上(shang)证指数周五盘中触及3163.14点，相较于2月5日盘中最低点2635.09点，上(shang)涨幅超20%，迈(mai)入(ru)技术性牛市。
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沪(hu)指迈(mai)入(ru)技术性牛市
今年(nian)以来，资金(jin)借(jie)道ETF入(ru)市。数据显示(shi)，截至(zhi)5月8日，ETF全市场自(zi)年(nian)初(chu)以来合计净(jing)流入(ru)3511.9亿元，相比去年(nian)同(tong)期的262.19亿元的净(jing)流入(ru)，增(zeng)长12倍有余。
外资持续(xu)涌入(ru)，也助推(tui)A股的技术性牛市行情。2月份以来，北向资金(jin)大幅流入(ru)，今年(nian)以来北向资金(jin)净(jing)买入(ru)达到790.86亿元。
全球市场方面，近(jin)3个月以来，A股涨幅排(pai)名全球前(qian)列。今年(nian)2月5日至(zhi)今，香港市场中恒生(sheng)指数涨幅最大，达到22.08%。A股市场方面，创业板指数和上(shang)证指数，累计涨幅分别为21.14%、15.54%。美(mei)国三大指数仅标普500指数涨幅超过5%，道指、纳(na)指涨幅均低于5%。
值得一提的是，上(shang)证指数迈(mai)入(ru)技术性牛市并非带来全面普涨行情。从2月5日上(shang)证指数低点涨起来，涨幅超过20%的个股，只占35.96%，又是“结构性牛市”。
据不完全统计，上(shang)涨指数今年(nian)以来上(shang)涨6%，沪(hu)深两市5114只个股中位数为-13%，跑赢大盘指数的个股只有914家，占比只有17.87%。
大A技术性牛市要跑赢大盘，还是需要一些(xie)技术的。
根据西部证券统计，上(shang)证指数年(nian)化涨幅向上(shang)突破超过20%作(zuo)为技术性牛市确认的标志，2012年(nian)到2023年(nian)，市场共四次达到技术性牛市标准，分别是：
第一轮(2014年(nian)6月-2014年(nian)11月):宽松货币政(zheng)策+国企改革(ge)超预期推(tui)动，牛市初(chu)期低估值蓝(lan)筹风格占优，顺(shun)周期行业领涨;
第二轮(2016年(nian)6月-2017年(nian)3月):经(jing)济预期转好+供(gong)给侧改革(ge)初(chu)见成效(xiao)推(tui)动，牛市初(chu)期地产板块占优，风格偏向大盘稳定;
第三轮(2019年(nian)1月-2019年(nian)12月):宽松货币政(zheng)策+中美(mei)关系缓和推(tui)动，牛市初(chu)期，市场偏向消费、科技，食(shi)品饮料领涨;
第四轮(2020年(nian)3月-2021年(nian)1月):疫后经(jing)济复苏+宽松货币政(zheng)策推(tui)动，牛市初(chu)期，市场偏向消费、成长，公共事业领涨。
复盘过去四轮技术性牛市行情，宽基指数涨幅突破20%往往需要以下多个条(tiao)件(jian)的共振:1.国内经(jing)济向上(shang)周期得到验证;2.货币政(zheng)策持续(xu)宽松;3.国内经(jing)济体制改革(ge)政(zheng)策取(qu)得突破;4.外部环境的边际改善。
技术性牛市与全面牛市有着本质上(shang)的区(qu)别，技术性牛市有可(ke)能是全面牛市的前(qian)兆，也可(ke)能是市场在经(jing)历一段下跌后的强劲反弹。技术性牛市到全面牛市，需要等待市场流动性与强势公司基本面验证。
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北向资金(jin)盘中“隐身”
北向资金(jin)披露迎重大变化 ，明日(5月13日)起：
港交所调(diao)整交易信息实时(shi)披露安排(pai)，不再披露沪(hu)深股通实时(shi)买入(ru)交易金(jin)额、卖出交易金(jin)额和交易总(zong)额；沪(hu)深股通当日额度余额大于或等于30%时(shi)，显示(shi)“额度充足”；小于30%时(shi)，实时(shi)公布(bu)额度余额。
沪(hu)深港交易所将盘后披露安排(pai)调(diao)整为：每日收市后披露沪(hu)深股通成交总(zong)额及总(zong)笔数、ETF成交总(zong)额、当日前(qian)十大成交活跃证券名单及其成交总(zong)额，并按月度、年(nian)度公布(bu)前(qian)述数据的汇总(zong)情况。每季度第5个沪(hu)深股通交易日公布(bu)上(shang)季度末单只证券沪(hu)深股通投资者合计持有数量。
北向资金(jin)被很多投资者视为“风向标”，明天起盘中不披露实时(shi)数据，开启“隐身”模式(shi)。??
近(jin)几年(nian)北向资金(jin)成为A股重要增(zeng)量资金(jin)，自(zi)2014年(nian)11月17日沪(hu)深港通开通以来，北向资金(jin)合计净(jing)买入(ru)A股达18473.88亿元。
Wind数据显示(shi)，北向资金(jin)连续(xu)11年(nian)净(jing)买入(ru)，2017年(nian)至(zhi)2021年(nian)连续(xu)5年(nian)每年(nian)净(jing)买入(ru)超1000亿元，在2021年(nian)达到顶峰4321.69亿后有所回落。
截至(zhi)5月11日，北向资金(jin)今年(nian)已净(jing)流入(ru)790.86亿元，超去年(nian)全年(nian)。
年(nian)初(chu)至(zhi)今，北向资金(jin)净(jing)买额累计超40亿元的公司有6家。其中，贵州(zhou)茅台净(jing)买入(ru)额为94亿元，位居第一，宁德(de)时(shi)代净(jing)买入(ru)额82亿元，招商银行净(jing)买入(ru)额为63亿元。此外，五粮(liang)液(ye)、中国平安、兴(xing)业银行买入(ru)额均超40亿元。
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景林美(mei)股持仓来了(le)，资金(jin)偏好发生(sheng)变化
景林资产旗(qi)下GREENWOODS公布(bu)13F文(wen)件(jian)，目(mu)前(qian)其投资组合市值为32.26亿美(mei)元。
一季度GREENWOODS新进(jin)阿里巴巴、京东等13只股票，增(zeng)持台积电、新东方、Meta等12只股票；清仓特(te)斯拉、爱奇(qi)艺等多只股票；减持网易、拼多多、微软等8只股票；前(qian)十大重仓股为Meta、拼多多、微软、网易、DOORDASH、台积电、英伟达、新东方、富途和满帮。
景林一季度对科技股增(zeng)持力度最大，对可(ke)选消费品减持力度最大。
截至(zhi)5月7日，过去5年(nian)，美(mei)股科技巨头(tou)平均涨幅557%，其中英伟达涨幅高达1954%。
近(jin)期美(mei)股迎来反弹，但资金(jin)偏好发生(sheng)重大变化。科技七巨头(tou)显现疲(pi)倦，而一直被忽略的冷门板块得到资金(jin)追捧，成为本轮反弹领头(tou)羊(yang)。
自(zi)4月份标普500反弹回升以来，被市场长期忽视的公用事业股一路(lu)走高，该(gai)板块涨幅近(jin)12%，其中电力巨头(tou)Vistra年(nian)内涨幅达到罕见143%。
美(mei)股另一冷门板块必选消费也受到资金(jin)追捧，上(shang)涨6%。同(tong)期标普500则(ze)落后于这(zhe)两大板块，仅涨2%。
估值方面，3月美(mei)股公用事业板块入(ru)的估值相对于标普500指数的整体折价幅度达到自(zi)2009年(nian)以来最大差值。必选消费品板块在过去1年(nian)的整体表现跑输标普500指数高达30%。
过去全球资金(jin)的流向往往跟风险偏好有很大相关性，科技驱动经(jing)济发展(zhan)时(shi)成长股往往占优，而在经(jing)济形势不明朗下，资金(jin)往往会选择避险资产进(jin)行防御。
除(chu)美(mei)股资金(jin)流向出现变化之外，欧洲股市资金(jin)偏好也出现变化。
欧股前(qian)期领涨的板块近(jin)期表现疲(pi)软，欧洲市值最高的两家公司——光刻机巨头(tou)阿斯麦以及诺和诺德(de)股价出现大调(diao)整，阿斯麦在近(jin)4个交易日内蒸发约450亿美(mei)元，而诺和诺德(de)则(ze)遭遇18个月来最大幅度的两日下跌。
近(jin)期欧洲主要股指依旧罕见强势，创下历史新高。值得一提的是，近(jin)两年(nian)被资金(jin)持续(xu)抛(pao)售(shou)的公用事业和房地产板块走强，带动斯托克600指数屡创新高。
4月份美(mei)国经(jing)济数据弱于预期后，华(hua)尔街情绪发生(sheng)微妙变化。一向看空美(mei)股的摩根士丹利首(shou)席投资官Mike Wilson在5月5日给客户的每周报告中称：“如果制造(zao)业数据继续(xu)疲(pi)弱，投资者可(ke)能希望(wang)考虑在公用事业和必选消费品等防御型股中持有少量敞口(kou)。”