股(gu)市一直(zhi)流(liu)传着一句话：敬畏市场，市场是最(zui)好的老(lao)师。
道(dao)理都懂，就是半导体板块这纠结的走(zou)势，真的让人很迷惑，这位老(lao)师到(dao)底(di)要传啥道(dao)？受啥业？解惑？？？
就在所有(you)人都以为今日半导体板块要起飞了，9:33，笔者随(sui)口(kou)问了同(tong)事一句：“今天是不是都是半导体ETF涨？”得到(dao)的回答居然是：“只有(you)中韩半导体ETF涨。”
What？不死(si)心去行(xing)情软件看了一眼(yan)，当时果然只有(you)中韩半导体ETF一支独苗(miao)在涨，涨幅居前的都是红利ETF和黄金ETF。
怀疑人生13分(fen)钟后，A股(gu)半导体板块似乎刚知道(dao)大基金三期消(xiao)息一样，后知后觉(jue)在9:46快速拉升，半导体ETF、集成电路ETF、芯片ETF等一度涨超3%。
(集成电路ETF今日早盘的分(fen)时走(zou)势图）
坚持10来分(fen)钟后，半导体又觉(jue)得高(gao)处不胜(sheng)寒似的，9：56相关ETF纷(fen)纷(fen)冲高(gao)回落，反倒是港股(gu)红利ETF、黄金股(gu)ETF再次霸屏涨幅榜。
这又慢又快的走(zou)势，也就半导体板块能够做到(dao)了吧(ba)？
只能哀叹：“芯心如渊(yuan)，深不可测。”
1
半导体板块冲高(gao)回落
5月24日，国家集成电路产业投资基金三期股(gu)份有(you)限公司(si)正式成立，注册资本达3440亿元。
这则消(xiao)息，笔者是昨日上午11点左右看到(dao)，当时半导体股(gu)市不仅(jin)毫无反应，甚至是震荡下跌。直(zhi)到(dao)午后13:11开始，板块才(cai)开始强势拉升，博时基金半导体产业ETF、招商基金半导体设备ETF强势飙(biao)涨4%，明显(xian)是尾盘抢筹了。
(本文内容均为客观数据信息罗(luo)列，不构(gou)成任何(he)投资建议）
市场反应如此给力是因为大基金三期的注册资本的确大超市场预期了，原来预期募集不超过3000亿，甚至认为可能跟大基金二期差不多，2000亿左右。
不曾想，国家大基金三期居然是3440亿元的巨量注册资本，超越前两期大基金的注册资本之和，国有(you)六大银行(xing)亦首度跻身股(gu)东行(xing)列。
市场一下子(zi)就兴奋了，各大机构(gou)也纷(fen)纷(fen)摇旗呐喊，仿佛新(xin)一轮主升浪行(xing)情已经触手可及了。
光(guang)大证券研报指出，大基金三期正式成立，将进一步推(tui)动国内半导体全产业链国产化的正向发展。
中信证券研报表示，大基金三期启航，有(you)助于长(chang)期产业发展，预计三期投向中，半导体制造(zao)仍(reng)为最(zui)大，并有(you)望进一步加大支持设备、材(cai)料等卡脖(bo)子(zi)领域。
开源(yuan)证券研报指出，国家大基金三期落地(di)以及下游需求(qiu)复苏，助力国内逻辑(ji)、存储晶圆厂坚定持续扩产信心，半导体核心设备及零(ling)部件国产化有(you)望加速渗透。
然而板块今日的走(zou)势令人瞠目(mu)结舌，平开、冲高(gao)最(zui)终回落，国泰(tai)基金集成电路ETF从3%的涨幅一路收(shou)缩至0.85%，如此畏首畏尾，就不得不令人疑惑，市场到(dao)底(di)在担心什么？
2
ETF资金试探(tan)性买(mai)入半导体
从5月27日的ETF资金净(jing)流(liu)入情况来看，wind数据显(xian)示资金似乎更青睐货币基金ETF、黄金ETF、沪深300ETF以及债券类ETF，某种程度上反映出当前资金的风险偏好较为低。
银华日利ETF、华安基金黄金ETF、鹏华沪深300ETF、易方达基金黄金ETF以及平安基金公司(si)债ETF、华安基金国开债ETF当日净(jing)流(liu)入9.26亿元、4.96亿元、2.64亿元、2.33亿元、2.11亿元以及1.96亿元。
当然，5月27日也有(you)资金顺势配置了半导体主题(ti)ETF。Wind数据显(xian)示，5月27日，半导体主题(ti)ETF合计净(jing)流(liu)入4.41亿元。其中华夏基金芯片ETF、国联安半导体ETF和国泰(tai)基金芯片ETF当日分(fen)别净(jing)流(liu)入1.31亿元、1.12亿元和0.91亿元。
整个半导体ETF市场合计才(cai)4.41亿元的流(liu)入规模，显(xian)然无法与当日的华安基金黄金ETF4.95亿元、鹏华沪深300ETF2.64亿元等相提并论。
从截至5月27日的年度数据来看，由(you)于半导体行(xing)情持续萎(wei)靡，年初(chu)至今已有(you)64.04亿元抛售半导体主题(ti)ETF。
市场的顾虑难道(dao)是半导体板块跌太久了，担心是下一个医药板块？
3
市场仍(reng)在边走(zou)边看
市场人士的观点是，虽(sui)然大基金三期已经成立，但还没有(you)进入真金白银的投资阶(jie)段。与此同(tong)时，今年9月25日是大基金一期的营业截止(zhi)日期，也就是基金的到(dao)期日。
如果大基金一期届时不展期的话，该基金持有(you)的个股(gu)会有(you)从二级市场退(tui)出的可能。
从wind数据统计的一季(ji)度数据来看，大基金一期已进入23只个股(gu)前十大流(liu)通股(gu)东的名单中。
大基金二期进入12只个股(gu)的前十大流(liu)通股(gu)东的名单中。
综合来看，半导体板块近(jin)期的纠结走(zou)势，一方面是大基金一期今年9月有(you)退(tui)出的可能性，另一方面是市场正关注大基金三期对半导体产业扶持的力度，以及三期基金接力的效果。
最(zui)后一点，这也跟A股(gu)近(jin)期的缩量行(xing)情有(you)关。上周A股(gu)两市日均成交额为8500亿元，昨日成交额才(cai)7700亿元，今日继续缩量331亿元至7417亿元，这点成交量要支撑新(xin)一轮新(xin)半军行(xing)情，显(xian)然是不太现实。
对于国家大基金三期的投资展望，华鑫证券认为，除了延续对半导体设备和材(cai)料的支持外，大基金三期更有(you)可能将HBM等高(gao)附加值DRAM芯片列为重点投资对象。