佛山禅曦(xi)房地产开发有限公司100%股权，同时承接禅曦(xi)公司股东借款。
2021年10月，豫园股份下属全资子公司复地产发以(yi)25.17亿元收(shou)购山东复地房地产开发有限公司100%股权，并承接后(hou)者的债务合计18.44亿元。复地产发拟以(yi)11.7亿元收(shou)购眉山市彭山区铂琅房地产开发有限公司100%股权，同时承接后(hou)者的股东借款3.51亿元，股权及债权转让对价共(gong)计15.2亿元。
2022年9月，豫园股份以(yi)2.6亿元收(shou)购了复星国际旗下的物管资产——高地资产管理100%股份。
受(shou)此影响，地产相关业(ye)务对豫园股份利润的拖累也尤(you)为明显。2021-2023年，豫园股份实现扣非净利分别为27.99亿元、1.62亿元和-4.51亿元，同比变动分别为13.39%、-94.22%和-378.96%，2023年公司扣非净利收(shou)获(huo)上(shang)市以(yi)来的首次亏损，报告解释为主(zhu)要系物业(ye)开发项目销(xiao)售结转周期变化及行业(ye)变动。
此外，豫园股份还持续向涉(she)地产业(ye)务的关联方提供财务资助。年报显示，豫园股份2023年向7家联合营公司提供股东借款共(gong)计143.68亿元。此前，3月22日公告，豫园股份披(pi)露2024年计划向上(shang)述7家联合营企业(ye)提供总(zong)额不超过160.80亿元的财务资助，需注意的是，其中六家公司业(ye)务均涉(she)及房地产开发。
盈(ying)利能力持续下滑
事实上(shang)，2023年豫园股份交出了一份喜忧参半的成(cheng)绩单。当期，豫园股份实现营业(ye)收(shou)入581.47亿元，同比增加15.83%，创上(shang)市以(yi)来新高；但归(gui)母净利润为同比减少45%，扣非后(hou)净利润更是亏损4.51亿元，亮起红灯。
在今年3月22日举行的线上(shang)业(ye)绩说明会上(shang)，豫园股份董事长黄震表示“未来在投(tou)资的赛道上(shang)豫园股份会更加慎重，坚持聚焦主(zhu)业(ye)，把有限的资源投(tou)入到‘数一数二’‘创一创二’的核(he)心产业(ye)赛道”。
从其庞大(da)的业(ye)务体系来看，近年来豫园股份产业(ye)运营的核(he)心始终(zhong)以(yi)珠宝时尚(shang)业(ye)务为主(zhu)，旗下拥有“老(lao)庙”“亚一”两大(da)品牌。2023年，公司珠宝时尚(shang)业(ye)务实现收(shou)入367.27亿元，占总(zong)营收(shou)比63.16%。不过，该业(ye)务的赚钱(qian)效应却不强(qiang)，毛利率仅为7.68%。
此外，物业(ye)开发与销(xiao)售业(ye)务是豫园股份第二大(da)营收(shou)来源，2023年该业(ye)务实现营收(shou)135.58亿元，同比增长48.72%。不过受(shou)到行业(ye)景气度影响，该业(ye)务毛利率较上(shang)年减少12.07个百(bai)分点至11.29%，仅高于珠宝时尚(shang)业(ye)务。公司最大(da)的两个业(ye)务板块(kuai)毛利率却垫底，由此也暴露出豫园股份整体盈(ying)利能力下滑的问题。
从整体毛利率来看，自2018年豫园股份明确多元化战略后(hou)，次年公司毛利率就达到了27.41%的历史高点，之后(hou)逐年下滑。尤(you)其是2021-2023年，豫园股份毛利率由24.12%下降至14.11%，同期销(xiao)售净利率由7.69%下降至3.13%。
值(zhi)得注意的是，2023年年报中，豫园股份表示“公司2024年计划实现营业(ye)收(shou)入650亿元人民(min)币”，相较于2023年营收(shou)将实现超过10%的增长。而面对自身(shen)逐年下滑的盈(ying)利能力、定增折(she)戟后(hou)偿债压力亮起的红灯，豫园股份能否实现业(ye)绩目标，并为关联方“保驾护航”？中国网财经(jing)记者将持续关注。