格隆汇获悉，近日，黄山谷捷股份有限公司（以下简(jian)称“黄山谷捷”）更(geng)新(xin)首次公开发行股票并(bing)在创业板上市(shi)招(zhao)股说明书申报稿，公司拟(ni)在深交所创业板上市(shi)。
黄山谷捷是一家专业从事功率半导体模块散热基板的研发、生产(chan)和销(xiao)售(shou)的公司，在车规级功率半导体模块散热基板行业中(zhong)领先。
股权(quan)结构方面，截至招(zhao)股说明书签署日，黄山供(gong)销(xiao)集团为(wei)黄山市(shi)供(gong)销(xiao)社100%出资(zi)的企业，黄山市(shi)供(gong)销(xiao)社通过黄山供(gong)销(xiao)集团持有公司51.87%的股份，公司的实际控(kong)制人为(wei)黄山市(shi)供(gong)销(xiao)社。
招(zhao)股书显示，黄山谷捷本次拟(ni)募资(zi)约(yue)5亿元，将用(yong)于功率半导体模块散热基板智(zhi)能制造及产(chan)能提升项目；研发中(zhong)心建设项目；补充流动资(zi)金。
核心产(chan)品销(xiao)售(shou)价(jia)格下滑
黄山谷捷产(chan)品主要包括铜针式散热基板等，应用(yong)于新(xin)能源汽车领域，是新(xin)能源汽车电(dian)机控(kong)制器用(yong)功率半导体模块的重要组成部件，同时，在新(xin)能源发电(dian)、储能等领域亦有应用(yong)前(qian)景。
招(zhao)股书显示，按(an)产(chan)品看(kan)，2021年至2023年公司铜针式散热基板的销(xiao)售(shou)收入占公司主营业务收入的比例分别为(wei)93.48%、96.96%和98.51%。
公司主营业务收入按(an)产(chan)品类型(xing)分类，图片(pian)来(lai)源于招(zhao)股书
国际能源署数据显示，全球(qiu)新(xin)能源汽车销(xiao)量从2019年的225.53万辆增至2023年的1436.94万辆，年均增长58.88%。中(zhong)国汽车工业协会数据显示，中(zhong)国新(xin)能源汽车销(xiao)量从2019年的120.6万辆增至2023年的949.5万辆，年均增长67.51%，9年来(lai)销(xiao)量世(shi)界第(di)一。
受益于新(xin)能源汽车行业的快速发展(zhan)，报告期内黄山谷捷也得到较快发展(zhan)。
业绩方面，2021年至2023年，公司营业收入分别约(yue)为(wei)2.55亿元、5.37亿元和7.59亿元；归属于母公司股东的净利润分别约(yue)为(wei)3427.86万元、9947.19万元和1.57亿元。
公司主要财务数据及财务指标，图片(pian)来(lai)源招(zhao)股书
值得注意的是，公司2021年现金分红(hong)为(wei)1928.17万元；2022年现金分红(hong)为(wei)1500万元。
此外，尽管2021年至2023年公司归母净利持续增长，但公司核心产(chan)品铜针式散热基板销(xiao)售(shou)均价(jia)分别为(wei)97.63元、95.40元和90.97元，呈下降趋势。同期公司主营业务毛(mao)利率分别为(wei)28.19%、34.37%和36.26%。公司表示，主要原因系报告期内公司产(chan)品良品率提升、新(xin)产(chan)品开发和规模效应显现。
随着营业收入的增长，黄山谷捷应收账款(kuan)账面价(jia)值也在相应增加。招(zhao)股书显示，2021年至2023年，公司应收账款(kuan)账面价(jia)值合计(ji)分别约(yue)为(wei)6762.99万元、1.44亿元和1.65亿元，应收账款(kuan)逐年上升，占流动资(zi)产(chan)的比例分别为(wei)36.63%、55.46%和43.86%。
黄山谷捷表示，公司客户信誉良好(hao)，但信用(yong)变化或管控(kong)失当可能导致账款(kuan)难回收，进而(er)影响公司业绩。
研发费用(yong)率低于同行均值
据招(zhao)股书，黄山谷捷是全球(qiu)功率半导体龙(long)头企业英飞凌新(xin)能源汽车电(dian)机控(kong)制器用(yong)功率半导体模块散热基板的最大供(gong)应商，同时与国内外知名(ming)的功率半导体厂(chang)商博世(shi)、安森美、斯达半导、士兰微、芯(xin)联集成等建立了长期稳定的合作关系。
根据招(zhao)股书，2021年至2023年，公司主营业务前(qian)五大客户的销(xiao)售(shou)收入占营业收入的比例分别为(wei)67.77%、62.01%和55.47%，公司客户集中(zhong)度较高。同期，公司对英飞凌的销(xiao)售(shou)收入占营业收入的比例分别为(wei)40.00%、28.65%和16.57%。
黄山谷捷表示，尽管报告期内客户集中(zhong)度逐年降低，但占比仍较高。如果(guo)未来(lai)公司不能持续拓展(zhan)新(xin)的客户，或原有客户发展(zhan)战(zhan)略(lue)发生重大变化，对公司的采购减少，将对公司经营业绩造成较大不利影响。
研发费用(yong)方面，招(zhao)股书显示，2021年至2023年，黄山谷捷研发费用(yong)分别为(wei)494.09万元、1234.41万元和1840.03万元，主要包括职工薪酬、材料(liao)费用(yong)、折(she)旧与摊销(xiao)等，研发费用(yong)占营业收入的比例分别为(wei)1.93%、2.30%和2.42%。但和同行业可比上市(shi)公司对比来(lai)看(kan)，黄山谷捷研发费用(yong)率低于同行同期均值5.29%、6.83%、5.13%。
公司研发费用(yong)占比与同行业可比上市(shi)公司对比情况，图片(pian)来(lai)源招(zhao)股书
对此，黄山谷捷表示，公司研发费用(yong)占比低于同行业可比上市(shi)公司平均水平，主要系公司将研发活动过程中(zhong)产(chan)出的可对外销(xiao)售(shou)的样品成本从研发支(zhi)出结转至营业成本/存货。
此外，在招(zhao)股书中(zhong)，黄山谷捷还(hai)披露(lu)，公司存在经营性现金流净额与净利润金额差异较大的风(feng)险。报告期内，公司经营性现金流净额分别为(wei)-1348.79万元、1734.22万元和9430.46万元，存在为(wei)负或低于净利润的情况。
未来(lai)公司业务的快速发展(zhan)仍将给公司带来(lai)较大的资(zi)金压力，如果(guo)公司不能及时回笼资(zi)金，经营活动产(chan)生的现金流量净额可能继续出现负数或与净利润金额差异较大，进而(er)对公司的财务状况和生产(chan)经营带来(lai)不利影响。
尾声
随着全球(qiu)新(xin)能源汽车市(shi)场的迅猛增长，作为(wei)车规级功率半导体模块散热基板行业的一家公司，黄山谷捷也迎来(lai)了快速发展(zhan)的机遇(yu)。然(ran)而(er)，在业务规模扩大的同时，公司也面临着一些挑战(zhan)。存在应收账款(kuan)的增加、客户集中(zhong)度较高等问题(ti)，展(zhan)望未来(lai)，新(xin)能源汽车市(shi)场在快速发展(zhan)的同时，市(shi)场竞(jing)争也日趋激烈，这些问题(ti)都(dou)需要公司给予高度重视和妥善应对。