主要(yao)受内外需持续向好的拉动，4月服务业景气度维持扩张，但速度略有放缓。
5月6日公(gong)布的4月财新中(zhong)国通用服务业经营活(huo)动指(zhi)数（服务业PMI）录得52.5，较3月下降0.2个百分(fen)点，仍位于(yu)扩张区间。
近日公(gong)布的4月财新中(zhong)国制(zhi)造业采购经理人指(zhi)数（PMI）录得51.4，微(wei)升0.3个百分(fen)点，连续两个月刷新2023年3月以来的最高(gao)值；财新中(zhong)国服务业PMI微(wei)降0.2个百分(fen)点至52.5。制(zhi)造业景气上升幅度大于(yu)服务业回落幅度，带动当月财新中(zhong)国综合PMI提高(gao)0.1个百分(fen)点，录得52.8，续创2023年6月以来最高(gao)。
国家统计局近期公(gong)布的4月制(zhi)造业、服务业PMI分(fen)别回落0.4个、2.1个百分(fen)点至50.4、50.3；受两大行业扩张速度放缓的影响，当月综合PMI回落1.0个百分(fen)点至51.7。
服务业供(gong)求同步扩张
财新中(zhong)国服务业PMI分(fen)项数据显示，服务业供(gong)需两旺，4月经营活(huo)动指(zhi)数和新订(ding)单指(zhi)数持续高(gao)于(yu)临界点，其中(zhong)新订(ding)单指(zhi)数、新出口订(ding)单指(zhi)数在扩张区间小幅上升，分(fen)别创2023年6月、7月来新高(gao)。受访(fang)企业表示，需求基本面(mian)转(zhuan)强，叠加(jia)业务拓展，带动新业务量增长；海外市况改(gai)善，旅游活(huo)动增加(jia)，出口销(xiao)售(shou)也随(sui)之上升。
与制(zhi)造业情况相(xiang)似，需求改(gai)善的影响暂未体现在就业市场，服务业就业指(zhi)数连续三个月位于(yu)收缩区间，且4月下行至2023年以来最低。调查样本企业反映，人员自愿离职，同时企业出于(yu)成本考虑裁(cai)撤冗员，导致用工量下降。尽(jin)管用工减少，服务业企业尚有余力(li)处(chu)理积压订(ding)单，积压工作量指(zhi)数虽小幅上升，但仍低于(yu)临界点。
服务业价格持续上升。由于(yu)原料、能(neng)源(yuan)、用工成本增加(jia)，4月服务业投入品价格指(zhi)数在扩张区间微(wei)升；服务业企业提高(gao)销(xiao)售(shou)价格以应对成本上涨的压力(li)，当月服务业销(xiao)售(shou)价格指(zhi)数抬升，已连续三个月高(gao)于(yu)临界点。
随(sui)着市况改(gai)善，服务业企业信心持续增长，4月经营预期指(zhi)数高(gao)于(yu)临界点且有所上扬，但与长期均值相(xiang)比依然偏低。
财新智库高(gao)级经济学家王喆(zhe)表示，2024年一季度经济增速超市场预期，制(zhi)造业稳(wen)健增长，消费逐步回升，经济开局良好，这与财新中(zhong)国制(zhi)造业PMI和服务业PMI连续数月高(gao)于(yu)荣枯线保持一致。4月服务业较制(zhi)造业恢复更好，投资品制(zhi)造行业产销(xiao)两旺，景气度自下游向中(zhong)上游传(chuan)导迹(ji)象显现。
当前(qian)经济发展的不利因素仍在于(yu)预期偏弱，进而导致就业压力(li)增加(jia)和通缩风险提升。展望未来，政策层面(mian)还应继续保持一贯性和连续性，推动前(qian)期政策尽(jin)快落地见效，通过维持当前(qian)经济回升向好势头逐步改(gai)善市场预期。
4月财新中(zhong)国制(zhi)造业PMI录得51.4，微(wei)升0.3个百分(fen)点，连续两个月刷新2023年3月以来的最高(gao)值；财新中(zhong)国服务业PMI微(wei)降0.2个百分(fen)点至52.5。制(zhi)造业景气上升幅度大于(yu)服务业回落幅度，带动当月财新中(zhong)国综合PMI提高(gao)0.1个百分(fen)点，录得52.8，续创2023年6月以来最高(gao)。
综合来看，财新中(zhong)国制(zhi)造业PMI的各分(fen)项指(zhi)数，涨多跌少。4月生产指(zhi)数、新订(ding)单指(zhi)数、新出口订(ding)单指(zhi)数均在扩张区间继续上升，分(fen)别录得2023年6月、2023年3月和2020年12月以来新高(gao)，其中(zhong)新出口订(ding)单指(zhi)数上升幅度和绝对值均继续高(gao)于(yu)新订(ding)单指(zhi)数，显示外需改(gai)善幅度大于(yu)内需，带动制(zhi)造业供(gong)求加(jia)速扩张；供(gong)需改(gai)善带动价格边际(ji)回升，原材料购进价格指(zhi)数重回荣枯线上，录得2023年11月以来最高(gao)，出厂价格指(zhi)数也在荣枯线下回升；产成品库存(cun)指(zhi)数在收缩两个月后再度回到荣枯线上，需求和生产加(jia)速让企业增加(jia)产成品库存(cun)。
不过，供(gong)需改(gai)善尚未传(chuan)递到就业端，4月就业指(zhi)数在收缩区间降至年内最低；原材料库存(cun)指(zhi)数扩张区间微(wei)降，但仍处(chu)于(yu)近三年来的高(gao)位，生产经营预期指(zhi)数则在扩张区间降至年内最低。
财新中(zhong)国服务业PMI各分(fen)项指(zhi)数中(zhong)，新业务指(zhi)数、经营预期指(zhi)数均在扩张区间上升至2023年6月和2024年以来最高(gao)，投入品价格指(zhi)数和销(xiao)售(shou)价格指(zhi)数也在扩张区间上升；只有就业指(zhi)数在收缩区间降至2023年以来最低。
财新智库高(gao)级经济学家王喆(zhe)表示，4月制(zhi)造业和服务业供(gong)需扩张提速，出口亮眼，市场情绪乐观，但就业市场压力(li)仍不容忽视，投入和产出价格仍处(chu)于(yu)较低水(shui)平，制(zhi)造业出厂价格拖(tuo)累明显。一季度经济增速超出市场预期，经济开局良好，4月服务业较制(zhi)造业恢复更好，投资品制(zhi)造业产销(xiao)两旺，景气度从下游向上游传(chuan)导的迹(ji)象有所显现。当前(qian)经济发展的不利因素仍在于(yu)预期偏弱，进而导致就业压力(li)增加(jia)和通缩风险上升。政策层面(mian)还应保持一贯性和连续性，推动前(qian)期政策尽(jin)快落地见效，通过维持当前(qian)经济回升向好势头逐步改(gai)善市场预期。
2024年一季度，中(zhong)国国内生产总(zong)值（GDP）同比增速达到5.3%，超出市场预期。不过，名义GDP增速偏低和3月主要(yao)经济数据表现低于(yu)预期，显示中(zhong)国经济仍面(mian)临一定挑(tiao)战。4月30日的中(zhong)央政治局会议表示，“主要(yao)是有效需求仍然不足，企业经营压力(li)较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂(za)性、严峻性、不确定性明显上升”，要(yao)“坚持乘(cheng)势而上，避免前(qian)紧后松，切实(shi)巩固和增强经济回升向好态势”。
3月的全国两会对全年财政政策的做出部署，除了例行的赤字、专项债新增限额，还推出了1万亿元超长期特(te)别国债，此外2023四季度1万亿元增发国债也将主要(yao)在今年落地。从实(shi)际(ji)进展看，增发国债项目清单下达和资金分(fen)配已于(yu)2月完成，目前(qian)正在加(jia)速推进，6月底前(qian)全部开工建设(she)；专项债发行进度慢于(yu)前(qian)两年，后续或加(jia)速；超长期特(te)别国债尚在酝酿中(zhong)。
中(zhong)央政治局会议要(yao)求“要(yao)靠前(qian)发力(li)有效落实(shi)已经确定的宏观政策”，财政政策上，要(yao)及早发行并用好超长期特(te)别国债，加(jia)快专项债发行使用进度，要(yao)靠前(qian)发力(li)有效落实(shi)已经确定的宏观政策，货币政策方(fang)面(mian)，要(yao)灵活(huo)运(yun)用利率和存(cun)款(kuan)准备金率等政策工具，加(jia)大对实(shi)体经济支持力(li)度，降低社会综合融资成本。市场预期，5月开始专项债发行将加(jia)速，超长期特(te)别国债将在二、三季度落地，降准配合政府债券密(mi)集(ji)发行，降息则需考虑汇率约束，或晚于(yu)降准。
对于(yu)房地产，政治局会议要(yao)求“继续坚持因城施策，压实(shi)地方(fang)政府、房地产企业、金融机构各方(fang)责任，切实(shi)做好保交房工作”，并首次提出“统筹研究(jiu)消化(hua)存(cun)量房产和优化(hua)增量住房的政策措施”。对地方(fang)化(hua)债，要(yao)求“确保债务高(gao)风险省份和市县既真正压降债务、又(you)能(neng)稳(wen)定发展”，前(qian)期对债务高(gao)风险省份的限制(zhi)或边际(ji)松动。后续这些政策的细化(hua)、落地，将有助于(yu)经济持续修复。
附：2024年4月财新中(zhong)国服务业PMI报告