玻纤龙头深(shen)陷亏损泥潭。
近日，山东玻纤（605006）披露半年度业绩预告，公司未能(neng)扭转一(yi)季度亏损的颓势，预计上(shang)半年归(gui)母净利润亏损额达9674万元至1.18亿元，同比(bi)下降181.94%至200.15%，半年度净利润上(shang)市以来首(shou)次遭遇亏损。
今年上(shang)半年，玻纤行业经(jing)历了(le)一(yi)轮(lun)又一(yi)轮(lun)的“恢复性提(ti)价”，市场在供需调(diao)整等多种综合因(yin)素的影响下由低迷(mi)逐渐转向(xiang)回暖(nuan)。不过，欲走高端路线的山东玻纤似(si)乎并未找到自(zi)己(ji)的“舒适区”，一(yi)系列外界(jie)质疑不断地盲目扩张或许加速了(le)寒冬的到来。
爆发式增长后业绩“急(ji)刹车”
半年度业绩预减公告显示，山东玻纤今年上(shang)半年扣非净利润亏损额为1.02亿元至1.25亿元，同比(bi)减少(shao)1.18亿元至1.41亿元，下降超过7倍。
亏损逐步扩大的信号事实上(shang)已经(jing)在一(yi)季度有所显现，公司今年一(yi)季度净利润亏损额达8520万元，但单季度营收规模仍超过5亿元。进入二季度后，产品价格的上(shang)涨(zhang)虽然对利润提(ti)升(sheng)发挥了(le)一(yi)些积极作用(yong)，但总体未能(neng)挽(wan)回业绩上(shang)的颓势。
相比(bi)近年来的利润大跳水，山东玻纤此前一(yi)向(xiang)是以业绩“优等生”的身份示人。
2016年，山东玻纤首(shou)次启动IPO进程(cheng)，当(dang)年营收就已突破13亿元，净利润接近1.4亿元。但在向(xiang)控(kong)股股东大规模拆入资金及取得委托贷款等一(yi)系列问题的拖(tuo)累下，未能(neng)通过首(shou)发申请。次年，山东玻纤再(zai)次冲刺IPO，但出师不利，折戟(ji)在辅导环节。直到2020年9月，三度“闯(chuang)关”的山东玻纤终于修成正果，在上(shang)交所鸣锣上(shang)市。
冲击资本市场的四(si)年间(jian)，山东玻纤的业绩却并未受到行业周(zhou)期波(bo)动的影响。2016至2019年，公司营收规模分别达13.32亿、17.07亿、18.03亿和18.11亿，同比(bi)分别增长18.84%、28.10%、5.67%和0.44%，对应的净利润分别达1.38亿、1.21亿元、1.69亿元、1.46亿元，堪称行业中(zhong)稳健发展的翘(qiao)楚(chu)企业。
上(shang)市之后的两年，山东玻纤的业绩更是达到巅(dian)峰(feng)，尤其在2021年，营收净利规模均较上(shang)年迎(ying)来爆发式增长。
但在2022年，公司核(he)心经(jing)营指标遭遇“急(ji)刹车”，净利润同比(bi)增长率(lu)转负，营业收入同比(bi)增幅不足1.2%，此后便开始一(yi)蹶不振，陷入业绩增长泥潭。
昔日宏伟战略如何实现？
为了(le)突破增长瓶颈，山东玻纤将发展目光聚焦于高端市场，但时至今日，转型成效似(si)乎并不明显。
2022年，山东玻纤提(ti)出“产能(neng)规模超百万吨，公司市值超百亿元，争做行业‘链主’企业”的战略发展目标。其中(zhong)明确，到2025年玻纤及制品产量达到100万吨，营业收入达到70亿元，利润总额达到20亿元，资产负债率(lu)控(kong)制在60%以下，资产总额超过110亿元。
而根据公司2022年年报，山东玻纤当(dang)年玻纤纱产量仅为47.84万吨，营业收入为27.81亿元，归(gui)母净利润达5.36亿元，总资产为50.46亿元。若(ruo)要顺利实现既定发展目标，首(shou)先面对的问题就是如何在短时间(jian)内完成产能(neng)的扩张。
2023年初，山东玻纤宣布自(zi)筹资金36.99亿元，投建30万吨高性能(neng)（超高模）玻纤智造(zao)项(xiang)目，共建设三条池(shi)窑(yao)拉丝生产线，包括一(yi)条超高模量3万吨生产线，一(yi)条高模量12万吨生产线，一(yi)条15万吨ECER生产线。公司称，项(xiang)目建成后，将进一(yi)步提(ti)高产能(neng)，抢占高端玻纤产品市场。
对于公司此次巨额投资，一(yi)位玻纤行业业内人士曾评价称，“玻纤行业周(zhou)期性明显，产能(neng)大幅提(ti)升(sheng)需要考虑到市场消化(hua)的能(neng)力，盲目扩张将为企业发展带来诸多风险(xian)”。
近年来，受整体市场需求(qiu)复苏缓慢(man)及产能(neng)供需持续失衡的影响，玻纤产量增速显著放缓，企业库(ku)存消化(hua)压力大，行业整体呈现缓慢(man)回暖(nuan)趋势。业内人士分析认为，短期看玻纤产品价格仍有提(ti)升(sheng)空间(jian)，但行业拐点是否(fou)已经(jing)到来仍需要时间(jian)进行观察。
目前，山东玻纤总市值仅为26亿元（截(jie)至2024年7月11日收盘），股价也较巅(dian)峰(feng)时的15元/股相去甚远。毋庸置(zhi)疑，面对供需与竞争的双重博(bo)弈，山东玻纤能(neng)否(fou)靠(kao)高端战略提(ti)升(sheng)业绩杀出重围，静待时间(jian)给出答案。（全景网）