在全(quan)景(jing)主办的“2023年度资本市场卓(zhuo)越执业(ye)英才颁奖盛典暨资本市场高质量发展论坛”上，89位(wei)保荐代表人、57位(wei)会计师(shi)、58位(wei)律师(shi)共204位(wei)卓(zhuo)越执业(ye)英才荣耀加冕。
为了让(rang)更多人“看(kan)鉴”这些英才们的奋斗与不凡，帮助促进资本市场服务需(xu)求的多维匹配(pei)，全(quan)景(jing)倾力打造的《卓(zhuo)越英才说》对话栏目将在2024年持续焕(huan)发新活力！以(yi)文字(zi)、视频、直播等多元形(xing)式，与保荐代表人、会计师(shi)、律师(shi)“大咖们”零距离(li)接(jie)触。
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本期《卓(zhuo)越英才说》对话中伦(lun)律师(shi)事务所合伙(huo)人都伟。他表示：“在并购重组(zu)等证券业(ye)务中，也要发挥(hui)专业(ye)人士的作用，在合规(gui)的前(qian)提下制(zhi)定(ding)满足商业(ye)需(xu)求的方案，寻求利益平衡和推(tui)动创新，协助促进新质生产力的上市公司更好发展壮大。”
315新政对证券律师(shi)两方面重大影响
全(quan)景(jing)：3月15日，证监会集中发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项(xiang)政策文件。将从严把控发行上市准入关，从源头提高上市公司质量，这些政策将对证券律师(shi)的工作带(dai)来怎样的变动和挑战？
都伟：315新政是(shi)在新形(xing)势下进一步严把IPO准入、加强上市公司和中介(jie)机构监管的系列政策性要求，对于证券律师(shi)而言，首先要认清当前(qian)监管形(xing)势和目的，其次是(shi)在证券业(ye)务执业(ye)过程中落实监管要求，防范执业(ye)风险。
315新政对证券律师(shi)的影响非(fei)常重大，主要包括(kuo)两方面：一方面是(shi)IPO全(quan)链(lian)条加强监管，这是(shi)从去年827政策明确(que)收(shou)紧IPO后(hou)，再一次审(shen)核监管升级，更加强调以(yi)投资者为本、对投资者负责的理念，明确(que)以(yi)可投性和提高上市公司质量为导(dao)向，要求建立对中介(jie)机构的常态化滚动式现场监管机制(zhi)，并进一步提高上市财务指标，优化板块定(ding)位(wei)规(gui)则。在这种背(bei)景(jing)下，证券服务机构的申报项(xiang)目数量会大大减少，对中介(jie)机构的执业(ye)要求显(xian)著提高，执业(ye)风险进一步加大，相应的，对于具体项(xiang)目中的规(gui)范要求也会与过往几年不同。
另(ling)一方面，为提高上市公司质量，监管部门再次强调和呼吁活跃上市公司并购重组(zu)市场。专业(ye)的证券并购律师(shi)因为更熟悉并购重组(zu)的规(gui)则，在交易方案、商业(ye)谈判、信息(xi)披露等方面能够(gou)发挥(hui)重要的作用，随着A股并购重组(zu)市场的逐步活跃，相应的律师(shi)服务机会也会随之(zhi)而来。但是(shi)，因为重大资产重组(zu)也属于强监管范畴，从严监管和压实上市公司、中介(jie)机构责任也是(shi)本次加强上市公司持续监管中明确(que)提出的要求，因此在勤勉尽责履职(zhi)的过程中，也要尽可能防范财务造假、侵害上市公司利益等情形(xing)出现。
中介(jie)机构查验边界要稳定(ding)、清晰、可预期
全(quan)景(jing)：2023年12月，证监会、司法部修订发布的《律师(shi)事务所从事证券法律业(ye)务管理办法》正式实施。《管理办法》的实施为证券律师(shi)带(dai)来了怎样的机遇与挑战？
都伟：法治是(shi)资本市场的基石。《管理办法》的出台，包括(kuo)此前(qian)《律师(shi)事务所证券法律业(ye)务执业(ye)规(gui)则（试行）》、《律师(shi)事务所从事首次公开发行股票并上市法律业(ye)务执业(ye)细(xi)则》等律师(shi)证券法律业(ye)务执业(ye)规(gui)则，都是(shi)夯实资本市场法治基础，增强市场参与主体可预期性的举措，我认为对于规(gui)范律师(shi)在证券发行、上市和交易等证券法律业(ye)务中的执业(ye)行为，明确(que)律师(shi)查验要求和勤勉尽责标准，完善法律风险防范机制(zhi)等方面能够(gou)起到(dao)很好的作用，有利于中介(jie)机构归位(wei)尽责。
但是(shi)在具体的证券业(ye)务执业(ye)中，我们往往发现，仅依据这些执业(ye)规(gui)则开展查验可能远远无法满足监管审(shen)核的要求，存在边界不清楚的情况。比如哪(na)些属于特别注意义务，哪(na)些属于一般(ban)注意义务；财务和业(ye)务问题是(shi)否属于律师(shi)应当核查的范围；资金流水问题是(shi)否属于律师(shi)应当核查的事项(xiang)；会计处理事项(xiang)或者评估事项(xiang)是(shi)否属于律师(shi)专业(ye)范围，诸如此类。所以(yi)个人非(fei)常希望在证券业(ye)务的监管和审(shen)核中要尊重规(gui)律，尊重规(gui)则，不仅要能够(gou)明晰并完善制(zhi)度规(gui)则，增强制(zhi)度的包容性、适应性,还要保证相关规(gui)则得到(dao)切实执行，中介(jie)机构查验边界要稳定(ding)、清晰、可预期，减少随意化，提高审(shen)核问询针对性，真(zhen)正的实现证券服务机构归位(wei)尽责，各(ge)尽其责。
明确(que)和落实“看(kan)门人”的具体职(zhi)责才能把好关
全(quan)景(jing)：新规(gui)则下，您认为证券律师(shi)应如何发挥(hui)好资本市场“看(kan)门人”的职(zhi)责？证券律师(shi)“看(kan)门人”职(zhi)责应朝(chao)着怎样的改革方向进行完善呢？
都伟：资本市场要坚持市场的引领作用，注重市场对资本生产要素的资源配(pei)置。这里面风险是(shi)客观存在的，不能因为风险就(jiu)停滞不前(qian)或因噎废食，更关键的是(shi)做到(dao)风险的充分揭示和披露，做好投资者教育(yu)，让(rang)投资者在风险和收(shou)益之(zhi)间做好平衡，同时在大的市场风险来临时要有适当的应对措施。一直以(yi)来，包括(kuo)证券律师(shi)在内的证券服务机构的责任不断被压实，责任和压力也越来越大。我国证券市场发展这么多年，监管规(gui)则相对完善，头部的证券服务机构和执业(ye)人员(yuan)通常具备较为良好的专业(ye)能力，能够(gou)勤勉尽责履行职(zhi)责，发挥(hui)“看(kan)门人”职(zhi)责。串通造假、隐瞒造假等情况毕竟极为罕(han)见。
证券律师(shi)发挥(hui)好“看(kan)门人”职(zhi)责的前(qian)提，是(shi)该等职(zhi)责的边界和范围要求应当明确(que)，门里门外门口什么样的事情才应该负责，不同的人有不同的看(kan)法。实践中，不同的项(xiang)目遇到(dao)不同的审(shen)核人员(yuan)，核查要求也存在差异，同样的问题处理方式在这个项(xiang)目审(shen)核中被认可，在另(ling)外的项(xiang)目中未必会被认可。受限于证券服务机构的查验手段有限，也无法像执法机关、侦查机关一样做到(dao)穿(chuan)透式核查。所以(yi)，明确(que)和落实“看(kan)门人”的具体职(zhi)责，增强制(zhi)度的稳定(ding)性、可预期性，不断完善提高资本市场制(zhi)度规(gui)范性并扎实推(tui)进，我觉得是(shi)非(fei)常重要的。
审(shen)核监管部门和执法机构也应当统一违法认定(ding)及执行标准，避免出现相同行为在不同地区的差异认定(ding)及处罚情形(xing)、罪责刑不相当情形(xing)。在责任认定(ding)及追究上，应突出“重大性”“针对性”的追责标准，抓大放小，注重以(yi)“风险”为导(dao)向的尽职(zhi)调查，避免落入繁琐程序(xu)的泥潭。监管执法应充分体现责任与过错程度相当，从而更好的引导(dao)证券服务机构勤勉尽责，落实风险导(dao)向。
此外，在证券服务机构的责任承(cheng)担上，应结合具体实际情况，厘清各(ge)方的责任边界，抓“首恶”的同时严格(ge)区分各(ge)中介(jie)机构的责任，避免“连坐”的集体处罚。在现在的环境下，在处罚重大违规(gui)主体的同时，对勤勉尽责的主体给予正向引导(dao)与肯定(ding)并免除责任，可能对市场参与主体产生的触动更大。监管既要长牙带(dai)刺、又要精准执法，要引导(dao)证券服务机构对自身(shen)责任的可预期性，鼓(gu)励头部机构深耕主责主业(ye)、努力做优做强。只有这样，才能更好解决“一查就(jiu)撤”的不良现象，才能够(gou)不断提高专业(ye)服务水准，为市场把好关，提供更高质量的服务。
对上市公司的监管力度需(xu)要适度增强
全(quan)景(jing)：推(tui)动股票发行注册制(zhi)走深走实，要进一步加大法治供给，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息(xi)披露和中介(jie)机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。目前(qian)来看(kan)，上市公司违法突出表现在哪(na)些环节？
都伟：近(jin)年来，上市公司层面，比较突出的违法违规(gui)行为主要表现在信息(xi)披露违规(gui)、违规(gui)减持、资金占(zhan)用、违规(gui)担保、内幕交易、市场操(cao)纵以(yi)及财务造假等方面。实际上近(jin)些年来对于IPO企业(ye)的财务审(shen)查和合规(gui)要求是(shi)极其严格(ge)的，相比之(zhi)下，对于上市公司尤其是(shi)定(ding)期报告的真(zhen)实、准确(que)、完整的监管力度可能较弱，需(xu)要适度增强。
合规(gui)前(qian)提下寻求平衡和创新
全(quan)景(jing)：为适应“新质生产力”发展，发行上市、并购重组(zu)、股权激励等制(zhi)度将加快调整，证券律师(shi)将进行哪(na)些“适配(pei)性”调整？
都伟：一方面，证券律师(shi)要提升自身(shen)执业(ye)能力建设，加强对法律、法规(gui)、规(gui)则和政策的学习和理解，紧跟形(xing)势，严格(ge)按照证券法律法规(gui)的要求进行查验和发表意见。
另(ling)一方面，在并购重组(zu)、股权激励等证券业(ye)务中，也要发挥(hui)专业(ye)人士的作用，在合规(gui)的前(qian)提下制(zhi)定(ding)满足商业(ye)需(xu)求的方案，寻求利益平衡和推(tui)动创新，协助促进新质生产力的上市公司更好发展壮大。
律师(shi)主笔起草招(zhao)股书处试点探索阶(jie)段
全(quan)景(jing)：有业(ye)内人士认为，证券律师(shi)主笔起草企业(ye)招(zhao)股说明书将成为趋势，目前(qian)也有相关的成功案例，对此您怎么看(kan)？
都伟：目前(qian)A股唯一由证券律师(shi)主笔起草招(zhao)股书的项(xiang)目是(shi)富创精密科创板上市，也是(shi)由我所在的中伦(lun)律师(shi)事务所承(cheng)办。律师(shi)主笔起草招(zhao)股书在境外资本市场比较常见，中国证监会制(zhi)定(ding)的《律师(shi)事务所从事证券法律业(ye)务管理办法》也已(yi)经(jing)规(gui)定(ding)，律师(shi)事务所可以(yi)接(jie)受当事人的委托，组(zu)织(zhi)起草招(zhao)股说明书等法律文件，应该来讲这的确(que)是(shi)一项(xiang)重要改革，所以(yi)律师(shi)主笔起草招(zhao)股书在国内市场目前(qian)还处于早期的试点和探索阶(jie)段，真(zhen)正的落实到(dao)位(wei)还需(xu)要考虑IPO的监管理念和证券服务机构的职(zhi)责划分等多方面的现实影响。