随(sui)着国内第三方医学影像市场呈现出高(gao)速增长态势(shi)，中国医学影像服务第一股也浮出了水面。
5月30日，一脉阳光正(zheng)式于港交所开启招股。招股价(jia)为每股14.60港元至16.80港元，每手500股，招股时间为5月30日至6月4日，预计将于6月7日上市，即将成(cheng)为“中国医学影像服务第一股”。这不(bu)仅代表了其技(ji)术实力和市场认可度的提升，更是国内第三方医学影像行业蓬勃发展的一个缩影。
一脉阳光的上市只是一个新(xin)的起(qi)点。站在投资视角来看(kan)，随(sui)着国内第三方医学影像市场的不(bu)断扩大(da)，带(dai)来了前所未有的增长红利(li)。如何(he)准确把握这一市场的发展趋势(shi)，分享其增长带(dai)来的收益，是每一个投资者都需(xu)要深思的问题。
而一脉阳光之所以能够(gou)从赛道中脱颖而出，并成(cheng)功登陆港股市场，其背后的优势(shi)和战略布(bu)局(ju)值得我们深入分析。为了更好地(di)理解一脉阳光的增长逻辑，我们可以从以下三个问题入手：
首先，为何(he)能成(cheng)为港股第一股？
其次，业务发展和业绩表现究竟如何(he)？
最后，未来估值增长空间如何(he)？
1、唯一一家+提供医学影像全产业链服务，兼具领先性和独特性
先说结论，笔者认为，一脉阳光能成(cheng)为港股医学影像服务板块首个上市的企业，离不(bu)开其全产业链布(bu)局(ju)的领先性和业务能力上的独特性。
简单来说，一脉阳光构建(jian)了包括影像中心服务、影像解决方案服务、一脉云服务在内的三大(da)核(he)心业务。这三板块务相互协作，形成(cheng)了一个一站式生态系统，有效(xiao)连接了医疗(liao)服务的各(ge)个参与(yu)者。
资料来源(yuan)：公司资料
得益于完(wan)善的业务布(bu)局(ju)，弗若斯特沙利(li)文数(shu)据显示(shi)，一脉阳光是中国唯一一家为整个医学影像产业链提供全面影像服务及价(jia)值的医学影像平台营运商及管理者，并且中国第三方医学影像中心市场五大(da)参与(yu)者中的其他四大(da)参与(yu)者（按患者支付的费用计）并没有同时提供与(yu)一脉阳光的影像解决方案服务及一脉云服务相似的解决方案及服务，展现出其独有的服务能力。
并且，在多个关(guan)键指标上，“唯一一家”、“第一”、“独有”的种(zhong)种(zhong)头衔，也足以印(yin)证一脉阳光在赛道之中的领先地(di)位。
据悉，2023年，公司在医学影像中心网点数(shu)目、设备(bei)数(shu)量、注册执业影像医生数(shu)量、日均检查量以及患者支付的费用等方面均位居中国所有第三方医学影像中心运营商第一。同时，按照影像中心产生的收入计算，一脉阳光在所有第三方医学影像中心中排名第二(er)。
显而易见的，通过全产业链式的战略布(bu)局(ju)，一脉阳光不(bu)仅确立了其在中国第三方医学影像服务市场中的领先地(di)位和独特质地(di)，也为未来的持续发展和创新(xin)奠定了坚实的基础(chu)，正(zheng)是其能成(cheng)为港股医学影像服务板块首个上市企业的底气所在。
2、业绩增长动力强(qiang)劲，加速价(jia)值释放
当然，商业模式只是为公司的发展提供了一个基础(chu)框架，只有通过实际的业务数(shu)据，我们才(cai)能更准确的评估公司的发展状况(kuang)和价(jia)值所在。
直观的看(kan)到数(shu)据，招股书(shu)显示(shi)，一脉阳光的医学影像中心网络广(guang)泛覆盖17个省、自治区及直辖市，从一二(er)线城市延伸至59个县级行政区，可见公司渠道布(bu)局(ju)的广(guang)泛性和深入性。
截至2023年12月31日，公司的医学影像中心网络由共97个影像中心组(zu)成(cheng)，包括9个旗舰型影像中心、24个区域共享型影像中心、50个专科医联体型影像中心以及14个运营管理型影像中心。这种(zhong)多样化的影像中心组(zu)合，不(bu)仅能够(gou)满足不(bu)同地(di)区和不(bu)同层次的医疗(liao)服务需(xu)求，也展现了一脉阳光在服务模式创新(xin)上的不(bu)断探索和实践，以及对基层医疗(liao)服务的重(zhong)视。
在服务能力上，一脉阳光的影像解决方案服务已经覆盖了超过80家医疗(liao)机(ji)构，既证明了公司在行业内的影响力，也显示(shi)了其服务的广(guang)泛认可度。并且，公司拥有包括PET、超导MRI及多层螺旋CT扫描器在内的先进影像设备(bei)，总数(shu)超过220台，为公司提供了强(qiang)大(da)的技(ji)术和硬件支撑，确保了服务质量和效(xiao)率。
另外，2023年一脉阳光运营的影像中心的日均检查量更是达(da)到了约20,000次，这一数(shu)字(zi)在中国是最高(gao)的。不(bu)仅再一次验证了一脉阳光在医学影像服务领域的领先地(di)位，也反映(ying)了其在市场需(xu)求满足和客户服务效(xiao)率方面的良(liang)好表现。
而业绩作为公司业务发展好坏(huai)最直观的体现，一脉阳光近年来快速增长的营收、毛利(li)等各(ge)核(he)心指标，都无一不(bu)验证了其成(cheng)长势(shi)头的持续性。
招股书(shu)显示(shi)，一脉阳光的收入由2021年的5.92亿元增加32.5%至7.84亿元，并进一步增加18.4%至2023年的9.29亿元，2021年至2023年的复合年增长率为25.3%；毛利(li)由2021年的1.75亿元增加35.3%至2022年的2.37亿元，并进一步增加40.4%至2023年的3.33亿元，2021年至2023年的复合年增长率为37.8%。
资料来源(yuan)：招股书(shu)
尤为值得一提的是，2023年，一脉阳光的经调整归母净(jing)利(li)润为5999.6万元，成(cheng)功实现了从亏损(sun)到盈利(li)的转(zhuan)变。这一成(cheng)就不(bu)仅证明了公司在经营策略和管理效(xiao)率上的成(cheng)功，也为其股东和投资者带(dai)来了实实在在的回(hui)报。
此外，一脉阳光的现金流状况(kuang)亦在持续强(qiang)化，2023年公司经营性现金流高(gao)达(da)2.01亿元。强(qiang)劲的现金流不(bu)仅确保了公司日常运营的顺畅，也为未来的扩张(zhang)和投资提供了坚实的财务基础(chu)。
资料来源(yuan)：招股书(shu)
3、蓝(lan)海市场前景广(guang)阔，强(qiang)者恒强(qiang)为估值打开上升空间
随(sui)着一脉阳光即将正(zheng)式登陆港交所，要探讨公司未来价(jia)值的增长潜力，必然需(xu)要剖析公司所处行业的发展潜力。
尽管我国第三方医学影像中心市场起(qi)步较晚，发展时间相对短暂，但在需(xu)求、政策、技(ji)术等多重(zhong)因素的共同驱动下，该市场已经展现出强(qiang)劲的增长势(shi)头，其发展速度和规模的扩张(zhang)预示(shi)着一个巨大(da)的市场空间。
例(li)如，人口(kou)老龄化及居民健康(kang)意识的提高(gao)，对高(gao)质量、高(gao)效(xiao)率的医学影像服务的需(xu)求不(bu)断增加。其次，一系列政策的出台，鼓励发展第三方医学影像中心，尤其是在县级行政区设立第三方区域共享型影像中心，以促进优质医疗(liao)资源(yuan)向基层医疗(liao)体系延伸，并平衡(heng)资源(yuan)分布(bu)。再者，国内人均医学影像设备(bei)每百万人单位相对较低，导致基层医疗(liao)系统的医学影像设备(bei)资源(yuan)整体匮乏，这也推动了第三方医学影像中心市场的增长。此外，技(ji)术革新(xin)也提供了有力支撑，如人工智能（AI）、云计算和大(da)数(shu)据技(ji)术的应用，提高(gao)了医学影像的诊断准确性和效(xiao)率，并为医疗(liao)服务提供了更加智能化和个性化的解决方案等等。
体现在市场规模上，据弗若斯特沙利(li)文预计，中国医学影像服务市场规模将有望在2030年将达(da)到6615亿元。其中，中国第三方医学影像中心市场规模有望于2023年的29亿元增至2030年的186亿元，年复合增长率高(gao)达(da)30.7%，仍远未触达(da)市场天花板。
这一增长率不(bu)仅显示(shi)了市场的强(qiang)劲动力，也表明了第三方医学影像中心在满足日益增长的医疗(liao)需(xu)求方面所发挥的关(guan)键作用，未来几年还将继续保持高(gao)速增长的态势(shi)。
资料来源(yuan)：招股书(shu)
不(bu)难判断，随(sui)着市场需(xu)求的不(bu)断扩大(da)、技(ji)术创新(xin)的持续推进、政策环境的日益优化，一脉阳光作为第三方医学影像中心的头部企业，凭借其在行业内的领先地(di)位和独特服务能力，有望乘着市场增长的大(da)潮中实现强(qiang)者恒强(qiang)的局(ju)面，在取得业绩增长的同时也在资本市场上获得更高(gao)的估值。
4、结语
总体而言，一脉阳光的商业模式和增长路径(jing)已经逐渐清晰。
回(hui)到投资视角上，对于一般个人投资者来说，第三方医学影像领域这类医疗(liao)服务行业的专业性可能较难把握，理解起(qi)来也相对复杂。相比之下，专业的投资机(ji)构凭借其专业知识和信息获取能力，在评估企业价(jia)值方面通常更为精准，能够(gou)为普通投资者提供一些指引。
自2016年起(qi)，一脉阳光就先后得到了包括高(gao)盛、百度、京东健康(kang)、中金公司、中国人保、奥博资本等多家知名投资机(ji)构的加入，彰显出资本市场对一脉阳光价(jia)值的认可和青睐(lai)。
当然，机(ji)构们的行业经验和资源(yuan)网络也将给一脉阳光未来的发展提供强(qiang)有力的背书(shu)和帮助(zhu)，进一步注入了信心，增加了市场对其上市表现的期待。相信随(sui)着一脉阳光顺利(li)迈入港股市场，其在资本加持下很大(da)可能还将会释放更大(da)的能量。