5月17日，保险板块集体大涨，中国平安港A股再度携手上攻，港股股价涨幅超过5个点，A股股价收(shou)涨近5个点。
直接催化剂(ji)还是重磅利好政策出台带来(lai)的市场预(yu)期强化。
当日，央行连发三(san)道房地(di)产金融(rong)政策：调整(zheng)个人住房贷款最低首付款比例，明确首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整(zheng)为(wei)不低于15%（前值为(wei)20%），二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整(zheng)为(wei)不低于25%（前值为(wei)30%）。同时，将首套房及二套房个人住房公(gong)积金贷款利率分(fen)别调整(zheng)为(wei)最低2.775%和3.325%。此外，在调整(zheng)商业性个人住房贷款利率方面，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。
此次政策中，首付比例降至历史低点，超出市场预(yu)期，这一(yi)罕见的宽(kuan)松政策，无疑为(wei)地(di)产行业释放了最强音。
此外，当日，全国切实做好保交房工作视频会议在京召(zhao)开，高(gao)层要求打(da)好商品住房烂尾风险处置攻坚战，保障购房人合法权益。
一(yi)系列政策助力下，为(wei)稳定房地(di)产行业，强化市场信心带来(lai)了助力。
1、地(di)产政策利好缘何保险股受(shou)益？
地(di)产的背(bei)后(hou)核心是金融(rong)，因此地(di)产行业的改善对于以保险、银行、证券为(wei)代表的金融(rong)行业直接构成(cheng)利好。
以保险公(gong)司来(lai)看，险企主要投资为(wei)债券，尤其是在过去几年，地(di)产公(gong)司债券更是险企的核心持仓(cang)，尽管(guan)受(shou)地(di)产行业风险加剧，险企对这方面资产有所压降和调整(zheng)，包(bao)括大手笔减持地(di)产上市公(gong)司股份、债券等。不过作为(wei)金融(rong)市场的重要参与者，险企与地(di)产行业的“锚定”效应仍然是市场的共识。
同时，房地(di)产行业的风险，也造(zao)成(cheng)了险企相关资产减值计提，如今随着险企房地(di)产投资敞口风险在政策支(zhi)持下逐渐释放，这一(yi)影响也将迎来(lai)消退，将有助于提升保险公(gong)司资产质量好转预(yu)期，进而推动市场信心的修复。
此外，地(di)产是百业之母，在国民经济中有着重要的地(di)位和作用，地(di)产兴则百业兴，行业的好转将带动产业链的同步增长，从而为(wei)经济的稳定与发展提供坚实的基础，助力资产质量提升，也将有利于险企资产端表现。
更深层次视角(jiao)下，经济的企稳与不断复苏，对于长端利率也将带来(lai)支(zhi)撑，上涨预(yu)期下也同样利好险企资产端的表现，并有助于扩大保险业务的息差，从而提高(gao)保险公(gong)司的盈利能力，推动估值的修复。
2、保险投资步入新窗口期，龙头险企能否跑出超额收(shou)益？
回顾过往(wang)，自2020年以来(lai)，在行业深度改革以及资产负债两端压制的背(bei)景下，内资保险股股价震荡下行，不少头部险企股价出现过腰斩(zhan)。这为(wei)保险股的反弹提供了足(zu)够高(gao)的安全边际，尤其在当前资金面向好叠(die)加行业基本面修复的背(bei)景下，保险股有充足(zu)的反弹空间。
此外，近年来(lai)市场风格切换到(dao)高(gao)股息资产上，险企作为(wei)其中的重要代表，更容易受(shou)到(dao)资金的追捧(peng)。
平安作为(wei)一(yi)家分(fen)红总额连续12年增长的龙头险企，2023年度现金分(fen)红率高(gao)达37%，稳定且持续增长的分(fen)红充分(fen)体现了平安“以投资者为(wei)本”的发展理念，也不断强化了其价值属性。
平安能够长期坚持高(gao)分(fen)红政策的底气，来(lai)自于核心业务的持续稳健(jian)增长。
今年一(yi)季度，平安的寿险及健(jian)康险、财产保险以及银行三(san)大核心业务恢(hui)复增长，三(san)项业务合计归属于母公(gong)司股东的营(ying)运(yun)利润398.16亿元，同比实现正增长。
尤其是最核心的寿险业务出现明显改善信号。
2024年第一(yi)季度，寿险及健(jian)康险业务新业务价值达成(cheng)128.90亿元，可比口径下同比增长20.7%。
这离不开近几年平安对代理人渠道的深度改革，2024年一(yi)季度，新增人力中“优+”占比同比提升11.0个百分(fen)点，代理人渠道人均新业务价值同比增长56.4%，新业务价值率达到(dao)22.8%，可比口径下同比增长6.5个百分(fen)点。
作为(wei)业内改革的领军者，平安理应更早收(shou)获改革后(hou)带来(lai)的正反馈。
从更高(gao)的战略维度来(lai)看，平安能够做到(dao)并大概率能够持续实现稳健(jian)增长，离不开其独特商业模式(shi)。
依托于“综合金融(rong)+医疗养老”双轮驱动战略的独特优势，平安不仅能够通过混合经营(ying)模式(shi)增加收(shou)入来(lai)源(yuan)、分(fen)散业务波动风险、降低获客成(cheng)本、提升客户(hu)粘性，还能抓住银发经济的产业机遇，提升自身保险业务市场份额的同时，开辟出养老产业的新增长点。
既有扎实的股息持续供给，又有长足(zu)的增长潜力留(liu)待挖掘，这是平安能够不断收(shou)获机构认可的关键(jian)。
3、结语
站在当下来(lai)看，房地(di)产行业的改善对保险公(gong)司等金融(rong)机构构成(cheng)了直接利好。随着市场风险的逐步释放和经济的持续复苏，保险公(gong)司的资产质量预(yu)期将得到(dao)改善，市场信心将得到(dao)加强，估值修复的潜力也将逐渐显现。
叠(die)加近期其他保险行业的利好政策刺激(ji)，市场对保险的资产负债两端改善预(yu)期愈发强烈，在这一(yi)过程中，以平安为(wei)代表的优质龙头险企，或(huo)将持续受(shou)到(dao)市场青睐，右侧行情演绎值得期待。