格隆汇(hui)获悉(xi)，近期，因上海生生医药冷链科技(ji)股份有限公司（以下简称“上海生生”）撤回发行(xing)上市申(shen)请，上交所终止其首次公开发行(xing)股票并在主板上市的审核。
上海生生是(shi)一家生物医药冷链服务商，自成立以来(lai)一直专注于为药物研发、生命科学(xue)、生物技(ji)术等(deng)领域的客户提供全链条一体化冷链服务。
股权结(jie)构方面，截至招股说明书签署日，鞠继兵直接持有上海生生6712.8893万股股份，占(zhan)公司股份总数的19.7438%，为公司控股股东。鞠继兵、肖忠梅二人(ren)直接及间(jian)接合计控制公司42.6249%的股份，是(shi)公司的共同实际(ji)控制人(ren)。
招股书显示，上海生生原计划募集资金9亿元，用于总部(bu)研发基地及研发中(zhong)心建(jian)设项目；用于生物医药冷链服务能力升(sheng)级项目；用于智能化信息系统研发建(jian)设项目；用于补(bu)充流动资金项目。
主营业务毛利率持续下滑
上海生生的主营业务包括五大板块，分别为创新药研发和生命科学(xue)冷链服务、药械(xie)商业流通冷链物流、国际(ji)医药冷链服务、细(xi)胞治疗冷链服务等(deng)。公司目前覆盖生物医药客户超过7000家，与恒瑞(rui)集团、复星集团、君实集团、药明康德等(deng)医药公司建(jian)立了(le)合作关系。
2020年、2021年以及2022年，创新药研发和生命科学(xue)冷链服务是(shi)上海生生重要收入(ru)来(lai)源(yuan)，占(zhan)公司营业收入(ru)比重均超过65%。
公司的主营业务收入(ru)构成，来(lai)源(yuan)招股书
业绩方面，2020年、2021年以及2022年，上海生生营业收入(ru)分别约为2.69亿元、5.25亿元、6.34亿元；同期公司归母净(jing)利润分别为5081.19万元、8951.33万元、7971.99万元。
公司主要财务指(zhi)标情况，来(lai)源(yuan)招股书
2020年、2021年以及2022年，公司主营业务毛利率分别为35.24%、29.08%和27.95%，呈现持续下滑趋(qu)势；但高(gao)于同期同行(xing)业可比上市公司整体均值23.87%、20.67%、20.90%。
公司与同行(xing)业公司毛利率对(dui)比情况，来(lai)源(yuan)招股书
对(dui)于2020至2022年公司主营业务毛利率持续下滑的原因，上海生生表(biao)示， 2021年毛利率出现一定下降，主要原因是(shi)公司业务结(jie)构变动，毛利率较低的药械(xie)商业流通冷链物流和新材料和冷链装备销售业务以及尚处于业务拓展(zhan)阶段(duan)的国际(ji)医药冷链服务收入(ru)增长(chang)较快，占(zhan)总收入(ru)的比重上升(sheng)。
2022年毛利率小(xiao)幅(fu)下降，主要是(shi)公司药械(xie)商业流通冷链物流和国际(ji)医药冷链服务业务处于快速拓展(zhan)阶段(duan)，初始投入(ru)成本较高(gao)，导(dao)致毛利率降低。此外，受外部(bu)环境影响业务增长(chang)有所放缓(huan)，同时公司人(ren)员、车辆(liang)流通受阻(zu)，营业成本提升(sheng)，进而导(dao)致毛利率降低。
相较普蕊斯(si)及诺思格，上海生生2020年主营业务毛利率高(gao)于其平(ping)均值，2021年及2022年低于其平(ping)均值。对(dui)此，公司表(biao)示，整体盈利能力受到生物医药行(xing)业影响，由于提供的服务内容存在一定差异，因此毛利率存在差异。
2020年、2021年以及2022年，公司研发费用分别为960.65万元、1543.73万元与2330.35万元，呈增长(chang)趋(qu)势。同期，上海生生研发费用率高(gao)于同行(xing)业可比上市公司的平(ping)均值。公司表(biao)示主要原因是(shi)公司在冷链装备、冷链解决(jue)方案以及系统开发的研发方面投入(ru)较高(gao)。
与同行(xing)业上市公司研发费用率的比较情况，来(lai)源(yuan)招股书
上海生生表(biao)示，公司的技(ji)术研发多年来(lai)始终坚持以市场需求为导(dao)向，冷链装备研发与信息化系统迭代是(shi)公司在市场中(zhong)保持竞争地位的重要手段(duan)。如果公司在未来(lai)不能基于行(xing)业发展(zhan)与客户需求及时更(geng)新技(ji)术，或(huo)者公司在技(ji)术研发的过程中(zhong)遇到了(le)重大障碍和失败，则可能影响到公司的长(chang)期经营和发展(zhan)。
应收账款(kuan)规模快速增长(chang)
随着公司业务规模的扩大和营业收入(ru)的增长(chang)，公司应收账款(kuan)规模快速增长(chang)。
2020年、2021年以及2022年，公司应收账款(kuan)账面余额分别约为7438.30万元、1.31亿元和1.74亿元，占(zhan)公司营业收入(ru)的比例分别为27.68%、25.01%和27.40%，如果公司应收账款(kuan)管理不当，可能存在坏账风险(xian)，影响公司经营业绩。
公司应收账款(kuan)规模也引起监管层的注意。在审核问询函中(zhong)，监管层要求上海生生说明公司对(dui)主要客户的具体信用政策及其报告期内的变化情况，是(shi)否(fou)存在放宽信用政策以增加销售收入(ru)的情形。
此外，监管机构还要求上海生生说明各期末逾期应收账款(kuan)的金额及比例，各期末应收账款(kuan)、逾期应收账款(kuan)的期后回款(kuan)情况；账龄超过1年应收账款(kuan)的主要客户情况、金额及未来(lai)回款(kuan)安排(pai)，是(shi)否(fou)存在回收风险(xian)，相关坏账准备是(shi)否(fou)计提充分。
上海生生还在招股书中(zhong)表(biao)示，随着近年来(lai)全球生物医药市场扩大，推动生物医药冷链服务需求快速增长(chang)。如果未来(lai)生物医药市场增速放缓(huan)或(huo)研发投入(ru)减少，公司业务需求可能受影响。同时，客户财务、预算、研发进展(zhan)及市场预期也会影响需求，如果客户减少采购也可能对(dui)公司盈利产生不利影响。
尾声
2020年、2021年以及2022年，上海生生营收呈现增长(chang)趋(qu)势，但归母净(jing)利润则出现波动，同时公司主营业务毛利率的也持续下滑，上述问题都(dou)应引起公司重视(shi)。