点击蓝字(zi)关注我们
说个好消息，
王垠回招(zhao)商基金了，
还是和之前的老搭档余芽芳共管“招(zhao)商瑞庆”。
这是一只在2021年(nian)火极一时的“固收+”基金，2019-2021年(nian)曾连续12个季度正收益，在余芽芳和王垠共管期间最大(da)回撤不超过5%。
不过在王垠离职后画风突变，最大(da)回撤一度超过10%...
01
在2021年(nian)的时候，余芽芳和王垠曾接受过“点拾投资”的专访(fang)，他（她）们说：
1）王垠负责股(gu)票部分(fen)的投资，余芽芳负债债券(quan)部分(fen)的投资；
2）他们有一个共同的目标，力争为持(chi)有人带来年(nian)度正收益；
3）在实现正收益的同时，还定了一个严格的回撤目标，最大(da)回撤不超过5%。
看业绩表现的话(hua)，他们基本实现了所定的目标，招(zhao)商瑞庆最大(da)回撤不超过5%，2022年(nian)之前每年(nian)都是正收益。
2022年(nian)一季度是这只基金神话(hua)的转折(she)点。
因为年(nian)初的下跌，招(zhao)商瑞庆在2022年(nian)一季度亏了3.06%，直接拖累(lei)全年(nian)业绩，2022年(nian)基金下跌4.62%，是成立以来首次没能实现年(nian)度正收益。
在2022年(nian)一季报中，王垠总结：
1）年(nian)初组合着(zhe)眼(yan)于稳增长大(da)背(bei)景，以中性偏高仓位(wei)开局，但没想到海外通胀(zhang)超预期，再(zai)叠加海外地缘政治风险，以及国内疫情等利空因素，A股(gu)在短期内出现了较大(da)幅度调整，基金也(ye)因此在一季度回撤较大(da)。
基金经理的应对是在一季度下跌过程中降低股(gu)票仓位(wei)，从21.54%降到10.8%，同时还增持(chi)了银行，整体持(chi)仓从进(jin)攻转向了防御。
这和王垠的风格偏谨慎有关，
他说，“股(gu)票部分(fen)，我们以控制回撤和波动为前提目标”。
个股(gu)，优选(xuan)下跌空间不大(da)、安全边际较高的股(gu)票。
虽然是周期研究员出身(shen)，擅长宏观，但也(ye)只做胜率比较高的大(da)周期择(ze)时，目的是积少(shao)成多，尽量在不同阶段都实现正收益。
看仓位(wei)变化的话(hua)，
2019年(nian)4季度、2020年(nian)3季度，王垠都有提前减仓避险，这也(ye)是基金回撤比较低的原因，最大(da)回撤控制在2.5%以内。
2021年(nian)4季度，出于“稳增长将成为2022年(nian)上半年(nian)国内政策(ce)重心”的考虑增加了仓位(wei)，但没想到错判了行情，基金最大(da)回撤一度很接近5%。
然后是2023年(nian)5月，王垠卸任，吴德瑄接替。
从持(chi)仓上来看，不排除吴德瑄一季度就开始介入的可能性。
2023年(nian)一季度，招(zhao)商瑞庆十大(da)重仓股(gu)换了一个遍，而且(qie)重仓计算机，不太像王垠的风格。
但看业绩的话(hua)，
2023年(nian)一季度，招(zhao)商瑞庆只涨(zhang)了0.74%，那(na)就只有一个解释(shi)：基金经理可能追高了AI。
之后几个季度也(ye)是频(pin)繁换手(shou)，每个季度十大(da)重仓股(gu)都至少(shao)换8个。
2023年(nian)5月之后的行情，我们知(zhi)道的，阴跌不断，热点轮动也(ye)越来越快，没啥持(chi)续性，不断追热点的结果就是肉吃不到，但挨打少(shao)不了。
招(zhao)商瑞庆只在2023年(nian)4季度微涨(zhang)0.08%，其他三个季度全是负收益，这才导致了基金最大(da)回撤超过10%。
一通操作(zuo)之下，基民(min)心态崩了，还有人在基金吧给招(zhao)商基金领导反映问题。
如今，王垠回归，曾经的黄金搭档再(zai)次携手(shou)，
希望这只基金能重回稳健的本色，守住“最大(da)回撤控制在5%以内，争取年(nian)年(nian)正收益”的初心~
02
也(ye)顺带盘(pan)点下“固收+”基金。
这几年(nian)，新冒出的不少(shao)明星基金经理，基金公司就想办法了，让他们和固收基金经理共管“固收+”。
懒猫统(tong)计了下，有权益明星基金经理参与(yu)管理的“固收+”基金主要是这些：
綦缚鹏(peng)、李昱、范琨、董辰、杨思亮、刘晓，这些新崛起(qi)的明星基金经理都被基金公司加了担子。
还有张城源(yuan)、孔宪(xian)政，去年(nian)新崛起(qi)的“微盘(pan)策(ce)略基金经理”，也(ye)有共管“固收+”基金。
还有邹立虎，今年(nian)新崛起(qi)的周期基金经理，也(ye)有和别人共管基金。
还有一些明星基金经理独立管，或与(yu)别人共管的“固收+”。
胡剑、王晓晨、张略钊、何秀红、黎(li)颖芳，这些固收大(da)佬除了债基外，还有管“固收+”基金。
张清华(hua)、赵晓东、林乐峰，这些擅长权益的基金经理，也(ye)有独立管理的“固收+”基金。
还有一些基金经理名气没那(na)么大(da)，但业绩也(ye)很好的“固收+”基金。
这其中，“中银稳健添利”是值得关注的一只。
2014年(nian)底，陈玮(wei)开始管这只基金，股(gu)票仓位(wei)最高9.5%，最低0，平(ping)均只有5%，基金在陈玮(wei)任内最大(da)回撤只有2.58%，日常回撤大(da)多控制在1%以内。
走势异常稳健，相对纯债基金也(ye)有稳定的超额收益。
还有石雨欣(xin)管的“华(hua)安安康”，2017-2021年(nian)曾连续20个季度正收益。
但不曾想也(ye)在2022年(nian)栽了，一季度跌了3.76%，三季度跌了3.59%，全年(nian)下跌5.39%。
但之后表现还可以，
2023年(nian)涨(zhang)了2.31%。
截至5月28日，2024年(nian)涨(zhang)了6.22%，净值又创了历(li)史新高。
看持(chi)仓的话(hua)，
这和石雨欣(xin)不断加仓有关。
2022年(nian)下半年(nian)开始，基金的股(gu)票仓位(wei)从19.46%逐步加到29.31%，加仓的理由是“A股(gu)目前处于有吸引力的价值内，中期而言大(da)概率是重要底部”。
当然，也(ye)和她选(xuan)对了股(gu)票有关，
十大(da)重仓股(gu)中，三星医疗、浙江鼎力、巨星科技、纳思达、海澜之家，今年(nian)都是两(liang)位(wei)数上涨(zhang)~
·今年(nian)1月，“懒猫全球配置组合”&“懒猫全球稳健组合”正式上线，帮你一键配置全球资产。“配置组合”权益占(zhan)比较高，每周发车，适合定投跟车，“稳健组合”偏固收，适合一键买入。（点击这里查(cha)看详(xiang)细介绍）
·购买了任意投顾组合的小伙(huo)伴，可以加小助理微信，验证后加入“懒猫投后服务微信群”，一些日常的投顾服务会(hui)在群里进(jin)行，内容包括：
1）每日早报，2）全球大(da)类资产日度跟踪，3）每周估值表，4）每周策(ce)略会(hui)观点，5）发车解读，6）热点分(fen)析，7）月度投顾报告，8）季报重点基金分(fen)析...
·知(zhi)识星球也(ye)已经开放，有任何投资相关的问题，可以向我们提问。
免责声明：文章(zhang)内容仅供参考，不构成投资建议
右下角点个【在看】和【赞】再(zai)走吧
这是对我最大(da)的鼓(gu)励(li)~感(gan)谢