中国(guo)人(ren)民银行、香港证监会、香港金(jin)管局13日宣布推(tui)出多项(xiang)“互换通”业务优(you)化措施，更好满足境内外投资者多样(yang)化风险管理需求，降低参(can)与成本。>>详(xiang)情
本次优(you)化对“互换通”多项(xiang)功能及配套服务进行了(le)完善和(he)升(sheng)级，包括新增以国(guo)际货币市场（IMM）结算日为支付周期的标准(zhun)化利率互换合约、推(tui)出合约压缩服务，优(you)化相关系统功能，延长费用优(you)惠期限等。
中国(guo)外汇(hui)交易中心市场二部总经理 卢向前：“互换通”优(you)化措施的推(tui)出，标志着香港与内地市场互联互通机制建设再次取得阶段性成果，将(jiang)为国(guo)际投资者提供更加精准(zhun)、高(gao)效的人(ren)民币利率风险对冲工具及存续期管理工具，进一步提高(gao)“互换通”在国(guo)际衍生品市场中的竞争(zheng)力。
什么是“互换通”
那么什么是“互换通”呢？“互换通”是针对境外投资者通过“债券通”等渠道购买(mai)包括债券在内的各(ge)类人(ren)民币资产(chan)后，进行利率风险管理所创设的机制安排，主要用来管理人(ren)民币利率波动的风险。
“互换通”解决了(le)此前境外投资者开展人(ren)民币利率风险管理不便利、成本高(gao)等问题，有(you)助于吸引更多国(guo)际投资者参(can)与中国(guo)债券市场，进一步增强境外投资者持(chi)有(you)债券等人(ren)民币资产(chan)的信心。
中国(guo)外汇(hui)交易中心市场二部总经理 卢向前：“互换通”将(jiang)与“债券通”等机制互相协同，进一步释放境外投资者投资内地资本市场的潜力，这都有(you)助提升(sheng)国(guo)家金(jin)融市场对外开放的深度和(he)广度，推(tui)动人(ren)民币国(guo)际化进程。
“互换通”入市境外机构(gou)投资者已达58家
自2023年5月“互换通”上线至今，累计入市的“互换通”境外机构(gou)投资者达到58家。与此同时(shi)，其交易量也稳步增长，覆盖机构(gou)类型不断增加。
数据显示，自2023年5月“互换通”上线至2024年4月末，累计入市的“互换通”境外机构(gou)投资者达到58家，包括商业银行、证券公司(si)、资管公司(si)等多种类型的合格机构(gou)投资者，覆盖十多个国(guo)家和(he)地区。累计达成交易超过1.77万亿元人(ren)民币，日均交易清算量从上线首月不足30亿元，稳步提升(sheng)至2024年4月日均交易量超过120亿元。同期，境外机构(gou)投资者在中国(guo)债券市场的托管余(yu)额累计增长近8000亿元。
境外投资者持(chi)续净买(mai)入中国(guo)债券
此次“互换通”为什么要推(tui)出优(you)化措施呢？据了(le)解，此前“互换通”已先行开通“北向互换通”，也就是香港及其他国(guo)家和(he)地区的境外投资者，通过两地基础设施互联互通，参(can)与内地银行间利率互换市场。
业务上线以来，境外投资者持(chi)续净买(mai)入中国(guo)债券。截至今年4月末，境外机构(gou)的人(ren)民币债券持(chi)仓(cang)规(gui)模(mo)接近历史最高(gao)水平。
而(er)随(sui)着境外投资者持(chi)债规(gui)模(mo)扩大、交易活跃度上升(sheng)，境外投资者提出，希望“互换通”能够推(tui)出更多与国(guo)际成熟市场接轨的交易清算服务，帮助投资者更好管理风险，此次的优(you)化措施，正是针对这些实际需求而(er)推(tui)出的。
上海清算所业务一部总经理 程磊磊：此次推(tui)出了(le)符(fu)合国(guo)际货币市场结算日惯(guan)例(li)的利率互换合约，采用与国(guo)际市场统一的固定支付周期，每年只在固定的4个结算日产(chan)生资金(jin)收付，大大降低了(le)境外机构(gou)内部交易管理难度，有(you)利于境外机构(gou)衔(xian)接在不同国(guo)家开展的利率互换交易，便于其开展风险管理。此外，本次还推(tui)出了(le)其他系统优(you)化和(he)优(you)惠措施，这都有(you)助更好满足投资者多样(yang)化风险管理需求，降低参(can)与成本。
预计将(jiang)有(you)更多衍生品品种纳入“互换通”
专家表(biao)示，随(sui)着本次系列优(you)化措施的推(tui)出，预计未来“互换通”交易规(gui)模(mo)和(he)参(can)与者将(jiang)继续增加。
中国(guo)外汇(hui)交易中心市场二部总经理 卢向前：随(sui)着境外投资者持(chi)有(you)的人(ren)民币资产(chan)规(gui)模(mo)持(chi)续增加，以及本次系列优(you)化举措的推(tui)出，我们预计，未来“互换通”交易规(gui)模(mo)和(he)参(can)与者将(jiang)继续增加。下(xia)一步，中国(guo)外汇(hui)交易中心将(jiang)继续与其他金(jin)融基础设施通力合作，研究将(jiang)境内更多利率衍生品品种纳入“互换通”框架。
同时(shi)，“互换通”有(you)助于推(tui)动内地与香港金(jin)融市场协同发展，构(gou)建高(gao)水平金(jin)融开放格局，支持(chi)巩固提升(sheng)香港国(guo)际金(jin)融中心地位(wei)。
上海清算所业务一部总经理 程磊磊：上海清算所会同合作机构(gou)的创新机制，实现交易清算一体化安排。在协议规(gui)则、入市交易、清算结算、风险管理等多个环节，降低境内外投资者参(can)与难度与复杂度，为境内外投资者参(can)与两地金(jin)融衍生品市场提供了(le)更为便捷、高(gao)效的渠道。这有(you)利于进一步加强香港与内地金(jin)融市场的深度合作，促进两地金(jin)融市场健康稳定发展。
（总台央视记者 刘颖 董彬(bin) 沙千 梁志玮 武文帅）