沃尔玛的最新季度报告出炉，越来越多的消(xiao)费(fei)者选择到沃尔玛购买日(ri)常(chang)必需(xu)品和寻找折(she)扣商品，带动公司营收、利(li)润双双超出市场预期。同(tong)时，沃尔玛也上调了全(quan)年的业绩(ji)预期。
5月16日(ri)周(zhou)四，沃尔玛公布了2025财年Q1业绩(ji)（截至4月26日(ri)）。本季度，公司营收1615.1亿美(mei)元，同(tong)比增长6%，超出市场预期的1595.8亿美(mei)元。这一增长主要得益于顾客交易(yi)次数的增加，而非每笔交易(yi)的平(ping)均金额上涨所致(zhi)，因(yin)为更多人去沃尔玛买东西(xi)了。
此外，由于以沃尔玛美(mei)国为首的各细分市场的盈利(li)改善，沃尔玛综合毛利(li)率上升42个基点至24.1%；公司调整后的每股收益为60美(mei)分，也高于分析师预期的53美(mei)分。
沃尔玛在美(mei)国的老(lao)店（开业超过一年的店）的销售额同(tong)比增长了3.8%，超过了3.17%的预期。随着通(tong)货膨胀(zhang)有所缓解，顾客单次购物的平(ping)均花费(fei)持平(ping)，未如预期的1.32%那样(yang)增长，但(dan)交易(yi)次数却比去年同(tong)期增加了3.8%。其(qi)中(zhong)，电子(zi)商务表现尤为突出，同(tong)比增长22%。沃尔玛指出，高收入家庭是推动其(qi)销售增长的主要力量。
业绩(ji)指引方面，在这些积极因(yin)素(su)的推动下，沃尔玛上调了全(quan)年的业绩(ji)预期，并现在预计(ji)全(quan)年的调整后每股收益将(jiang)达到或略超之前预计(ji)的2.23美(mei)元到2.37美(mei)元，全(quan)年收入增长预期在3%至4%之间(jian)。分析师此前预计(ji)，沃尔玛全(quan)年的调整后每股收益和收入增长将(jiang)接近上述(shu)预期的高端。
对此，沃尔玛的首席执行(xing)官Doug McMillon在与分析师的电话会议中(zhong)表示：“公司近期的业绩(ji)增长并非由通(tong)货膨胀(zhang)所驱动。单位销售的增加、交易(yi)量的增长以及(ji)市场份额的提升是推动业绩(ji)表现强劲(jin)的主要因(yin)素(su)。公司正在推出更多折(she)扣优惠，这些优惠正与越来越多寻求性价比的顾客产生共鸣。”
季报公布后，沃尔玛的股价盘中(zhong)一度大涨7.3%，为自2022年末以来的最大涨幅，推动公司股价创自上市以来的历史新高。截至周(zhou)三(san)收盘，沃尔玛的股价今年迄今为止已经上涨了14%，超过了同(tong)期标普500指数11%的涨幅。
电商业务表现强劲(jin)
沃尔玛强调了其(qi)在全(quan)球电子(zi)商务领域的强劲(jin)表现，并指出：“在全(quan)球所有市场中(zhong)，电子(zi)商务的渗(shen)透率都有所提高，这主要得益于店铺履行(xing)的自提和配送(song)服务以及(ji)市场平(ping)台的推动。”
在经济压力下，消(xiao)费(fei)者趋(qu)向(xiang)于购买必需(xu)品而非奢侈品，影响了零售市场的整体动态。随着高收入消(xiao)费(fei)者对配送(song)服务的依赖日(ri)益增加，对于沃尔玛来说，配送(song)业务正变得越来越重要。公司表示，这类消(xiao)费(fei)者更倾向(xiang)于使用配送(song)服务，因(yin)此沃尔玛正在改进其(qi)在多个方面（如订单的可用性）的配送(song)效(xiao)率和质量，以吸(xi)引和保持这一消(xiao)费(fei)群体。
沃尔玛的首席财务官John David Rainey在周(zhou)四接受采访时表示：“我们看到顾客转向(xiang)沃尔玛。这些高收入家庭是沃尔玛市场份额增长的主要力量。”
Rainey提到，沃尔玛正在努力削减其(qi)电子(zi)商务业务的成本，同(tong)时增加配送(song)订单的数量，配送(song)订单的增长率超过了自提订单。过去12个月内，沃尔玛完成了大约(yue)44亿个同(tong)日(ri)或次日(ri)配送(song)的订单，其(qi)中(zhong)大约(yue)44%的订单在四小时内送(song)达客户。相比之下，亚马逊公司上个月表示，2023年通(tong)过其(qi)Prime会员(yuan)服务实(shi)现了超过40亿件(jian)商品的同(tong)日(ri)或次日(ri)送(song)达。
Rainey强调，虽然沃尔玛过去主要以提供(gong)价值（价格实(shi)惠）而闻(wen)名，但(dan)现在公司不仅关注价值，还强调产品质量和购物便利(li)性。而且，随着高收入消(xiao)费(fei)者寻找交易(yi)或寻找更划算的商品，沃尔玛通(tong)过推出更多折(she)扣、新产品以及(ji)翻新商店的决策而受益。公司表示，今年有望翻新900多家商店。
相较(jiao)之下，低收入消(xiao)费(fei)者在沃尔玛的购买模式(shi)显示出稳定性，他们主要购买食(shi)品和其(qi)他必需(xu)品，而非一般商品。与此同(tong)时，低收入消(xiao)费(fei)者在沃尔玛的购买模式(shi)与高收入消(xiao)费(fei)者相似(si)，他们在杂货和其(qi)他必需(xu)品上的支出超过了普通(tong)商品。 Rainey指出：“消(xiao)费(fei)者的钱包仍然紧张”，并注意到顾客们将(jiang)更多的工资用于食(shi)品和美(mei)容等必需(xu)品上，而在利(li)润率较(jiao)高的普通(tong)商品上的支出则有所减少。
在经济压力下的高收入消(xiao)费(fei)者也开始寻找优惠。当前，消(xiao)费(fei)者更倾向(xiang)于购买基本生活必需(xu)品（如食(shi)品和家庭用品）而非可选择的大宗商品（如家具和电子(zi)产品）。这种(zhong)消(xiao)费(fei)模式(shi)的改变已经对其(qi)他零售商如家得宝（Home Depot）和塔吉特（Target Corp.）等产生了负面影响，因(yin)为它们的销售很大程度上依赖于非必需(xu)品的消(xiao)费(fei)。
与此同(tong)时，沃尔玛的杂货业务继续推动公司增长，而日(ri)用百货业务却表现滞后。在零售行(xing)业中(zhong)，杂货通(tong)常(chang)被视为基本需(xu)求，即使在经济放(fang)缓时期也能保持相对稳定的销售。最近的报告显示，由于对通(tong)货膨胀(zhang)和就业市场的担忧，消(xiao)费(fei)者情绪在五月初(chu)跌至六(liu)个月低点。这种(zhong)消(xiao)极情绪可能会影响消(xiao)费(fei)者的购买决策，导致(zhi)零售销售在四月份停滞不前。
尽管如此，4月份的一项潜在通(tong)货膨胀(zhang)指标首次在数月内降(jiang)温，这对希望今年开始降(jiang)息的美(mei)联储官员(yuan)来说是一个好兆(zhao)头。
沃尔玛的高层预计(ji)，在不久的将(jiang)来，食(shi)品和其(qi)他消(xiao)费(fei)品的价格将(jiang)出现个位数的通(tong)胀(zhang)，而普通(tong)商品的价格则将(jiang)出现中(zhong)个位数的通(tong)缩。这意味着食(shi)品等必需(xu)品的价格可能会轻微上涨，但(dan)如服装、家电等非必需(xu)品的价格可能会下降(jiang)。
沃尔玛的高管们还指出，他们看到通(tong)过了其(qi)在线市场增加一般商品销售的机会。因(yin)为，在线市场允许第三(san)方卖家在沃尔玛的平(ping)台上销售商品，这不仅可以增加产品种(zhong)类，还能提升沃尔玛网站的访问(wen)量和销售额。
Evercore分析师Greg Melich在周(zhou)四的报告中(zhong)写道，美(mei)国中(zhong)低收入消(xiao)费(fei)者的不确定消(xiao)费(fei)模式(shi)仍然是一个挑战。他提到：“鉴于沃尔玛核心消(xiao)费(fei)者群体的持续市场焦虑(lu)，该股票似(si)乎很可能从今天的结果(guo)和稳健的指导中(zhong)受益，这可以为市场提供(gong)一些缓解。” 沃尔玛通(tong)过其(qi)广泛的产品线和价格优势，持续满足不同(tong)收入水平(ping)消(xiao)费(fei)者的需(xu)求，同(tong)时公司也在积极应对市场变化，以保持其(qi)在零售行(xing)业的领先(xian)地位。